养元饮品上市五年业绩下滑三次，高分红造富姚奎章等高管

文 | 杨万里

经常用脑，多喝六个核桃。经常炒股，该喝什么？

5月15日，沪深两市集体反弹，养元饮品逆市下跌超2%。截至下午发文，公司股价约为26.9元，总市值约为339.3亿元。

作为消费板块中重要一员，养元饮品没有变成一只大牛股。自2018年最高涨至40.44元后，该公司至今没有突破新高。

在上市之前，养元饮品冲击IPO之路比较坎坷，外界曾质疑该公司产品单一、长期盈利能力存疑、增长乏力等方面。

数据显示，2018年至2022年， 核桃乳贡献的营收分别为98.47%、98.95%、98.67%、97.17%、95.38%，过去四年内该业务贡献的营收占比超过95%。

从2020年开始，功能性饮料开始形成收入，截至2022年末占比仅为4.50%，仍不能挑起业绩大梁。

今年，中国红牛事件将养元饮品卷入其中。有投资者在互动易上提问，“请问中国红牛下架是否会影响公司功能性饮料收入的持续性呢？如有影响的话，营收的冲击大约是多少？”

养元饮品回复道，“公司孙公司现为红牛维生素牛磺酸饮料江北经销商，相关情况不会对公司营收造成影响。”

据了解，养元饮品有两大特征，一是多年高分红，大股东最受益；二是重营销、轻研发，业绩表现不突出。

自养元饮品2018年上市后，该公司每年都进行大比例分红。2018年至2021年，该公司分红金额为22.6亿元、21.09亿元、15.18亿元、25.3亿元，占归属净利润比重约为79.66%、78.25%、96.19%、119.8%。

2023年，养元饮品公告拟每10股派发现金红利18元（含税），拟派发现金红利22.78亿元（含税），占当期归属净利润比重为154.54%。

高比例分红“养肥”了谁？

养元饮品大部分的分红将流向姚奎章（董事长、实控人）、李红兵（监事会主席、第三大股东）、范召林（总经理、第四大股东）等大股东及高管，他们三人分别直接持有21.15%、9.90%、9.89%股份。

与此同时，姚奎章直接持有第二大股东雅智顺投资有限公司34.87%的股权，范召林和李红兵均直接持有第二大股东雅智顺投资有限公司16.38%的股权。

作为上市公司高管，年薪百万是普遍现象，姚奎章、李红兵却不同，此二人年薪分别仅18万、10万。范召林的薪酬比较高，达190万。

在2018年至2021年期间，姚奎章、李红兵、范召林三人累计获得的现金分红超过30亿元。若2022年分红预案通过并实施，他们获得的现金分红将超过9亿元。

养元饮品另一特征是大手笔搞营销，但公司的业绩并没有很大起色。

养元饮品在2018年（上市首年）实现营收81.44亿元，到2022年末营收规模仅为59.23亿元；2018年实现归属净利润28.37亿元，到2022年末净利规模仅为14.74亿元。

进一步看，2018年至2022年，上市五年期间，养元饮品有三次出现净利下滑情形。该公司归属净利润分别为28.37亿元、26.95亿元、15.78亿元、21.11亿元、14.74亿元，分别同比增长22.82%、-4.99%、-41.46%、33.78%、-30.16%。

养元饮品的重心在营销上，2018年至2022年期间，养元饮品的销售费用占营收比重在12.67%-14.4%之间。同期，研发费用占营收比重在0.26%-1.34%之间。

养元饮品后市表现如何，我们将继续保持关注！