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六个核桃难逃季节魔咒:养元饮品经营现金净出3亿,预收款下降67%!

  • 作者:风y123
  • 2018-11-02 09:04:27
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日前,【养元饮品(603156)股吧】(603156.SH)公开了2018年第三季报,2018年前三季度,养元饮品实现营业收入约为57.57亿元,同比增长5%左右;

归属于上市公司股东的净利润约为17.41亿元,同比增长11%左右。

据养元饮品2018年半年报,其上半年营收约为41.63亿元,同比增长13.55%;

归属于上市公司股东的净利润约为13.08亿元,同比增长30.78%。

据此,养元饮品前三季度营收与净利同比增幅均低于其上半年增幅,没有延续上半年的业绩增速,表现趋缓。

分季度,养元饮品第三季单季度的营收仅为15.93亿元,较去年同期的17.94亿元,同比下滑11%,而第一季度、第二季度单季度营收同比涨幅分别约为20%、1%;

2018年第一季度、第二季度和第三季度净利,同比变动各自约为+80%、-22%、-23%,营收与净利涨幅纷纷回落,甚至呈现下滑趋势。

在业界人士来,养元饮品业绩趋缓与其产品结构较为单一和存在季节性有关。

养元饮品的主要产品为同时标注“养元”商标、“六个核桃”商标的植物蛋白饮料核桃乳,具体品种主要有养元精品型六个核桃核桃乳、养元精选型六个核桃核桃乳、养元精研型六个核桃核桃乳和养元智汇养生六个核桃核桃乳等。

六个核桃品牌饮品占据着核桃乳细分领域的大量市场份额,中建信投曾在研报中指出,目前核我国桃乳市场呈现出寡头垄断的特征,养元饮品占据了80%以上的市场份额。

同时,六个核桃品牌饮品拥有极高的品牌知名度,家喻户晓,但核桃乳的销售收入也几乎占据了养元饮品的全部营收。

往年数据显示,2014-16年,核桃乳销售收入占养元饮品主营业务收入比例分别为94.90%、95.41%、97.30%,这也暴露出其自身软肋:产品结构单一,单品销售情况对其业绩影响较大。

“养元饮品主要收入来源就是六个核桃蛋白饮品饮料核桃乳,而近来六个核桃销售逐渐疲软,则是其业绩趋缓的主要因。”业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示。

同时,六个核桃产品销售也具有一定的季节性波动,回其2017年各季度销售情况,一至四季单季度度营收占比分别为31%、17%、23%、29%,由此,第一、四季度为其销售旺季,二、三季度销售状态会有所趋缓。

对此,业内人士指出,养元饮品业绩之所以会出现季节性波动是因为其主要产品六个核桃具有一定的礼品属性,是春节前后消费者礼尚往来所青睐的产品,一、四季度销量自然要好于二、三季度。

“养元饮品于今年2月12日首次登陆A股市场,以往的品牌知名度与市场占有率也是投资者的信心所在,但目前来,虽然二、三季度是其销售淡季导致业绩趋缓,但在即将到来的销售旺季第四季度,其品牌优势能否延续,销售情况如何,还有待观察。”业内人士称。

而养元饮品在其IPO过会时就曾在招股书中表示,从产品种类来,公司产品种类较为单一。

从长期来,随着公司对市场拓展力度的不断加大,公司销售市场的广度、深度都得到挖潜,市场占有率不断提高,公司可拓展的市场空间将相对缩小,会对公司销售收入的持续快速增长形成一定制约。

“此外,市场的竞争也在加剧,养元饮品称植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特,已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注,具有广阔的市场空间,因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业。”养元饮品方面称,目前,【承德露露(000848)股吧】、伊利、蒙牛、三元、娃哈哈、盼盼等知名品牌均已进入核桃乳行业,公司面临市场竞争加剧的风险。

面对植物蛋白饮料市场不断扩容的市场空间以及愈演愈烈的品牌竞争,养元饮品仍想凭借其主打产品六个核桃继续占据更多的市场份额,在品牌建设与营销投入方面也是不留余力。

比如重金签约全新品牌代言人王源,并高调推出了“十年狂烧脑·开窍迎高考”高考季品牌宣传片及微电影,大肆宣传其品牌产品。

从养元饮品上市时公开发布的招股书中也不难出其经营战略对生产规模的扩张以及营销网络的依赖。

招股书显示,其上市时发行购票募集资金净额约32.66亿元,其中营销网络建设及市场开发项目拟投资约29亿元,用于品牌建设、商超建设、办事处建设三方面,以增强其品牌的认知度和影响力,拓宽产品的终端陈列范围,增加消费者接触其产品的几率,希望通过借此在未来三年中实现“全国化全面布局营销,包括北上广深一线城市,做到营销无死角”。

而最新数据显示,养元饮品2018年第三季度销售费用约为2.9亿元,同比增长15%左右;

前三季度销售费用共约7.69亿元,和去年同期相比,有所下滑!

与养元饮品营销网络的投入和销售费用相比,其研发投入则略显“可怜”,数据显示,2018年前三季度,养元饮品研发投入不足0.14亿元。

“随着饮品行业消费升级的趋势愈发明显,很多极具竞争力的品牌已经选择由外延式的扩张转变为内生式的增长,而养元饮品依旧主打广告营销战略,虽然可以在短时间内拉动销售,但并非长久之计,同时这也令其承受过高的成本压力。”业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示。

对此,养元饮品董秘办相关人士也曾在接受媒体采访时表示,公司在研发支出上的增长率是非常多的,因为任何的研发投放都是逐步推进的,而不是一蹴而就的。

同时,养元饮品经营活动产生的现金流量净额也是连年为负。

数据显示,其前三季度的经营活动产生的现金流量净额约为-3.12亿元,相较于上年同期的-3.37亿元,增幅为7.54%,虽稍有改善,但仍未改变其现金流为负的状况。

同时,养元饮品的预收款项第三季度期末余额也较年初下降67%以上,降至9.25亿元左右。

对此,养元饮品方面称:“主要系本期经销商预收货款已符合收入确认条件,实现销售收入所致。”。

但是,预收款项的下降与其近期的业绩趋缓却不谋而合,也从一定程度体现了市场对其品牌的预期并不强烈。

或因近期养元饮品业绩增长疲软,尚未达到预期,资本市场似乎并不好其未来发展前景,与最初发行价相比,养元饮品股价确实在持续震荡走低。

面对养元饮品的股价下跌,近日,投资者也纷纷呼吁其开展回购,并在股票贴吧中积极发声。

对此,养元饮品10月30日在互动平台透露,根据规定,上市公司回购股份应当满足“公司股票上市已满一年”,公司股票于2018年2月12日上市,尚未满足回购条件。

但后续,公司会视市场和自身情况适时采取相应的措施提振投资者信心。


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