2019，券商“吹”票大年！3100之上，你跟不跟？

/树本高

国英观察专栏作者

2019年有三大“异象”——股市OK，李大霄OK，券商的研报也很OK。

放在以往，这里面至少有2到3个，阴盛阳衰，互为反指。

当然，A股容光满面的背后，也离不开某些“吹手”的功劳。

2019年涨幅最高的前20大牛股中，有一半以上的企业受到两家以上的券商推荐，部分热门的个股中，甚至能获得10家以上券商的关注。

“吹”票大年，非你莫属了，风口上的“猪”年！

这里面，还涌现了天风证券赵晓光、潘暕这一类的“吹票专家”，轮番上阵，以三寸不烂之舌，把挤在消费电子板块边上观望的恐高散户“摧”（吹）得一愣一愣的。

不服不行，N年不券商研报的我，真的有跟不上这个时代了。

转瞬间到了2020年，大盘已经在3100附近，这个时候追高的散户们，你还敢跟着“吹”一把吗？

01

试问2019年最大的牛股是谁？

非“卓胜微”莫属。

登陆创业板之后，半年时间内，卓胜微的累计涨幅高达709.43%。

这是天风证券潘暕团队的成名作之一。

图卓胜微（300782）周K线图

▲注数据来源于东方财富网

当然，这么凌厉的涨幅，并不是小小的天风一家能筑成的。据悉，方正证券的兰飞团队才是“第一个吃螃蟹”的。

2018年6月17日，兰飞团队就发表了名为《卓胜微(300782.SZ)RFIC龙头呼之欲出，有望受益5G终端放量》的报告，指出“公司是射频前端芯片龙头，战略意义重大，享有核心科技资产溢价。”

除此之外，成功命中闻泰科技的蛇吞象，收获337.77%的年度涨幅，同样是让天风的潘暕团队声名大噪。

据悉，在闻泰科技被挖掘出来的那段期间，天风证券潘暕团队疯狂发布了18篇推荐研报，目标价从39元一路上升到155.82元，像潘暕这样把股票“吹”出新高度的，还有不少。

比如天风证券研究所赵晓光，实乃 “吹票”到达一定境界的艺术家，他最擅长的是“吹概念”。

从最早的无线耳机到VR、MIniled，赵晓光所过之处，群雄逐鹿，人仰马翻。

问题是，现在的股市，真实位已经不低了。倘若行情再往上发展时，还这么“吹”下去，散户到底能不能跟？

我的答案是，风险大于机会。

02

一方面来说，“吹票”者自身，本质上只是市场处于低位时做行情修复的一类受益主体，在特定的环境和背景下会起到引领作用，但无碍于股价和大盘运行的自身规律。

一旦市场的平均估值位和交易波动率提升，这些“吹手”和散户追涨杀跌的思维无异。

比如XX投研高手集体吹一只票的时候，经常是跟随市场情绪而策动，涨上去了，阿猫阿狗都来乱吹一气，跌下去了，牛鬼蛇神都偃旗息鼓。

这很容易让人误判股价所处的位置及行业的估值拐。

2019年7月，圣邦股份股价创出46%涨幅的当月，其获得的研报数量瞬间突破暴增10篇，在涨势最好的2019年10月，圣邦股份的研报数量超过了30篇。

这种已经吸引了太多热钱，某种程度上沦为“庄股”的股票，股价早就高度泡沫化，这时候让散户去追，岂不是要让散户活生生套死在高高的山岗上？

别忘了，圣邦股份的PE超过160倍，比行业龙头汇顶科技要高上4倍，PB甚至都超过了26倍，净利润增幅却要比汇顶科技少得多。如今的估值，着实吓人。

圣邦股份没有经历深度调整只是“风口”尚热的侥幸，而“不幸”的例子就太多了，比如前些年有跟风 “重组热”的风口，吹威集团董事长“人中龙凤”，股价要上50元的，现在估计该写手已经被股民的唾沫星子给淹没一百次了吧？

其实，当年的威集团已经遭遇了流动性掣肘，业绩出现了下行拐，而当年的大盘位可不低，一旦预期被“证伪”，股价唯有直线崩盘。

今年的养殖股炒作也是一样，很多研报在猪肉股大红大紫，业绩却快要透支涨幅的时候狂吹一气，却没有提示到CPI和肉价拐临近的问题，甚至都没提及到存栏量和出栏量的变化，导致很多散户都被套在了历史高。

总之，还在执著听券商“吹”这种高位股的，就相当于光脚踩着玻璃渣跳芭蕾舞，起来很曼妙，但很容易让你认不清业绩、估值，甚至是所处行业的拐。大盘越涨，你玩高台跳水的可能性就越高。

3100之上，基本面研究为主，研报参考为辅，特别是“追涨杀跌”式生产出来，满篇都是致富经性质字的研报，一定要回避。

03

第二，很多吹票高手出的研报，“故事性”太强，严重超过实际。这就会助推形成某种“资金偏好陷阱”，让你误判股票的长期价值。

比如2016年长江证券就针对通策医疗出了这么一份研报

三线齐头并进，打造“存济网络医院平台、三叶儿童口腔医院平台、牙齿正畸的隐秀云平台”。

当晚，通策医疗的董秘就打了研报的脸，声称上述的业务是子虚乌有。“这个不是我们家的业务啊？”

这个不能怪通策医疗炒作股价，散户次日被集体坑陷，只能怪自己被天花乱坠的研报迷花了眼。

由此可见，这些研究员在做研究的时候，本质上还是带着一种漫不经心，亦或是带有特别目的的猥琐心态，甚至可能压根就没去上市公司调研过。

在这种情况下吹某只股票，比起某些江湖骗子低位建老鼠仓，并在群里不遗余力推荐，拉高派发给不明真相的散户，能好到哪里去？

在这里还得提一下2016年的威集团。当年东吴证券的研报里，开凿尼加拉瓜运河，掌握全球8％物流定价权；乌克兰发动机，秀肌肉的核心……样样都是大手笔，但到最后天真的散户们才发现，威集团玩了一手花花架子，没有一样实现的。

紧接着，威集团就变成了ST威，然后……就没有然后了。

今年以来，很多吹票高手虽然在吹法上有所收敛，但是依旧有些言过其实。

比如把无线耳机吹成“2020年会迅速达到200亿美金的市场规模”，ETC吹成“不装不能上高速”，5G产业链的某低廉供应商吹成“公司未来将占据5G乃至6G市场的70%以上”，区块链那一波打响的时候，更吹得骨骼清奇，连行业有没有短期商业化落地的可能都傻傻分不清，就联袂吹出了几十家最正宗的“概念股”。

这几个所谓的热门风口，到底埋了多少不明真相追进去的散户，数也数不清。

04

到了3100这个关键位，突破的难度更高，这时候某些券商研究员们为了自己的股票能够出人头地，可能会发布一些更不靠谱的研报。

这个时候，“吹票”的玩法，风险远远大于机会。

因为通常“吹”出来的票，本身多属于新兴产业，其行业发展空间、增速、市场风险、政策风险、甚至是公司本身的驾驭能力，都存在着不小的疑问。散户投资者更缺乏辨别能力，听风就是雨，结果误入歧途的，占绝大多数。

而大盘的位却不同以往了。3100之上，真正便宜的板块屈指可数。有更强的业绩支撑，发展确定性得到时间检验的龙头，才会有享受到指数带来的溢价，剩下来的多数个股，仍将维持在来的价格上下波动。

这个时候，“吹票”的行为，就会变成庄家收割的艺术。

因此我劝大家，高位跟着快意“吹”一把，不如老老实实从研报中挖数据，建立自己分析判断的模型。参考茅台、海天味业、招商银行们的成功经验，好票永远不是“吹出来的”，一定会得到市场逻辑严谨的检验。

3100之上，一定会是更为理性的投资战场。

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