这个点位，新亚强值得赌吗？

这一刻，我判断新亚强不算一个特别好的投资标的。未来两年，随着苯基新产能的投产，营收和利润翻倍的可能性是存在的，但各种不达预期的可能性也同时存在。比如，苯基产能投产后，提升纯度、通过下游的验证需要较长时间，导致贡献利润增量的速度不及预期；比如，苯基产能毛利和想象中的有所出入；再比如，仅仅2吨的苯基设计产能竟然有9亿的项目预算，有暴雷风险。尽管如此，我觉得这些风险相对可控，觉得2-3年后业绩翻有一定的确定性。

更为重要的是，估值提升空间有限。新亚强所处的是一个空间有限的赛道，之所以能成为制造单项冠军，不是靠深厚的研发和制造工艺积累，不是靠对原材料的垄断控制……靠的是市场空间相对有限，一体化企业没有投入精力来进军，这也反证了新亚强的空间有限。那么，毛利是否有继续提升的空间呢？我认为并没有。圈子很小，你离不开我我离不开你，上下游一荣俱荣，一损俱损，不太可能出现暴涨暴跌的毛利空间，否则吃相太难看以后可能很难做人。结合这两项，新亚强应该估值提升空间有限。

从企业的经营来看，新亚强不满足于硅中间体和特种单体的定位，逐步在向下游进军，这反映了企业经营者打开增长空间的思路。

一年时间内，如果光刻胶、电解液助剂方面能有所突破，可能有催化股价的作用，具体能增长多少，也要看能带来多少增量。从目前公司的动作来看，增长空间是不大的。第一，公司在投资者问答里反馈“电解液助剂对公司经营影响很小”；第二，公司至今没有对六甲基二硅氮烷大规模增产的计划，我说的大规模增产是指新投建额外2-3倍以上的产能。

在新能源、光伏带来动则5-10倍以上空间的背景下，新亚强空间有限，考虑到目前20倍的估值，我觉得不算特别值得考虑的机会。