一了解四大女装上市2017年业绩 谁是赢家？

从服装行业的生命周期来，我国女装行业已经初步进入成熟期。近年来，在我国居民消费升级的大背景下，女性对服装的设计、质感和质量不断提出新的要求，并且伴随着国外快时尚品牌大举进入我国市场，我国女性服装行业正逐步开始寻求转型发展之路，女装行业未来还有一定的上升空间。

目前，在我国A股上市的4家女装品牌公司中，【拉夏贝尔(603157)、股吧】(603157)的公司规模具有一定的比较优势，但其规模扩张增速却明显低于其他三家公司，未来女装行业内公司间竞争趋势有进一步加强的可能性。

一、女装行业A股上市公司概况

目前，我国生产女装的上市公司主要有4家，分别是拉夏贝尔、【维格娜丝(603518)、股吧】(603518)、朗姿股份(002612)和歌力思(603808)，分布在上海、江苏、北京和广东4省。

　　二、市值规模分析

在市值方面。以2018年8月9日的股市收盘实时数据为对比基础，相比于男装行业海蓝之家一家独大的格局分布，女装行业上市公司市值差异相对较小。拉夏贝尔市值最大，为65.22亿元;而【朗姿股份(002612)、股吧】和维格娜丝的市值均在50亿元以下，排名靠后。

三、营收规模分析

在营业收入方面。女装领域公司营收规模两级分化格局显著。拉夏贝尔营收规模最大，且在2015-2017年间保持稳步扩张趋势，2017年实现营业收入90亿元，是其他公司平均营业收入的3.75倍，稳居于首位;其他公司的营收规模均在30亿元以下，差异相对较小，处于行业第二档次。

图表3：2015-2017年女装上市公司营业收入对比(单位：亿元)

在营收增速方面。相较于2016年，2017年各公司的营收增速差异明显。营收增速最为亮眼的是维格娜丝，增速较上年同期增长了2.45倍，营收规模得到跨越式扩张;朗姿股份和歌力思的营收增速同样处于超高70%的较高水平;拉夏贝尔营业收入增长在2017年有所放缓，仅为5.24%，处在业内最低水平。

　四、利润规模分析

在净利润方面。目前，女装行业上市公司净利润规模同样呈现出两级分化的趋势。尽管近3年，拉夏贝尔的净利润逐年下跌，但2017年拉夏贝尔仍以5.37亿元的净利润规模领先于其他企业;其他公司的净利润均低于4亿元，同拉夏贝尔还存在一定差距;此外，歌力思的收入净利润在近2年实现明显上涨，2017年已经达到了3.55亿元，大有赶上拉夏贝尔之势。

在净利润增速方面。同营收增速一样，2017年，维格娜丝的净利润增速也最快，达到了1.21倍，强势扭转了2016年利润下滑的趋势;朗姿股份2017年净利润增速变动也相当剧烈，出现明显下滑;相比之下，拉夏贝尔和歌力思的净利润增速保持相对稳定，其中，拉夏贝尔连续两年增速为负，净利润下滑趋势有可能进一步延续。

　五、规模分析总结

根据各公司的营收规模和利润规模，可将女装行业上市公司划分成两个档次。拉夏贝尔以其营业收入和净利润规模的绝对优势，领先于其他行业稳居行业第一;但近年来，拉夏贝尔的规模扩张速度明显慢于其他公司，因此，结合考虑到维格娜丝、歌力思和朗姿股份规模扩张的高增长态势，未来我国女装行业市场竞争加剧的可能性较大。