国元证券给予天目湖买入评级

国元证券股份有限公司李典近期对天目湖进行研究并发布了研究报告《2022年报及2023一季报点评一季度业绩亮眼，期待新项目落地》，本报告对天目湖给出买入评级，当前股价为26.85元。

　　天目湖(603136)　　事件　　公司发布2022年年报及2023年一季报。　　点评　　2022业绩整体承压，23年一季度疫后业绩迅速恢复　　2022年全年，公司实现营业收入3.69亿元，同比下滑11.96%，归属于母公司净利润0.20亿元，同比下滑60.57%，实现扣非后归母净利润0.12亿元，同比下滑70.97%，其中上半年受到外部扰动经营出现亏损，下半年积极把握复苏机遇实现扭亏为盈。2023年一季度公司实现营业收入1.20亿元，同比增长114.26%，归母净利润0.19亿元，同比增长189.08%，实现扣非后归母净利润0.17亿，同比增长175.19%。　　22年水世界/酒店收入逆势增长，成本管控优化费用端　　分产品来看，山水园/南山竹海/水世界/温泉/酒店/旅行社22年营收分别为0.86/0.70/0.14/0.32/1.43/0.07亿，同比增长-30.33%/-31.22%/258.47%/-10.24%/15.26%/-9.10%，水世界表现亮眼，酒店业务逆势增长。费用率来看，公司严格管控费用端，2023年一季度公司销售/管理/财务费用率分别为6.34%/15.40%/-1.31%。　　多项目推进，为后续增长奠定基础　　公司的遇·碧波园、遇·湖林里酒店以及御水温泉·森酒店已经投运。公司推进了山水园景区提档升级和产品业态转型升级，持续扩充夜游时间与内容；另外公司正在推进南山小寨二期项目开工建设、平桥漂流项目策划与实施、御水温泉三期项目前期准备工作以及动物王国项目设计工作等。多个项目为公司后续增长奠定基础。　　投资建议与盈利预测　　公司坚持“一站式旅游”模式，伴随着旅游需求的不断复苏，公司也在积极推进平桥漂流、南山小寨二期、御水温泉三期等项目。我们预计2023-2025年归母净利润1.98/2.41/2.77亿元，EPS为1.06/1.29/1.49元，对应PE为27/22/19x，维持“买入”评级。　　风险提示　　疫情反复的风险；项目开发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券饶临风研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.96亿，根据现价换算的预测PE为27.38。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为36.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天目湖（603136）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。