日照江南岸
2022Q4单车ASP/单车净利环比回落,毛利率同环比下滑。1)营收方面,2022Q4特斯拉实现营业总收入243.18亿美元,同环比分别为+37.24%/+13.35%;其中汽车销售总额213.07亿美元,同环比分别为+33.44%/+13.99%,汽车销售业务收入207.08亿美元,同环比分别为+35.00%/+14.59%,汽车租赁业务收入5.99亿美元,同环比分别为-4.62%/-3.54%。2022Q4能源收入13.10亿美元,同环比分别+90.41%/+17.28%;服务及其他收入17.01亿美元,同环比+59.87%/+3.40%。2022年全年特斯拉合计实现营业收入814.62亿美元,同比+51.35%。2)利润方面,2022Q4公司实现归母净利润36.87亿美元,同环比分别+58.85%/+12.00%,归母净利率15.16%,同环比+2.06pct/-0.18pct。2022年全年特斯拉合计实现利润125.56亿美元,同比+127.51%,归母净利率15.41%。
单季度交付再创新高,成本扰动下单车净利小幅下滑。2022Q4特斯拉全球交付40.53万辆,同环比分别+31.31%/+17.87%;2022Q4公司整体毛利率23.76%,同环比分别-3.60/+1.33pct;其中汽车销售/租赁毛利率分别为25.47%/41.24%,同比分别为-4.84/+4.29pct,环比分别为-2.04/+2.59pct;毛利率同比降低主要系汽车销售业务压力较大,能源/汽车租赁等业务毛利率同环比提升,表现较好;汽车销售业务毛利率下滑主要系1)汽车上游原材料成本保持高位;2)Q4产能快速提升,但国内/海外市场需求端在经济下滑/疫情爆发等压力下表现相对疲软,终端销售价格下调。核心费用率不断下滑,交付规模提升后摊销作用明显,Q4研发费用率3.33%,同环比-0.85/-0.09pct;销售、行政和一般费用率4.24%,同环比分别-4.19/-0.24pct。2023年,根据公司规划,全年交付同比增速预计保持在50%左右,即最低保持超190万辆全球交付。
我们预计,2023年全年国内新能源汽车批发口径销量有望达到968万辆,对应渗透率39.3%。特斯拉以“销量及盈利能力持续高增长”领跑全球电动车行业,2023年1月起持续进行价格下探,进入容量更大的细分市场,有助于提升国内中低价格带消费群体对新能源汽车的接受程度,国内新能源汽车市场渗透率提升有望进一步提速。我们预计,2023年国内乘用车整体产批量有望达到2460万辆,分别同比+4.8%/+6.3%,批发口径新能源汽车渗透率为39.3%;交强险零售销量1980万辆,同比+0.2%,其中新能源汽车零售销量804万辆,同比+52.7%,零售口径渗透率达到40.6%。
投资建议看好特斯拉交付量保持稳定增速下给供应链带来的持续增长机会,重点推荐【拓普集团+旭升集团+新泉股份+岱美股份+沪光股份】,关注【银轮股份】。附2023年汽车板块投资观点,子版块排序港股汽车>A股零部件>A股整车。1)港股汽车优选【理想+吉利】,其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2)A股零部件首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】,线控制动【伯特利】,大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队域控制器(德赛西威/华阳集团等)/热管理/空悬等。3)A股整车优选长城/长安/华为(赛力斯/江淮)。
风险提示芯片短缺影响超预期;乘用车价格战超出预期。
(来源东吴证券)
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复合铜箔(PET)概念逆势上涨,概念龙头股万顺新材涨幅16.42%领涨
目前Facebook概念在涨幅排行榜位居第8 中青宝、迅游科技涨幅居前
当天银行行业在涨幅排行榜排名第9,涨幅领先个股为沪农商行、苏农银行
日照江南岸
东吴证券特斯拉单季交付新高,2023年预计保持50%增速
2022Q4单车ASP/单车净利环比回落,毛利率同环比下滑。1)营收方面,2022Q4特斯拉实现营业总收入243.18亿美元,同环比分别为+37.24%/+13.35%;其中汽车销售总额213.07亿美元,同环比分别为+33.44%/+13.99%,汽车销售业务收入207.08亿美元,同环比分别为+35.00%/+14.59%,汽车租赁业务收入5.99亿美元,同环比分别为-4.62%/-3.54%。2022Q4能源收入13.10亿美元,同环比分别+90.41%/+17.28%;服务及其他收入17.01亿美元,同环比+59.87%/+3.40%。2022年全年特斯拉合计实现营业收入814.62亿美元,同比+51.35%。2)利润方面,2022Q4公司实现归母净利润36.87亿美元,同环比分别+58.85%/+12.00%,归母净利率15.16%,同环比+2.06pct/-0.18pct。2022年全年特斯拉合计实现利润125.56亿美元,同比+127.51%,归母净利率15.41%。
单季度交付再创新高,成本扰动下单车净利小幅下滑。2022Q4特斯拉全球交付40.53万辆,同环比分别+31.31%/+17.87%;2022Q4公司整体毛利率23.76%,同环比分别-3.60/+1.33pct;其中汽车销售/租赁毛利率分别为25.47%/41.24%,同比分别为-4.84/+4.29pct,环比分别为-2.04/+2.59pct;毛利率同比降低主要系汽车销售业务压力较大,能源/汽车租赁等业务毛利率同环比提升,表现较好;汽车销售业务毛利率下滑主要系1)汽车上游原材料成本保持高位;2)Q4产能快速提升,但国内/海外市场需求端在经济下滑/疫情爆发等压力下表现相对疲软,终端销售价格下调。核心费用率不断下滑,交付规模提升后摊销作用明显,Q4研发费用率3.33%,同环比-0.85/-0.09pct;销售、行政和一般费用率4.24%,同环比分别-4.19/-0.24pct。2023年,根据公司规划,全年交付同比增速预计保持在50%左右,即最低保持超190万辆全球交付。
我们预计,2023年全年国内新能源汽车批发口径销量有望达到968万辆,对应渗透率39.3%。特斯拉以“销量及盈利能力持续高增长”领跑全球电动车行业,2023年1月起持续进行价格下探,进入容量更大的细分市场,有助于提升国内中低价格带消费群体对新能源汽车的接受程度,国内新能源汽车市场渗透率提升有望进一步提速。我们预计,2023年国内乘用车整体产批量有望达到2460万辆,分别同比+4.8%/+6.3%,批发口径新能源汽车渗透率为39.3%;交强险零售销量1980万辆,同比+0.2%,其中新能源汽车零售销量804万辆,同比+52.7%,零售口径渗透率达到40.6%。
投资建议看好特斯拉交付量保持稳定增速下给供应链带来的持续增长机会,重点推荐【拓普集团+旭升集团+新泉股份+岱美股份+沪光股份】,关注【银轮股份】。附2023年汽车板块投资观点,子版块排序港股汽车>A股零部件>A股整车。1)港股汽车优选【理想+吉利】,其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2)A股零部件首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】,线控制动【伯特利】,大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队域控制器(德赛西威/华阳集团等)/热管理/空悬等。3)A股整车优选长城/长安/华为(赛力斯/江淮)。
风险提示芯片短缺影响超预期;乘用车价格战超出预期。
(来源东吴证券)
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