2019年中国资本市场投资策略

2018年主要好化传媒、消费升级、航天军工，主要代表企业为中国电影、罗莱生活、四创电子，实际操作的时候考虑到资金偏好以及企业成长性，主要仓位集中在洁美科技，企业2018年全年业绩增长60%，目前仓位持仓。罗莱生活这个企业2018年表现一般，操作也出现了问题，目前已经出清。四创电子表现一般2018年没有配置，化传媒上半年持有过中国电影，也是因为资金偏好问题，虽然业绩还不错，但是估值继续随着市场景气度的低迷被压缩，仓位替换成养元饮品。

对于2018年宏观经济的预判以及市场中行业机会以及企业的把握不是很理想，事中事后不断在自省，第一，2018年年初的中央经济政策明确提出减杠杆，没有及时认知对市场的资金面造成巨大压力，情绪还陷入在17年末的小牛市氛围中，这从去年的制定的投资策略中的乐观情绪可以得出。第二，行业选择以及企业选择出现较大偏差，没有坚持自己的业绩第一，估值第一的则，图便宜的小农意识已经在选择出错后情绪被影响造成了后面一连串的非正确行为，虽然没有导致大的失误出现，但是导致市值出现损失并影响到投资情绪。第三，二季度高考造成了很大精力被分流，没有及时纠正一些战术行为，并且为很多不相干的人和事投入大量的精力和时间，这在投资结果上继续影响。目前已经发现问题并且及时纠正，将自己的行为和思路尽快恢复到正确的道路上。

对于2019年美国经济继续保持谨慎空的状态，因为经济周期以及时间周期都导致发生危机概率提升，美国股市经过了多年的上涨调整的压力越来越大，一旦出现大幅度调整对中国股市以及投资市场造成巨大的估值压力和资金流动的冲。今年的经济政策制定的去杠杠就是基于以上因产生的，经过上半年的调整风险大部分得到释放，继续打压会对经济造成负面影响，下半年来国家财政减税政策以及资金面开始宽松符合中国的哲学思想，治大国如烹小鲜。不管危机真的发生与否，目前的市场心理预期以及企业估值已经充分消化了危机发生时的冲，一致性认为经济会降速危机反而被解决掉了。现在市场心丧失导致个股缺血，背后的真实逻辑就是空中国经济，整个强周期行业杀估值像是金融危机真的发生了似的，目前强周期行业估值对比08年是充分反映了金融危机的打镜像，而集成电路行业走势反面印证了危机。贸易战后期不管经济是否降速最终资金的宽松加上各种政策引导的心理预期必然会逆转，不管市场怎么运行养股始终坚持在高增长和低估值的企业上就不会犯重大的则性错误。20倍市盈率业绩增长40%股价跌了30%的企业非理性处置卖出才是最大的风险。跌不可怕关键是辨别真伪企业成长。把安全边际寄望于图表走势的才是祸根的开始，那些技术形态越漂亮的越需要当心。目前市场对投资者来说就是重大的机会，有个段子说过五种人在股市赚不到钱，第一，思维贫困，第二，心理阴暗，第三，理财能力先天缺乏症，第四，风险承受能力特差，第五，道德水准高的人。很多人都是前四种却都认为自己是第五种。养股就是对资本市场的风险管控，要做好思危、思变、思退，危机来临时有备无患，危机变化时，正确应对，危机发生时，想好退路。

基于以上考虑，2019年我们主要好以下几个行业，第一高端制造业，包括集成电路、新能源汽车相关产业链未来空间都是非常不错的，尤其新能源汽车在经济危机发生之后受到市场需求的巨大支持，相关企业的业绩提升速度和空间都是非常大的，相关企业我选择了洁美科技002859，宁德时代300750，同时关注旭升股份603305。第二食品饮料行业，好这个行业主要是考虑到消费升级，目前估值非常低，和行业目前状态非常不匹配，我选择了养元饮品603156，这个企业盈利性及现金分红都是不错的，缺陷就是业绩增速不高，市场极度不好，这也造成了机会所在。对于2018年好的化传媒以及军工行业继续好，但是考虑到资金偏好问题，目前这两个行业是处在15年行业大牛走势导致现在反作用了，时间周期在行业景气度顶部之后8年也就是2021年之后，未来一段时间可能会有估值反弹的较大机会，但是上升空间不大，所以排除在主流机会之外，为什么这样说那，我们一下2008年受危机打最大的金融地产就能到未来化传媒的轨迹，金融股以中国平安为代表的2017年才回到历史高，这时候时间已经过去十年了。

新能源汽车产业链未来多年会有十倍以上的市值增长空间，从新能源电池到新能源汽车相关设备制造以及电机汽车电子等等，机会多多。半导体这块虽然外围市场景气度降低，但是国内市场行业投资强度一直逆周期持续，所以未来一段时间半导体设备制造以及相关辅材的营收大概率的增加，相关企业业绩也会表现良好。高端医疗设备的国产替代也有机会，但是相对于以上两个行业整体机会偏小，同时受到熊市后期，医疗行业资金偏好走弱的影响，估值提升有限。

2019年到现在为止，明显有资金运作的行业包括通讯设备、次新股、能源制造、证券，其核心是以高端制造创造具有自主产权为核心竞争力的业绩高速增长的基本面预期，代表是东方通，和以高送转为预期的次新股行业，代表企业是新疆交建002941，当这两个板块的代表企业股价出现150%以上涨幅时候，会极大刺激行业的盈利预期以及资金的风险偏好。所以本着两条腿走路，两手都要硬两手都要抓的则，在基本面主营收入及净利润存在高速增长的基础上，在2019年市场资金偏好的风口上，寻找那些风口上的猪，找到基本面与资金面产生确定性共振的股票，是我们作为养股投资每年孜孜以求需要做的重。

第一，5G通讯产业，在基本面上以华为相关产业供应链为横向核心，以通讯设备产业供应链为纵向核心，寻找那些未来多年在该行业存在高增长高预期资金高度关注的上下游企业，比如英维克002837和飞荣达300602。

第二，次新股行业，在基本面估值合理，未来多年业绩存在高预期增长这个纵向主线，资金面存在高送转预期为横向主线的个股，短中期资金运作明显，资金合力高度一致的企业，比如新疆交建002941，和贝通603220这样的企业。

以上的市场机会每年都是存在的，尤其是在市场人气低迷的情况下，我们作为普通人士，可以放过第一波投资天才们做的事情，但是作为养股专业人士，我们一定要及时跟上第二波，同时对于第三波投机氛围严重的波动可以作为旁观者的心态来对待，这样的情绪和策略相对稳妥和正确。

对于能源制造这块，机会在于太阳能发电平价入网造成的未来多年产业链存在高景气度的机会，同时目前行业也处在雷同于2012年行业拐的位置，对于产业链中垄断性、业绩出现拐企业可以作为高度关注品种，位次可以排在通讯之后，比如福斯特603806，同时对于光伏储能、燃料电池等相关标的需要严重关注，比如贵研铂业（600459）、全柴动力（600218），一个是氢催化剂制造，一个是氢燃料供应基地参与。而证券行业则是因为市场由冷转暖，交易开始活跃导致的相关券商业绩提升，存在的戴维斯双的机会，该板块可以放在能源之后，重关注其中次新小盘券商。