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太阳新泉股份——Q4收入/利润双双新高，平台型公司

作者：asxdui
2023-04-14 14:42:36
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太阳新泉股份——Q4收入/利润双双新高，平台型公司加速成长！

玫瑰公司发布2022年报，2022Q4实现营收22.26亿元，同比+65.0%；实现归母净利润1.56亿元，同比+146.1%。公司业绩落在此前预告范围，符合市场预期。公司Q4营收、利润双双创下单季新高，主要系特斯拉、吉利和奇瑞等核心客户销量环比继续向上，公司毛利率环比继续提升，经营水平再上台阶！

玫瑰新能源客户占比不断提升，平台型产品布局驱动成长。公司2022年配套特斯拉收入接近16亿，占比超过20%；未来随着北美Y/3等车型部件放量，2023年对特斯拉销售有望达到25亿。同时，公司积极拓展蔚来、比亚迪等新能源客户，公司新能源相关销售占比有望保持快速提升趋势。公司过去对客户配套单车价值量在2000元左右，在平台型产品战略下，ASP正逐步向万元（主副仪表板3500+门板3000+保险杠2000+其他）水平迈进。

玫瑰Q1有望继续保持高增，Q2催化密集。公司2023Q1继续保持快速增长势头，收入增速有望保持在30%以上；T客户新车型配套上，卡车车型已获得2000元以上单车配套，小车发包已经开始，公司将主攻主副仪表板、门板等核心内饰件，催化密集。我们认为公司单车配套价值量持续提升，客户不断拓展，内外饰平台型供应商布局初显，预计2023/24/25年净利润为7.2/10/14亿元，当前股价对应PE为28/19/14倍，维持买入评级。

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中证汽车团队

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