中航证券给予容知日新买入评级

中航证券有限公司邹润芳,卢正羽,闫智近期对容知日新进行研究并发布了研究报告《业绩增速亮眼，扩行业、拓新品加深护城河》，本报告对容知日新给出买入评级，当前股价为147.83元。

　　容知日新(688768)　　业绩概要2022年公司实现营业收入5.47亿元，同比增长37.76%，归母净利润1.16亿元，同比增长42.86%；其中Q4单季度实现营收2.24亿元，同比增长39.15%，归母净利润0.71亿元，同比增长42.20%。　　下游各行业加速拓展，产品结构不断优化。　　伴随制造业数字化转型持续推进，工业设备智能运维需求旺盛，2022年公司营收同比+37.76%至5.47亿元，分行业来看，风电、石化、冶金、水泥、煤炭行业收入分别同比+41.39%/+44.94%/+34.54%/10.23%/+46.86%，占营收比重分别为29.35%/28.12%/20.20%/5.04%/7.87%，此外，有色、化工、汽车等新行业加快推进，22年其他行业实现收入0.38亿元，同比增长90.03%。分产品来看，无线系统与其他（主要为软件）收入占比38.75%/10.05%，分别同比+6.26pcts/+3.73pcts,软件服务业务进展顺利、产品结构进一步优化。　　盈利能力稳步提升，高研发投入强化核心竞争力。　　2022年公司毛利率64.16%，同比+2.89pcts，主要系产品结构优化、软件和服务模式带动各行业毛利率上行、新开拓行业毛利率较高，具体来看，风电、石化、冶金、水泥、煤炭行业毛利率分别为54.15%、72.11%、66.94%、61.75%、72.13%，分别同比+0.83/+0.96/+2.49/+1.42/+3.67pcts。费用率方面，2022年公司销售、管理、财务、研费用率分别为21.72%、7.34%、-1.03%、16.82%，分别同比+0.59/1.12/0.13/+2.04pcts,其中销售、研发费用率提升主要系人员增加导致相应职工薪酬和股份支付费用增加。综合来看，2022年净利率21.22%，同比+0.76pcts。现金流方面，2022年经营性净现金流为-0.3亿元，同比-194.97%，主要系公司加大行业拓展导致运营资金增加、期末芯片类原材料库存增加。　　海量数据与案例构筑高护城河，充分受益工业数字化智能化转型。　　公司2023年发布定增预案，拟募集2亿元用于设备智能监测系统产业化项目、数据中心建设项目、研发中心建设项目，进一步扩大公司产能、提升数据中心性能，以满足不断增长的市场需求。公司加强软硬件产品开发的同时，注重智能算法的提升及智能诊断平台的建设,推出Supercare灵芝设备智能运维平台，截至2022年末，公司累计远程监测重要设备超110000台，监测设备类型超200种，积累各行业故障案例超14000例，丰富的数据与案例积累打造了高护城河，支撑公司持续横向拓展，在工业数字化、智能化浪潮中将充分受益。　　投资建议　　公司是国内较早进入工业设备智能运维领域的公司之一，海量数据与案例积累保证了行业与客户拓展的持续性，此外公司产品与服务不断升级，强化竞争力的同时盈利能力也将上行，有望充分享受智能制造渗透率提升带来的行业红利。预计公司2023-2025年营收分别为7.96亿元/11.34亿元/15.32亿元，归母净利润分别为1.70亿元/2.55亿元/3.53亿元，当前股价对应市盈率分别为48X/32X/23X，维持“买入”评级。　　风险提示　　智能运维行业渗透不及预期、政策支持不及预期、业务拓展不及预期、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券熊莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.78%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.78亿，根据现价换算的预测PE为45.49。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为164.78。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，容知日新（688768）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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