养元饮品上半年经营现金流增长17倍，经销商心充足、打款积极！

8月22日晚间，养元饮品公开了2021年半年度报告，收入、净利润都保持了双位数增长态势，业界直言“显著超出市场预期”。

公告显示，2021年上半年，养元饮品实现营业收入接近34.12亿元，与去年同期17.84亿元相比，增幅在91%左右；归属于上市公司股东的净利润约为11.59亿元，相较于2020年上半年7.08亿元，增幅在64%左右。

对此，养元饮品方面表示，公司上半年紧抓市场回暖机遇，聚焦传统春节旺季，深化传统渠道产品战略，巩固公司市场份额；针对高考社会热，大力开展品牌传播，持续深化品牌定位；积极开拓社群等新兴渠道，多维度触达消费群体；完善市场布局，优化市场经销体系，使整体市场保持了健康的发展状态。

二季度收入、净利增幅均超130%

日前，贝恩公司与凯度消费者指数连续在最新发布的《2021年中国购物者报告系列一》研究中认为，目前中国快速消费品市场已经恢复至疫情前水平，今年一季度销售额较2019年同期增长1.6%，并呈现温和复苏态势，而龙头企业则实现了强劲复苏。

以养元饮品为例，数据显示，2021年第一季度，其实现营业收入约为22.37亿元，与去年12.78亿元相比，增幅在75%左右；归属于上市公司股东的净利润接近7.39亿元，相较于2020年第一季度5.26亿元，增幅在40%以上；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为6.48亿元，与2020年第一季度3.98亿元相比，增幅在63%左右。

对此，食品产业分析师朱丹蓬等第三方观察人士表示，疫情对中国消费者在不同品类下的消费习惯产生了显著影响，极大地改变了个人消费方式，而更具营养价值的健康类产品正在受到民众的追捧，比如以伊利股份和蒙牛乳业为核心的奶制品类，还有以养元饮品为代表的植物蛋白品类，复苏节奏加快，并有望持续性受益。

《五谷财经》粗略计算一下，2021年第二季度，养元饮品实现营业收入约为11.75亿元，与去年同期5.06亿元相比，增幅在132%以上；归属于上市公司股东的净利润约为4.2亿元，相较于2020年第二季度1.82亿元，增幅在131%左右。

对比一下就能发现，与2021年第一季度相比，养元饮品在2021年第二季度中的收入、利润增幅都在环比加快之中，从双位数增幅跃升至三位数增幅。

在业内人士来，养元饮品的业绩之所以能够强劲增长，主要在于持续加码植物奶品类布局，顺应了民众追求更加健康、绿色的饮食观念，并不断满足消费者对产品的细分需求，适应消费者不同场景需求，既稳住了存量，也促进了增量。

虽然与一季度相比，养元饮品二季度的收入、利润增幅均在环比加快之中，但养元饮品的合同负债（预收的经销商货款）不仅没有下降，还在飙涨，从2021年第一季度末3.49亿元升至2021年第二季度末15.83亿元，可见养元饮品的动销良好、渠道心充足。

另外，养元饮品强大的造血功能也给资本市场注入了一剂强心针。2021年上半年，养元饮品经营活动产生的现金流量净额接近8.67亿元，与去年同期-0.53亿元相比，增幅高达1740%左右。而2021年第一季度，养元饮品经营活动产生的现金流量净额则为负数，约为-6.12亿元，与去年同期-7.11亿元相比，增长14%左右。

测算一下，2021年第二季度，养元饮品经营活动产生的现金流量净额高达14.79亿元，且远超于同期净利润水平，说明养元饮品的盈利质量更高。

正如一位证券从业人士所言，如果一个企业的经营活动现金流净额大于净利润反映了企业的盈利质量较高，但反之，如果经营活动现金流净额增长速度不及净利润，这意味该企业的现金流质量变差。

先进植物奶生产线预计下半年投产

在健康、品质、高效、便捷的主旋律下，食品饮料的诸多细分领域掀起了产品创新、品质升级和营销优化的变革之路。作为植物蛋白饮品的领导品牌，养元饮品也在以消费者为中心，针对消费升级趋势，不断升级产品，满足消费者需求，这也是其业绩能够实现强劲增长的动力。

今年上半年，养元饮品加强六个核桃“2430”等高端产品的推广，除了可以积极抢占高端产品市场，也在一定程度上加速推进了行业的转型升级；

六个核桃2430作为养元饮品创新推出的高端饮品，是一款将产品力和学术力超强结合的高端核桃乳饮品。中国疾病预防控制中心对于核桃健脑功效的一项科研成果表明，每天补充24g核桃，连续30天，对学生记忆有显著的正向作用。

正是基于这项研究结果，养元饮品严格量化标准，创新推出六个核桃2430，每罐240ml核桃乳中含有24克核桃。所有核桃仁均精选来自新疆、云南、太行山三大黄金产区的优质核桃，且所有核桃都经过6项物理指标及36项理化检测，确保核桃料的天然绿色、无污染，真材实料从源头确保产品品质。

在工艺层面，六个核桃2430采用先进的“五重细化研磨工艺”，细胞破壁核桃结构，使营养成分大量释放并充分细化，实现核桃乳颗粒的平均直径最小能达到纳米级，让营养更易被人体吸收，味道更加香醇。

为了保持六个核桃2430的高品质，养元饮品本次采用了全新精简配方，保留材料最本真的味道和营养；同时还做到了0香精、0胆固醇、0反式脂肪、0糖，天然无负担。

业内人士分析，从最初六个核桃系列到最新高端新品2430，二十年来，养元饮品用行动完成了消费升级下的高端化、品质化布局，以更高端、更健康、更营养的核桃乳带给年轻群体健康新体验。

同时，针对现有系列产品，养元饮品全面升级产品包装；且实现了主销产品“高中低”产品组合，满足不同层级市场、不同消费人群的多元化需求；并针对高考季，推出高考“加油罐”，不断提高产品的顾客价值；还针对新兴渠道的消费特，推出多款利乐包装的产品，完善产品结构。

尽管疫情的影响尚未全面褪去，但养元饮品仍“逆势”加码研发力度，数据显示，2021年上半年，养元饮品的研发费用同比增幅在50%左右；养元饮品还在加紧筹建先进植物奶生产线，预计下半年正式投产。

对此，养元饮品方面表示，2021年，公司将不断革新生产技术，强化科研创新转化能力，充分发挥外部力量与企业内部相结合的技术研发优势，引领植物蛋白饮品行业可持续发展；并将在个性化、健康化、功能化的消费大潮下，不断进行产品创新升级，全面布局新产品、新品类，实现新一轮的增长。

兴业证券则在研报中指出，近年来，养元饮品持续增大研发投入，加快推出多种新型植物蛋白饮料，拓宽了核桃乳的消费场景，已经成为公司业绩的突破。