针对江滚滚来中环与隆基的强强对决的不同意见

江滚滚来认为中环股份优于隆基股份，主要论据在于1）中环使用颗粒硅，原料成本低于隆基，2）中环大尺寸硅片，硅片比隆基薄，使硅片的制作成本低于隆基。针对这两点我有不同的意见。

观点一中环使用颗粒硅，原料成本低于隆基

颗粒硅相比于西门子法制作的快状硅具备成本优势（制作电费大幅减少），同时拉晶时使用颗粒硅能连续拉晶，而块状硅很难连续拉晶，降低拉晶成本。但颗粒硅纯度低，不太适合未来N型硅片的发展趋势。

见亚洲硅业的招股说明书所示，N型硅片电池所用硅原料要达到电子二级以上。

那看看保利协鑫颗粒硅达到什么级别的纯度，保利协鑫官网上颗粒硅纯度最高为ZN900，金属杂质含量<10ppbw，从答投资者关系来看，是光伏特级料，电子级三级料水平。其中颗粒硅遵循国标GB/T 35307-2017标准，已经达到特级料的标准，但在电子级多晶硅标准GB/T 35307-2017里，只达到电子级三级料标准，并未达到电子2级标准。

因此现阶段保利协鑫要到达电子2级标准，一种方式是通过筛选来使颗粒硅纯度提升，这样会增加筛选成本，并使颗粒硅良率降低，从而增加颗粒硅成本；另一种方式是和电子1级硅料混合使用，但混料的比例为多少未知，如果颗粒硅仅是少量混料，那颗粒硅价值不大，而且还要使用电子级1级硅料，成本又带来急剧增加。因此，不管从哪方面看，颗粒硅用在N型硅片生产上，都是带来成本急剧增加。

流化床法颗粒硅 GB/T 35307-2017

电子级多晶硅 GB/T 12963-2014

观点二中环的制造成本低于隆基

中环采用210硅片，硅片薄度低于隆基，确实不假，致使成本降低，最终带来利润增加，但从2021年报来看，该结论并未证实，从年报中看出中环硅片的利润在业界并不算太高。

如下是各硅片厂家2021年财报数据，其中硅片的营业收入、营业成本、生产量、销售量都可以从财报上查得，由此算出每片硅片的售价和成本，进而算出每片硅片的毛利润，其中中环硅片的毛利润在业界属于较低水平，隆基比之高一点。这里说明一点，上机数控是按每吨算的，因为上机数控在年报中只披露了每吨数据（因为卖硅锭比较多），隆基按MW算（只披露了MW数据），从年报中看出隆基硅片销售量只有38,939.57MW，算出来利润非常高，但其为一体化企业，这个销售量应该只是对外销售量，对内的销售量就是组件生产量，两者相加为硅片销售量。从年报分析，隆基硅片毛利润更高，是因为一体化企业，组件端有可能给硅片更多毛利润。