最新个股研报笔记-2018.6.3

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信达证券股份有限公司 郭荆璞/左前明/王志民/周杰

陕西煤业(601225,股吧)  陕西煤业( 601225) 深度报告： 资源禀赋优异的成长性煤炭核心资产

盈利预测与投资评级：

受益于未来两到三年煤炭行业周期性向好， 煤炭价格中枢抬升， 公司权益煤炭产量于2018年、 2019、 2020年有所提升， 公司盈利能力将显著提升并逐步释放。 根据公司最新披露股本数量的基础上， 我们预计18、 19、 20年EPS分别为1.17、 1.22、 1.22元， 基于现价18年PE约7.2倍， 19年约6.8倍， 20年约6.8倍。 未来两到三年仍然处于煤炭上行周期， 考虑到公司相对内生性增长显著， 管理层具有较高运营水平， 18~20年公司处在快速发展轨道， 我们认为公司可享有相对板块更高的估值水平， 基于公司2018年业绩， 考虑可比公司估值情况， 给予其11倍的PE， 首次覆盖给予“ 买入” 评级， 对应目标价为13元。

风险因素： 煤炭市场波动风险， 安全生产风险， 宏观经济周期性波动的风险等。

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广发证券股份有限公司 王永锋/王文丹

养元饮品(603156,股吧)  养元饮品( 603156) 深度研究： 核桃乳龙头地位稳固产品、 渠道升级推动业绩稳健增长

盈利预测： 二季度以来行业景气度持续提升， 叠加核桃仁价格跌幅加大， 公司产品结构持续升级， 我们小幅上调养元饮品盈利预测。 预计18-20年收入86.75/96.64/106.42亿元， 同增12.1%/11.4%/10.1%， 18-20年净利润27.38/31.61/35.43亿， 同增18.5%/15.5%/12.1%， 对应EPS为3.64/4.20/4.70元/股， 对应19/17/15倍估值， 给予谨慎增持评级。

风险提示： 食品安全风险， 行业竞争加剧， 新品推广低于预期， 新市场开拓进度低于预期， 原材料成本上涨超预期， 费用投放效果低于预期。

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国开证券股份有限公司 王雯

泰格医药(300347,股吧)  泰格医药( 300347)： 长期受益于国内创新药产业发展临床CRO龙头优势突出

投资建议： 公司较大的受益于国内政策环境的改善， 业绩也相应快速增长。 作为CRO龙头和上市公司稀缺标的， 我们看好公司未来业务的发展， 预计公司2018-2020年实现主营业务收入分别为22.67、 29.38、 37.84亿， 分别同比增长34.4%、 29.6%和28.8%； 实现归母净利润分别为4.48、 5.92和7.88亿， 分别同比增长51.3%、 32%和33.2%; 实现EPS分别为0.9、 1.18和1.58元/股。 给予公司“ 推荐” 的投资评级。

风险提示： 相关政策执行力度低于预期； 业绩低于预期风险； 商誉减值风险； 投资收益大幅波动风险； 医院成本大幅上升风险； 人员扩张和管理风险； 质量控制风险； 股票市场系统性风险。

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广发证券(000776,股吧)股份有限公司 李莎

久立特材(002318,股吧)( 002318) 深度研究： 油气管受益于油气资本开支回升核电管享核电设备国产化良机

盈利预测与投资建议： 久立特材坚持“ 长、 特、 优、 高、 精、 尖” 产品定位， 核心油气管产品有望充分受益于油气开发资本开支的回升， 同时高端核电管订单落地增加公司盈利来源。 预计18-20年EPS为0.27元、 0.30元、 0.32元， 对应于2018年6月1日收盘价， 2018-2020年PE为25.76X、 22.76X、 21.33X， 给予“ 买入” 评级。

风险提示： 宏观经济大幅下滑； 不锈钢及原材料价格、 原油价格大幅波动； 油气开发资本支出、 核电机组和超超临界机组建设进程低于预期；

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兴业证券(601377,股吧)股份有限公司 邱祖学/严鹏/何静/王丽佳/苏东

融捷股份(002192,股吧)( 002192) 跟踪报告： 矿为核心、 强化加工、 蓄势待发

盈利预测与评级： 不考虑矿山复产因素， 预计公司2018-2020年分别实现归母净利润0.25亿元、 0.39亿元、 0.51亿元， 对应的EPS分别为0.1元、 0.15元、 0.20元， 以6月1日收盘价32.71元/股对应的PE为334X、 213X、 164X。 考虑到矿山或有复产， 维持公司“ 审慎增持” 评级。

风险提示： 矿山重启进度低于预期； 锂辉石、 碳酸价格大幅下跌； 其他因素

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广发证券股份有限公司 许兴军

三环集团(300408,股吧)( 300408)： 立足根基面向未来打造领先的电子陶瓷大平台

盈利预测与评级

我们看好公司成长为全球领先的综合性平台型电子陶瓷企业的远景， 预计公司18-20年EPS分别为0.83/1.13/1.40元， 按照最新收盘价计算， 对应PE为27.8/20.6/16.5倍， 首次覆盖， 给予“ 买入” 评级。

风险提示

陶瓷外观件渗透率不及预期风险； 5G推进进度不及预期风险； 被动元件价格向下波动风险； 陶瓷插芯套筒价格下滑风险； 行业竞争加剧风险。

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兴业证券股份有限公司 徐留明/黄彦东

万华化学(600309,股吧)( 600309) 点评： 低估值整合优质资产大幅增厚盈利、 改善治理结构世界万华跨步前行

维持“ 买入” 的投资评级。

万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、 管理优势突出的全球性龙头企业。 MDI为寡头垄断市场， 新建装置技术难度大、 建设周期长， 至2020年前可预见的MDI全球新增产能多为小规模技改； 万华化学依赖于持续的研发攻关成功实现技术突破， 有望在较短时间内实现80万吨级的产能飞跃， 全球市占率有望进一步提升。 公司C3/C4石化装置运行平稳， LPG贸易规模不断扩大； 在建100万吨乙烯装置有望协同强化聚氨酯板块优势， 加深石化产业链布局。 18年初公司一期7万吨PC项目建成投产， 未来随着TDI、 PMMA、 二期PC、 SAP、 水性涂料、 合成香料等多个新项目陆续落地， 产品类别进一步多元化、 产业链配套及布局进一步完善。 当下公司正积极推进整体上市事宜， 整合MDI等优质资产、 改善治理结构； 助力自身向全球聚氨酯龙头和中国重要烯烃及衍生物供应商等高远目标大步迈进， 实现中国万华向世界万华的转变。 考虑资产重组， 我们上调公司2018~2020年EPS分别至6.21、 6.71、 7.38元的预测， 维持“ 买入” 的投资评级。

风险提示：

全球宏观经济不及预期， MDI技术扩散， 本次交易最终未获批准

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天风证券股份有限公司 冶小梅

陕西煤业( 601225) 深度研究： 优秀业绩兼价量弹性价值投资看陕西煤业

投资建议： 根据预测假设和模型测算， 我们测算陕西煤业2018-2020年归母净利润分别为118.20亿、 130.89亿和149.47亿， 对应eps分别为1.18、 1.31和1.49元/股。 考虑公司目前估值优势明显， 维持“ 买入” 评级， 上调目标价至11.82元/股。

风险提示： 宏观经济大幅下行， 煤价大幅下滑， 政策性调控煤价， 新增产能大量释放， 进口煤政策放开， 在建矿井投产预期， 蒙华铁路投运不及预期

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