红蜻蜓2023年报

红蜻蜓，起始是隐形“地主”。

一、租赁收入

红蜻蜓2020-2023年租金收入分别为3437、4813、6806万了，而全年净利润5195万，红蜻蜓早晚会成为“包租婆”的。

在2023年固定资产投入有一个亿，其中投资性房地产转入9611万，27万平方米的厂房派上用场了。

二、成本

红蜻蜓2019-2023年营收增长从29.7亿下降至24.6亿，增长率为-18%

2019-2023年营收增长从19.7亿下降至15.5亿，增长率为-22%

公司在营业成本上下降控制得好，这或许使公司渡过行业疲软的时期。同样我们会拆分公司单双鞋的制造成本，了解公司控制成本的原因。

上面两张图显示2019-2023年红蜻蜓成本情况，以及每双鞋成本的变化。

解释下红蜻蜓在2021年生产量中包含自己生产和外采量，根据2021年单位成本上升12%，反推计算出公司产量在443万双，没有变化。由于后期没有披露公司自产量，我们均使用443万双作为生产规模。

生产量/库存量的关系比来看，2019-2023年为2.6、4.1、2.4、2.5、3.1，库存量整体稍有下降。红蜻蜓每双鞋成本在2022/23年自产和外采综合成本为101/98/92元呈下降趋势，早期的自产成本低于另外两家，2020/21年已经有外采，但披露生产量是自产量，所以我们又无法算出红蜻蜓早期的综合成本。总之，红蜻蜓19/20年是自产成本，21/23则是综合成本可计算，自产成本为估算。（要怪，只能怪公司没披露清楚，记住低成本生产）

天创时尚生产量/库存量比例2019-2022年为1.8、1.6、1.7、0.97。生产量在2022年超过了库存量，每双鞋的成本由2019年-2022年从159.7上升至244.4，上涨了53%。

哈森股份生产量/库存量比例2019-2022年为1.2、0.88、1、1.1.生产量接近库存量，每双写的成本由2019年-2022年从179.1下降至166.3，下降了7%。

我们现在加上单位售价和单位成本来观察这三家企业，就能发现红蜻蜓在疫情后开始走低价路线，而另外两家延续老路，发现成本上行而售价无法同时提升。

红蜻蜓转型快，走低价路线，2023营收总额有恢复态势，公司逐渐适应低成本生产，低价销售的路线。

天创时尚在2023年成本上升显著，零售价有小幅上升，但不足以覆盖成本。

哈森股份降价销售保住营收，销售价格下跌超过了成本下降的程度，尽管2023年有概率营收实现增长。

红蜻蜓在近三年实现了成本下降，售价保持在144，这是红蜻蜓扭亏的根本。红蜻蜓似乎在低价年轻化的道路上取得些进展。

2023年年报扭亏为盈，转型或见曙光！

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