昭衍新药(603127.SH)是一家什么样的公司？

昭衍新药是一家以临床前安全性评价、临床CRO试验和实验动物供应的公司，所处的赛道被称为“黄金产业链”。可对标的公司是全球CRO排名第二的查理士河。

CRO 分为临床前CRO和临床试验 CRO，昭衍新药核心业务是临床前CRO，产品包括安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学。

2020年通过共建的三家临床医院，业务从临床前CRO拓展到临床试验CRO的Ⅰ期和Ⅱ期。

公司是中国临床前CRO近5年仅有的12家GLP同类企业通过美国FDA认证之一。

旗下昭衍北京和昭衍苏州，同时获得AAALAC、中国CFDA、欧盟OECD资质。简单直接商业逻辑始终是最有效率的。

昭衍新药商业逻辑简单到，2018年底时手握2019年订单超亿元，2019年底时在手订单10.4亿元，2020年底次年在手订单17亿元。2020年活动客户数520个，这比上一年度增加了231个。

它从创立以来，在资产负债报项下的短期借款和长期借款两个指标几乎长期是“0”，只有在2019年并购美国Biomere公司产生了两笔总数为1101万元借款。另外，它的经营性现金流一直为正。

昭衍新药与客户签定服务合同后，10天内预付总费用的50%至70%，余下50%至70%完成合同后21天付清。这种预收款模式，使公司有充足的现金流和几乎没有应收账款风险。创造这家毛利率约50%且商业逻辑简单直接的创始人是持股36.42%的周志文和冯宇霞夫妇，这其中江苏太仓另一个拥有52家企业的顾建平家族是昭衍新药绝对核心的战略利益合伙人，在上市早期持股17.06%%，现在顾家一直在减持退出。周志文还有另一家同一源头而生的上市公司舒泰神。

昭衍新药全球可比公司是昆泰、科文斯、查理士河、爱康、精鼎医药；临床前CRO有药明康德、国家药物安全评价监测中心、上海益诺思、北京建昊；临床试验有泰格医药、康龙化成、博济医药。