国盛证券给予海量数据买入评级

2022-04-20国盛证券股份有限公司刘高畅,孙行臻对海量数据进行研究并发布了研究报告《2021业绩符合预期，专注做好国产数据库，毛利率提升明显》，本报告对海量数据给出买入评级，当前股价为14.31元。

　　海量数据(603138)　　事件2022年4月20日，公司发布2021年年报及2021一季报。2021年度，公司实现营业收入4.21亿元（YoY6.02%），实现归母净利润0.11亿元（YoY-67.47%），业绩符合预期。2022年一季度，实现营业收入0.79亿（YoY-22.84%），实现归母净利润-0.11亿（YoY-312.18%）。　　持续研发投入，加速数据库产品迭代，毛利率显著提升。2021年公司研发投入0.74亿元（YoY54.39%），占营业收入比例17.50%（同比增加5.48个百分点）。持续的研发投入为公司提升技术服务水平和产品竞争力提供保障。2021年，公司毛利率较上年同期提升4.49个百分点至35.36%，其中数据库产品毛利率提升8.78个百分点；2022年一季度，主营业务毛利率较上年同期提升4.82个百分点至37.30%。　　2022年一季度受局部地区疫情影响，收入增速同比下滑。公司2021年超过60%的收入来自于华南及华东地区，一季度因局部疫情导致业务开展受限，使得一季度收入增速下滑，随着后续疫情缓解，有望恢复增长。　　加强创适配，完成多平台生态融合。公司自主研发的Vastbase数据库已完成与鲲鹏CPU、飞腾CPU、海光CPU等主流国产芯片的兼容适配，能够在统操作系统、麒麟操作系统等主流操作系统中平稳运行；平滑衔接东方通应用服务器软件、金蝶Apusic应用服务器软件等通用型中间件；适配支持华为云、青云、浪潮云等主流公有云平台，无缝对接办公软件、ERP软件、CRM软件、电子票证软件、地理息服务软件等多种应用软件。　　国内数据库后起之秀，受益鲲鹏计算产业发展。公司基于openGauss社区版本推出企业级关系型数据库VastbaseG100，已获得广泛认可1）公司是openGauss社区理事会首批理事单位之一；2）公司当前在社区贡献度排名第二，仅次于华为，成为获得openGauss认可的最佳伙伴；3）VastbaseG100数据库获得鲲鹏Validated认证、进入2021年央采名录，在金融、政府、电力、制造等行业得到运用，正逐步进入到大规模推广阶段。　　维持“买入”评级。深耕数据库15年，公司目前已成为国内领先的数据库产品和服务提供商，随着未来产品逐渐打磨成熟、华为受限局面逐步缓解，以及行业创的实质性铺开，海量数据作为鲲鹏产业生态中openGauss数据库的佼佼者有望持续受益。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.29亿元、1.47亿元、2.68亿元。预计维持“买入”评级。　　风险提示新业务投入产出不及预期；宏观经济下行；行业竞争加剧；关键假设可能存在误差。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。证券之星估值分析工具显示，海量数据（603138）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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