【红蜻蜓】鞋服AI第一股，底部位置重点关注公司为国

【红蜻蜓】鞋服AI第一股，底部位置重点关注
公司为国内鞋类龙头，主营女鞋、男鞋、童鞋等品类，近年来由皮鞋逐步拓展小白鞋、板鞋、松糕鞋、乐福鞋等品类，覆盖更多客户群体。公司以线下渠道为主，22年线上直营、线下直营、线下加盟收入占比约为30%、20%、50%。
2018-22年受线上渠道冲击、皮鞋需求减少、新冠疫情等多重冲击，公司收入持续下降，门店数量由4000多家降至2988家，净利率由10%+降至1%。公司积极应对行业变化，通过AI改造等多种方式提振收入、业绩，降本增效。
鞋类企业多数商业模式较为传统，生产周期长，反应速度慢，而流行趋势变化快，供需匹配效率较低；且鞋类开模成本高，难以大规模定制化生产，企业重资产运营，库存波动风险较大。因此鞋类上市公司多数业绩持续较差，市场关注度极低，行业极度分散，除百丽外其他龙头市占率低于3%。
公司2022年变更募集资金投资计划，其中8000万元用于数字化升级及智能制造项目，内部打造好卖通、好货通、好采通APP并扩大使用场景，采用内置AI算法抓取流行趋势、爆款产品，并在此基础上重构设计、采购、生产、销售全链路，建立红蜻蜓“云仓”，满足个性化、差异化需求，变革产业逻辑。
公司通过AI改造，可以实现1）AI算法实时抓取全球时尚趋势，并通过线上交易数据预测爆款；2）与外部AI公司时谛智能合作，应用3D数字化设计工具2小时从图纸到虚拟样品，并与数百家供应商、上万家好卖通卖家打通；3）好采通对接3D设计、爆款抓取工具，快速打版，好货通实现全天候柔性化高效交付，订货14天、补货7天，快速生产；4）好卖通对接经销商、店长等渠道，实现导购、会员数智化，提高库存管理、调拨、流量运营等效率。
公司AI改造有望实现产业链底层逻辑变革，打造适销商品，进一步降低运营成本，叠加产品、渠道、营销升级业绩改善可期。23Q1疫情放开后公司收入同增12%、净利同增54%，4月低基数下估计收入同增50%+，全年业绩改善确定性强，且行业市占率、净利率提升空间巨大。目前股价处于上市后8年底部，市值36亿（账面现金20亿、净资产32亿），现金充裕积极寻找并购标的，资本运作具有想象空间，叠加AI改造产业逻辑，有望成为纺服AI第一股，建议重点关注。