屏下指纹之战：思立微对决汇顶科技

8月24日下午，【汇顶科技(603160)、股吧】终于发布其2018年上半年财报：上半年营收为13.88亿元，同比下降24.45%，净利润为1.12亿元，与上年同期的4.81亿元相比，同比下降76.72%。似令人很惊讶的结果，其实都在意料之中。回其一季度业绩：营收为5.71亿元，同比下降21.90%，净利润为1935万元同比下降88.96%。

另一家似毫不相干的企业——兆亿创新，同样在这一天发布上半年业绩：上半年营收为11.06亿元，净利润为2.35亿元，同比增长30.99%。

而在此前一天，OPPO首次发布了屏下指纹手机R17和R 17Pro，谁也没想到，这次的指纹芯片订单并非来自，此前能够量产屏下指纹芯片的厂商汇顶科技和新思，反而是此前一直较为低调的思立微，独家供应屏下指纹订单，而这一订单，对于OPPO而言可以说是战略上的抉择！不失公正的说：错失良机的汇顶，给自己带来了很大的压力——给思立微带来了追赶自己的良机！

回顾2018年初至今真正大批量量产的屏下指纹手机：第一款是vivo的X21，屏下指纹由汇顶和新思供应，此时屏下指纹模组成本在15美金左右；第二款则是vivo NEX旗舰版，由汇顶科技独家供应屏下指纹；第三款则是魅族16，屏下指纹芯片由新思独供，指纹模组成本价格在17美金左右；第四款则是此次OPPO发布的R 17系列，思立微独供屏下指纹芯片，模组一供为信利二供为【欧菲科技(002456)、股吧】，此时的模组出厂成本，已经被压缩到8-9美金左右！第五款则是接下来vivo将在9月初发布的X 23，据称屏下指纹芯片将由汇顶科技独供，模组成本同样已经下降到8-9美金左右！

通过上述我们可以发现，几款机型屏下指纹模组价格形成两个十分明显的分水岭，其背后的因则在于技术方案的不同，前三款汇顶科技与新思均是采用准直器方案，而后两者思立微与汇顶科技则是采用CMOS方案。从目前来，接下来市场主要将会是CMOS方案，准直器方案。从CMOS方案来，其主要划分为三大部分：首先是指纹芯片，其次则是镜头，其三则是NOR FLASH，此外还有滤光片。

在接下来的三四季度，华为、小米、一加等都会采用屏下指纹芯片，几乎都是COMS方案。一场围绕屏下指纹芯片厂商之间的大战即将展开，或者说，一场围绕思立微与汇顶科技之间的大战即将展开！尽管此前两者已经在华为订单上厮杀的很厉害，但在屏下指纹市场，从今年第三季度开始，将会继续上演一场价格战，届时，屏下指纹模组的成本将会下降到7-8美金，重演电容式指纹芯片价格之战的现象已经逐渐开始！

汇顶上半年净利同比下降76.72%：痛失OPPO R17系列屏下指纹订单

首先来汇顶科技2018年第一季度的业绩：营收为5.71亿元，与上年同期的7.31亿元相比同比下降21.90%，相对应的净利润则为1935万元，与上年同期的1.75亿元相比，同比下降88.96%。

如此大的降幅，从当时来其实在可接受范围内，众所周知，从2017年第四季度开始，手机市场遭遇滑铁卢，市场出货量的暴降，导致供应链厂商的业绩情况十分不乐观，也正是从那个时候开始，手机概念股几乎集体暴跌，跌幅在40%以上实属正常。

而对于一季度业绩的下降，据汇顶科技在公告中表示：2018年一季度为公司新旧产品的衔接期，成熟产品由于市场的竞争及产品在手机应用的高渗透率，在销量无大幅增长但价格仍有压力的情形下，导致一季度业绩有较明显下滑。另一方面，公司上半年进一步增加新产品的研发投入，实施股权激励计划，通过香港子公司收购恪理德国有限责任公司。以上举措均导致研发费用和管理费用大幅增长。

到了第二季度，这种业绩下降的情况并未得到缓和，8月25日，汇顶科技发布上半年业绩：其营收为13.88亿元，同比下降24.45%，而净利润为1.12亿元，与上年同期的4.81亿元相比，同比暴降76.72%。

与此同时，上半年营业成本反而在降低，同比下降13.75%，主要因在于受销售额下降以及与上年同期 相比大小尺寸转换影响所致；反之，销售费用和管理费用均同比大增，前者同比增长26.73%达到了1.27亿元，后者同比增长51.70%达到了3.68亿元，这部分费用大幅提升的因则在于宣传推广费、技术服务费以及股份支付费用增长和研发费用、职工薪酬、咨询费以及股份支付费用增长所致，其研发支出也提升了53.42%达到了3.33亿元。

对于上半年业绩下降如此之大，汇顶科技再次在公告中表示：报告期内营业收入下降的主要因系指纹识别芯片的销售额下降，今年全球指纹芯片的供应量相比同期都有所下降，且在这背后，指纹芯片市场的日趋饱和，革命性指纹识别方案更替紧迫。目前公司的指纹芯片占营业总收入的77%，受市场需求下降因素以及公司自主创新研发的新旧产品交替以及价格跌幅的影响导致指纹产品同比减少30%，环比减少24%。

与其业绩大幅度下降的，还有其股价的狂跌。从汇顶科技股价来，虽然众多手机概念股从2017年11月初就开始狂跌，但是对于当时的汇顶科技而言，并未出现这种的情况，反而是从第三季度开始一直处于稳步增长状态，尤其是到了2017年11月22日，国家集成电路大基金以28.29亿元的高价入股汇顶科技，获得后者6.65%的股权，更是让其股价达到了去年的巅峰——近130元每股。

随后，其股价与众多手机概念股一样，受市场大环境影响，从近130元每股跌倒2月初的75元每股左右，此时跌幅已经达到了42.30%。紧接着迎来一路回温，直至4月底突破100元每股大关，但随后又是一路下跌，直至6月底已经触底到65元每股，此时下跌幅度进一步扩大已经达到了50%。

展望汇顶科技2018年的业绩，其2017年净利润达到了8.86亿，而今年上半年只有1.12亿元，这也就是说，如果汇顶科技今年净利润要达到去年高度的话，那么其下半年的净利润将要达到7.74亿元！

就汇顶目前已经量产的屏下指纹订单而言，上半年有供货给vivo X21、华为Mate Rs保时捷版、小米8探索版等。此时屏下指纹芯片的高价无疑有助于汇顶科技上半年业绩的提升，哪怕其中部分机型出货量实际上并不大。但整体来，屏下指纹的诞生，对于汇顶科技上半年业绩的提升的确有利，不过受限于出货量，这种提升的空间并不大。

从全球智能手机市场来，其压力着实不小，首先不谈今年全球智能手机出货量同比将会有所下降，单就指纹芯片市场而言，传统的电容式指纹芯片杀价十分厉害，导致业界毛利率下跌的十分严重，而在屏下指纹芯片市场，价格已经进一步压缩。

本在屏下指纹市场能够拿下头波红利的汇顶科技，更遗憾的是，措施良机让思立微拿下了OPPO R17系列屏下指纹订单，且是独家供应和首发CMOS方案屏下指纹。一场围绕思立微与汇顶科技在屏下指纹之间的竞争就此展开！

屏下指纹之战：思立微对决汇顶

指纹芯片市场的僵局一直在持续，据手机报在线从业界得知，今年年初市场再次有消息传闻瑞典FPC在国内寻找卖家，不过此时已经没有接盘者，并且裁员45%，其2017年营收同比下降了55.31%，净利润同比下降了68.78%。

随后，FPC在传统电容式指纹开始大力杀价清库存，这对于国产屏下指纹芯片厂商而言并非利事！一场围绕电容式指纹芯片市场的持久战在上演，据业界人士向手机报在线表示：“本以为会有一些厂商出局，但是从目前来，大家都在咬紧牙关坚持。”

机会永远是留给有准备的人，在vivo上半年大规模采用汇顶和新思的屏下指纹以后，魅族进一步快速跟进，遗憾的是，受限于业界的产能，魅族无法拿到汇顶和思立微的产能，最终不得不采用新思高成本的屏下指纹芯片，此时的思立微，已经在加速为OPPO备屏下指纹产能，据手机报在线得知，这一订单本应该属于汇顶科技，只是错失良机的汇顶，却意外的让时刻准备着的思立微一举拿下OPPO R 17屏下指纹订单！

毫不夸张的说，OPPO R 17屏下指纹订单事件，对于汇顶和思立微而言影响都十分重大！前者给了后者追赶的机会，而后者也终于能够有实力站上台前与前者一战，尽管两者此前在华为订单上竞争十分激烈！

为什么会这么说？首先来当前智能手机终端厂商，作为智能手机中较为前沿的技术和市场卖，屏下指纹虽然开始大规模量产，但是仍主要局限于旗舰机或高端市场，哪怕到了2019年，其在智能手机中市场的采用也应该只在10%左右，即出货量在1.5亿部左右。

随着智能手机市场出货量的不断集中化，在高端市场这种情况更加明显，将主要围绕华为、OPPO、vivo、小米、三星等一线品牌展开，这也是屏下指纹厂商的主要客户群体。而从目前的现状来，已经形成了站队的现象！

首先从vivo来，作为首家大规模量产屏下指纹的厂商，vivo与汇顶科技的绑定几乎毋庸置疑，当然，其到了明年或许也会导入思立微屏下指纹订单；其次则是此次发布屏下指纹的OPPO，不出意外的话，OPPO接下来在屏下指纹应该是与思立微绑定，尤其是此次R17订单事件，不排除汇顶科技接下来在OPPO的订单会有所影响。除此以外，下游的模组厂商也形成了明显的站队格局：汇顶与丘钛微电子，思立微与信利！

剩下的则主要是华为与小米，而在这两者的指纹芯片供应名单中，接下来的屏下指纹订单并不会交给其中的任何一家，也就是说，在华为与小米的订单上，汇顶科技与思立微将会是谁是一供谁是二供的关系，对于终端品牌而言，两家任何一家供应商对另外一家都是一种制衡。

对于汇顶科技而言，思立微的入局，最终的损失不只是在于丢失了市场份额，更严重的是，两者的价格竞争，拉低了其毛利率！据手机报在线从行业得知，目前思立微为客户预备的屏下指纹订单将达到9KK！

未来之战：【兆易创新(603986)、股吧】与汇顶

如果说，仅仅是思立微与汇顶科技竞争的话，通过价格战等多种方式，汇顶科技仍可维持其在屏下指纹市场的地位的话，那么，遗憾的是，与汇顶科技竞争的并不只是思立微，而是存储芯片厂商兆亿创新！

早在2017年12月28日，据兆易创新发布公告表示，公司拟收购思立微100%股权！兆易创新在存储芯片市场的影响力众所周知，此次收购思立微，在业界人士来，可谓两者强强联合，主要是中思立微的终端客户华为以及其产能！

据兆易创新在公告中表示：“公司拟通过实施本次重大资产重组，进行有协同效应的产业收购和企业兼并，加快产业优质资源的有效整合，进一步丰富公司产品线、拓展公司销售渠道、增强公司研究开发能力，进一步提升公司综合实力、行业地位和竞争力，提升公司持续盈利能力，为股东创造更多的投资回报。”

到了1月30日晚间，兆易创新再次公告表示，兆易创新拟通过发行股份及支付现金的方式购买联意香港、青岛海丝、正芯泰、合肥晨流、思芯拓、青岛民芯、杭州藤创、北京集成、普若芯、赵立新及梁晓斌合计持有的上海思立微电子科技有限公司（以下简称“思立微”）100%股权，初步评估及各方确认，标的资产截至基准日的预估值为17亿元。经兆易创新与交易对方协商，参考上述预估值，标的资产的交易价格暂定为17亿元元。

经双方协商及确认，交易对方作为业绩承诺方，承诺标的公司在 2018 年度、2019 年度和 2020 年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润累计应不低于3.21亿元。

同时，经双方协商及确认，联意香港承诺标的公司在业绩承诺期届满时实现/达成下述指标：一、业绩承诺期内累计新增 3 家全球前十的移动终端客户，或业绩承诺期内保持在指纹识别芯片领域的中国市场前三地位，排名以上市公司认可的第三方机构出具的行业报告或研究报告为准，前述“新增”以客户实际使用标的公司产品为准；二、通过 6 项与主营业务相关的发明专利的初审程序（国内或国际范围），以专利行政/主管部门的公示或确认通知为准；三、完成 MEMS 超声波传感器工艺和工程样片的研发，以上市公司认可的第三方检测机构出具的鉴定报告为准。

汇顶科技作为指纹芯片厂商，兆亿创新作为存储芯片厂商，从产业链来，兆亿创新理应是汇顶科技的供应商，然而，在兆亿创新收购思立微以后，将形成兆亿创新与汇顶科技直接竞争的局势！

对比汇顶科技与兆亿创新，两者均可谓在A股其所属领域的龙头企业，然后从战略地位来，指纹芯片显然无法与存储芯片相比。值得一提的是，两者均是国家大基金投资入股企业，2017年12月，国家集成电路大基金以28.29亿元的高价入股汇顶科技，获得后者6.65%的股权；在此四个月前，国家集成电路大基金同样以14.5亿元的高价入股了兆亿创新，获得后者11%股权！

从两家公司目前的状态来，汇顶科技市值为337亿元，兆亿创新市值为318亿元，前者上半年净利润为1.12亿元，同比下降76.72%，后者上半年净利润为2.35亿元，同比增长30.99%。此外，从股价方面来的话，汇顶从最高的近130元每股下跌到73元每股，下跌幅度为43.84%，而兆亿创新从最高的146元每股下跌到112元每股，下跌幅度为23.28%。

汇顶科技股价走势

兆亿创新股价走势

如果说，FPC在被国产指纹芯片厂商挤下龙头宝座以后，汇顶成为业界谁也无法撼动的存在的话，那么，当前的指纹芯片市场显然已经更具期待性，我无法确定思立微能否成为撼动汇顶的存在，但是，从智能手机终端厂商来，思立微肯定是其选择来制衡汇顶的绝佳对手！尽管两者此前在华为订单上已经竞争十分激烈，但在思立微屏下指纹芯片尚未大规模量产之后，两者之间的竞争将进一步上升到新的层次！显然，此次OPPO的订单，已经成为屏下指纹市场一个重要的分水岭！