从五家中游不同行业的上市公司，看市场主体的分配结构

昨天我问了Ai，我们税收占GDP的比重是多少？它给了我2021年的答案是15.1%，同时也给出了2015年的数据是18.1%。是的，国家是在给社会持续让利，只是，对于这些让利，企业和员工的个体感受上差异较大。

我们今天就随机选五家A股中游的上市公司来看一看其分配结构。这五家公司的营收规模都在32亿出头，在沪深a股中排名在1855位至1870位之间，这些公司的行业各不相同。

七匹狼是纺织服装行业，华翔股份是家电行业，百利科技是工程咨询服务行业，中材节能是环保行业，爱普股份是食品饮料行业。

其中知名度最高的七匹狼是品牌服装厂家；华翔股份的主营业务是“压缩机零部件”；百利科技的主营业务是工程总承包，近年来，开始发展锂电池材料；中材节能的主营业务是“节能环保工程”；爱普股份的主营业务是“食品配料”。除了百利科技和中材节能以外，另外三家都是以制造业为主的上市公司。

先看2022年的数据，五家公司中，爱普股份的净利润与支付的税款持平，中材节能和华翔股份的净利润超过税款，七匹狼和百利科技的情况刚好相反。这五家公司平均交税1.3亿元，实现净利润1.4亿元，占营收比都在4%左右，差不多是企业与国家平分了收益。

要说分配关系，不把职工加进来显然是不完整的，我们继续来看

加入“支付给职工以及为职工支付的现金”后，薪酬类支出都要超过净利润和税收，而且都超过了两者之和。五家平均的薪酬类支出也是超过净利润和税收支出之和的。还是要承认，在这类上市公司中，职工的收入还是有保障的。

做服装的七匹狼和做压缩机零部件的华翔股份，是七家中员工负担相对较重的企业，做环保工程的中材节能处在平均水平附近，做工程总包和百利科技和做食品配料的爱普股份的负担相对要轻一些。

来看做食品配料的爱普股份最近五年的情况

在2018和2019年时，净利润略高于税收；在2020和2021年时，不管是疫情下的优惠政策，还是营改增全面实施后带来的变化，净利润提升明显，税收增长较慢，甚至还有下降；2022年时，两者成了平分秋色。

由于税收中的一部分交的是上年的税，特别是企业所得税更是如此，所以说，对比是有一定误差的。那么，五年的平均数就能将这类误差给摊得差不多。五年平均下来，爱普股份的净利润是税收的1.3倍，销售净利率为5%，综合税负为3.8%。

如果加上员工薪酬类支出，爱普股份的薪酬类支出虽然一直都比其他两项高，但只有2022年是超过净利润和税收之和的，三条曲线中，只有税收贡献是最稳定的，薪酬类支出总体是呈上升趋势的，而净利润却是在2021年达到峰值后快速下降。

中材节能的情况是税收和净利润交织在一起，都比较稳定，净利润平均是税收的1.2倍。薪酬类支出持续上升后，2022年有所下降。五年平均下来，其薪酬、净利润和税款占营收比分别为11.4%、5.3%和4.6%。

七匹狼的情况是，2018年和2019年，其薪酬与净利润接近，资方与劳方平分秋色，均高于税款；从2020年开始，净利润离开了增长较快的薪酬类支出，与税收靠拢，投资者与财政平分秋色；2021和2022年，净利润已经靠不住税收了，大大低于其他两项。五年平均下来，其薪酬、净利润和税款占营收比分别为12%、7.5%和7.2%。

华翔股份的情况是，税款一直平缓处于最下端，薪酬支出处于最高的区间，净利润居于中间。在2020年和2021年，净利润提升，接近了薪酬类支出，2022年又掉了下来。五年平均下来，其薪酬、净利润和税款占营收比分别为14.2%、9.2%和2.6%。

百利科技的情况是，2018年时，发生了本次观察中唯一存在的，净利润高于薪酬类支出的情况。但那只是昙花一现，接着的四年，其净利润大幅度波动，再也没有出现过2018年的“辉煌”。

税款一直平缓处于中间位置，薪酬支出处于最高位置，还在持续上升之中。五年平均下来，其薪酬、净利润和税款占营收比分别为10.3%、-5%和3.9%。

从五家公司五年的表现看，都存在三个现象，那就是税款相当稳定，哪怕五年累计亏损的百利科技的税款也是如此；薪酬持续上涨；净利润波动相对较大，营收增长后，近几年净利润的增长有限。

我们把这五家公司每年的数据平均后，情况正好印证了我们上面的观察，那就是，不管怎么变化，企业的税收贡献是最为稳定的，但总体增长较慢。不管企业是主动还是被动加薪，薪酬类的支出都在高速增长。投资者的收入波动较大，总体上呈下降趋势。

看了上面的情况，大多数朋友就已经有了自己的答案。我们必须强调，上面的数据样本量较少，并不一定就具有普遍意义。

我们还将在另外几个营收区间，选取一些公司，做同样的对比测试，最后才得出我们的结论。当然，不管怎么测试，上市公司都是市场中，处于相对竞争优势的那类市场主体，肯定是无法代表市场中大部分企业的情况，特别是中小企业的情况。但是，只有他们有公开数据，对于其他市场主体，我们确实无能为力。