昔日白马龙头暴跌近90%，今日王者归来？

俗话说高光时刻有多疯狂，落寞时期就多凄凉。这句话用来形容指纹芯片的龙头----汇顶科技，特别贴切。公司从2007年开始，借助电容屏和指纹识别芯片开始，进入了苹果和华为产业链，就像坐了二级火箭一样，快速飞升，到2020年2月，股价到了历史高位388元，市值1700多亿，排名A股前50名，营收也是达到了65亿，净利23亿，可谓是雷布斯的“风口飞猪”理论的最佳诠释。

然而，时过境迁，随着Iphone x的发布，苹果率先放弃了按键指纹识别，转而使用点阵面部识别，造成全球手机指纹识别市场大规模萎缩。在苹果放弃指纹识别方案以后，汇顶科技的核心客户华为受到美国打压，手机销量大幅萎缩，苹果趁机抢占了华为大量高端手机的市场份额。

与此同时，汇顶科技跟OPPO的关系又在20年搞差，OPPO放弃使用汇顶的产品，转而使用思立微的产品，导致汇顶和思立微在屏下指纹识别领域展开一轮激烈的价格战，汇顶科技的盈利能力也受到很大压制。

当智能手机市场饱和，行业天花板见顶，国内手机出货量波动下降，汇顶科技也在资本市场“失宠”。在多重利空的打击之下，汇顶科技过去几年股价非常糟糕，持续下滑，最低的市值相比高点跌了90%左右。

不过，最近有一些变化，通过巴拉这几年的财报数据，发现一些有意思的数据；

一、公司的营收从2020年的66.87亿滑落到2022年的33.84亿，刚好一半，惨不忍睹，但是公司的研发费用，却持续保持15亿以上的投入，从未减少，说明公司想改变单一产业的营收情况，寻找第二增长点，不是纯粹为了二级市场的股价经营。

公司全力投入和布局“传感、计算、连接、安全”四大核心技术领域，目前公司多元化的业务布局初具雏形。

1）传感领域，公司指纹产品持续处于业界领先地位。新型生物识别产品的研发工作有序进行，新一代健康传感器系列即将量产出货，积极拓展医疗级的应用；

2）触控领域，触摸屏控制芯片成功打入海外知名客户，高端软屏和折叠屏市场份额继续提升；车规级方案打入等主流车企并实现规模出货；

3）音频领域，智能音频放大器在知名客户的份额稳步提升，CarVoice软件方案收获多个商用项目，蓝牙音频单芯片获得相关知名耳机品牌厂商的导入和验证；

4）安全领域，与多家OEM厂商的导入验证工作正有序进行，预计2023年迈入商业化阶段

5）无线连接领域，BLE产品出货量显著增长，成功拓展至多个细分市场。系统级NB-IoT单芯片方案已成功在客户项目上商用。

6）超声波指纹识别芯片突破高通技术垄断，将在明年量产，率先在国产龙头手机厂商落地。作为华为核心供应商，伴随华为Mate60放量，重返行业前5，那么公司的业绩增长也是必然的。

二、虽然公司的净利近两年录得亏损，但是公司的经营状况还是非常不错的，特别是资产负债情况很优秀，在集成电路行业处于前列，说明公司现金流很充沛，这在高科技行业非常难得。

三、加快去库存进度，终止TWS项目，有资产减值的隐忧。首先我们还是要对TWS项目“壮士断腕”的行为肯定，毕竟TWS对标的是恒玄科技，现在恒玄SoC已经基于14nm制程，而汇顶还是22nm制程，无疑汇顶是没有胜算了。因此及时止损肯定是对的。但是，叠加去库存，以及现在的TWS项目的终止，导致了资产减值的隐忧，这也是高科技行业投资特别容易产生鬼故事的原因。

那么，汇顶科技随着手机行业头部品牌的回归和行业复苏，伴随技术的突破，其他芯片的放量，未来还是值得期待的。
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