四季度亏完一年的钱，拉夏贝尔圈钱扩张网不增反降

【拉夏贝尔(603157)、股吧】对女士来说应该并不陌生，拥有LaChapelle、LaBabite、Puella、Candies、7m等丰富的产品线，在国内女装品牌中处于第一梯队，市场占有率仅次于丹麦品牌绫致。然而这家赚女人钱的企业去年出现了巨额亏损还被上交所问询。

4月11日，拉夏贝尔（603157）发布公告称，公司收到上海证券交易所上证公函【2019】0428号《关于对上海拉夏贝尔服饰股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》(以下简称“问询函”)。

公告显示，下发的问询函共涉及21个问题，重关注公司业务的真实性、行业经营的情况、财务情况。上交所要求公司从行业经营、财务数据等方面进一步补充披露息。

疯狂“圈钱”扩张，

新增3000网恐无望

一直以来，拉夏贝尔坚持通过扩张网来维持业绩增速。

根据2017年拉夏贝尔首发A股招股说明书披露，公司拟将募集资金3.21亿元用于零售网络扩展建设项目，拟以现有零售网络为基础，在3年内新开设专柜网2094个，新开设专卖网906个。

公开资料显示，2015年拉夏贝尔遍布全国的网总数为7893家，2016年这一数字变成了8907家，2017年激增至9448家，截至2018年半年报披露已经达到的9764家，但是最新的问询函则显示在年报报告期内门店数量为9269家，半年时间少了近500家门店。

开关门店的审慎性也引起上交所监管关注，上交所要求公司说明关闭门店已开业时间的分布情况、开关店决策的主要考虑及可行性。

若按拉夏贝尔IPO的计划那样，公司3年需要新增近3000个网。可事实上，到18年年底拉夏贝尔的网数量反而比17年的还要少，可见其IPO募集的资金似乎并没有落到当初的约定的用途中去。

以这个进度来，要开到3000家或许要等到猴年马月了。但拉夏贝尔在A股上市后却没停下融资的步伐。18年9月公司欲公开发行可转债再募集15.3亿元，然而将规模缩减至11.7亿后依旧告吹。在今年1月公司又公告拟发行不超过人民币4亿元的中期票据或超短期融资券，持续的融资让投资人不禁对其财务状况产生担忧。

四季度亏完一年利润

财务情况是这次上交所关注的重。

此次问询中，上交所分别要求公司对10.32亿元的应收账款、3.29亿元的预付款项、7.13亿元的应付票据、1.45亿元预付装潢设备款、7200.7万元关联方借款等大额项目的业务背景、交易对象、关联关系、商业合理性予以补充披露，进一步判断公司资金往来及流转的合理性、是否存在不当之处。

财报显示，拉夏贝尔2018年实现营业收入（总额法）101.76亿元，同比下降2.58%；净利润-1.60亿元，同比下降132.00%；扣非后归母净利润为-2.45亿元，同比下降164.43%。

具体来，拉夏贝尔分季度实现营业收入分别为30.06亿元、21.35亿元、19.45亿元、30.90亿元，实现归母净利润分别为1.74亿元、6169.6万元、342万元、-3.99亿元。可以发现，年度的亏损集中出现在2018年第四季度。

对此上交所要求公司结合分季度经营数据及现金流情况，说明公司业绩季度波动、第四季度营业收入增长却出现亏损的因及合理性、主营业务季度变化趋势是否与以前年度一致，同时要求公司说明经营活动现金流量在前三季度持续流出、第四季度大幅流入的具体因及合理性等。

值得注意的是，拉夏贝尔每年都收到一笔可观的政府补助，2018年计入当期损益的政府补助高达1.26亿元，2016年、2017年分别为0.8亿元、1.29亿元。若没有政府补助，拉夏贝尔的报表会更难。

收购亏损企业NafNafSAS又生变数

2018年4月10日，拉夏贝尔公告称拟出资2080万欧元收购法国NafNafSAS40%股权，并于2018年6月29日（法国时间）完成40%股权的交割。

公告显示，NafNafSAS于1973年在法国创立，主要从事女装产品及配饰销售。与拉夏贝尔一样，NafNafSAS也拥有非常多的网，在法国有218个，海外地区270个。财务数据方面，2017年NafNafSAS亏损650万欧元，净资产-1001.7万欧元；2018年上半年亏损342.2万欧元。

不知是什么让拉夏贝尔相中这家亏损企业，难道是因为和拉夏贝尔一样有喜欢开网的癖好。2018年11月26日，拉夏贝尔又公告拟继续收购NafNafSAS60%股权，收购完成后，NafNafSAS将成为拉夏贝尔全资子公司。

而最新的消息是，公司全资子公司上海拉夏企业管理有限公司已取得了中国（上海）自由贸易试验区管理委员会颁发的境外投资证第N3109201900002号《企业境外投资证书》并取得了沪自贸管境外备[2019]2号境外投资项目备案通知书。

但拉夏贝尔3月1日发布公告，由于境外投资项目审批及项目资金筹措方案落实等事项超过预计时间，目前该交易交割条件尚未满足。公司拟将有关交割事项的最后日期延期至2019年7月1日。

这个延期与卖方TrendyPioneerLimited已友好协商并就延期事项达成一致并签署书面件；而与卖方EastLinksInternational(HK)Co.,Ltd.正在进一步协商中。

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