消费者、技术、研发中国可口可乐？

这周再聊聊一个“老股”，三年前，即2019年6月分析过的养元饮品（603156）。

养元1997年创立，晚于露露和椰树（创立于上世纪50年代），但一直专注在核桃饮料领域。

其核心产品，是“六个核桃”。

商超广告打得挺厉害，还有“最强大脑”等电视节目，经常能见到它的身影。

对比起同样属于饮料的白酒、可乐，要健康很多。况且能卖到年净利20亿的水平，可见成功。

至于智商税的说法，可以多查查医学、科学资料，最终结论是有物质基础，并非胡编乱造。

不管怎样，回顾A股和国外股市，消费常出大牛股，我国的饮料行业更是。

举两个典型公司，中国的贵州茅台和老美的可口可乐，更是世界级的神话，也成就了巴菲特等股神。

财报数据看，2021年营收69亿元，同比增56%；净利润21亿元，同比增长34%，实现双增长。

看着挺好挺高，实际上主要是去年低基数。

拉长看，2015年营收91亿元，2018年净利28亿，巅峰过去已有数年，至今再未超越。

而且，一季度旺季不旺，净利润5.24亿元，同比下降29%。

股价遂与之回落，今年跌超20%。风险释放，该思考是否机会到来！

营销方面，2010年凭借“经常用脑，多喝六个核桃”广告，火遍大疆南北。

近来打出了“好的产品不仅可以赠予他人，更可以犒劳自己”，推动由“送礼佳品”向“营养佳品”转型，争取更多消费群体。

同时，不断升级产品结构，采用了国内先进的“5.3.28”技术、“全核桃CET冷萃”、“核桃五重研磨技术”，形成了品牌效应，也积累了深厚的渠道。

其他动作还有代理红牛功能性饮料，进击高端核桃乳，拓展直播带货渠道。

战略层面，打造“养元植物奶”这匹强劲“黑马”，有望跳出增长瓶颈，探索第二增长曲线，高增长态势未来可期。

别看普普通通的一个饮料，公司获批成立了院士工作站、国家博士后科研工作站两大研发平台，2021年还联合北京工商大学等科研院校，成立了“中国核桃产业研究院”。

不难发现，公司转型“以消费者为核心”。

从2019年到2021年，养元饮品的研发费用分别为5660万元、5919万元、6220万元，属于A股饮料公司之最。

以上努力反映到产品创新上

2018年推出跨品类新品的养元红枸杞饮品；

2019年推出核桃咖啡乳和核桃发酵乳等新品类产品；

2020年先后推出新品“六个核桃卡慕宁”、高端产品“六个核桃 2430”、高颜值产品“六个核桃+”等；

2021年，全新推出“六个核桃·考前 30 天”、“六个核桃·梦浓”等。

再回到资本市场，截至2022年7月24日，260亿的市值，货币资金就112亿，实际市值150亿。

每年还能挣15-20亿的净利润。2020年疫情最严重，那年净利润15.8亿元；今年还能差到哪去？

按近几年20亿现金分红，股息收益率近10%。远高于银行存款，比投资商铺香多了。

即便拉长到近4年，均值也高达6%。是不是想起了格雷厄姆的捡烟蒂？哈哈，不败的神话，不可小瞧。

分红总量方面，上市后累计分了近百亿，而当初才募集了33亿，绝对的印钞机。真金白银，没啥造假风险。

可比公司看，龙头伊利股份，市值约2300亿元，2021年扣非净利80亿。

养元饮品2021年扣非净利17.6亿元，约为伊利的22%，但市值却只有11%。低一半，有点多了吧？

再看另一家当地的饮料公司，老白干。

近几年净利润3-4亿，不及养元饮品的1/4，而市值却不相上下。

反观养元，毛利率多年保持在47%+，净利率30%+，不输大部分白酒公司。

难道老白干，还是白酒中最靠后的品种，可享受的估值溢价就这么高吗？还是养元被低估了？

K线技术上，周线MACD背离；日线先后两次在60日线和120日线遇阻回落，但整体呈现向上试探格局，均线有望走出扩张形态。

前低关键价位19.5元，是3、4月份大盘暴跌，沪指跌破3000点的价格，属于强支撑。

毕竟是消费股，股性相对稳定，再次回探到的可能很小。

最后，三个词总结消费者、技术、研发。中国可口可乐？这家饮料公司，看好。

下周有11只新股IPO，行情不好，有所破发，需多加注意。