财务数据频出错，神驰机电IPO或“带伤”上场

内容来源核心价值发现者

12月6日，证监会按法定程序核准了神驰机电股份有限公司（（603109.SH），以下简称“神驰机电”）的首发申请，据悉，神驰机电将于12月18日在上海主板进行申购。

据上交所官网显示，此次神驰机电拟发行3667万股，占发行后总股本的25%，由华西证券保荐。预计筹集资金5.77亿元，用于投资通用汽油机扩能项目、技术研发中心建设项目、数码变频发电机组生产基地建设项目,以及补充流动资金。

值得注意的是，神驰机电的财务数据频频出错，资产负债率偏高等种种表现，可以说是“带伤上场”。

资产负债率高于同行

据招股书显示，1994年，神驰机电实际控制人艾纯收购了公司前身鑫鑫机械厂，并于2004年改制设立神驰有限。2012年，神驰有限整体变更为股份有限公司。

据了解，神驰机电的主营业务是小型发电机、通用动力及其终端应用产品的研发、制造和销售，主要产品应用领域广泛，通用性强。神驰机电生产的产品主要用于国外销售，北美及欧洲是其通用机械产品主要的出口市场。

从全球电机市场的竞争格局来，机电行业占主导地位的仍是几家大型跨国企业，全球电机产品主要制造商有通用电气、西门子、ABB、东芝、日立、三菱等。随着国外电机生产企业将制造基地向发展中国家转移，我国电机制造行业产量逐年增长。根据海关总署数据，2007年，我国电机出口贸易额为56.19亿美元，至2018年，我国电机出口贸易额为118.47亿美元，较上年同期增长9.78%。

面对大量的市场需求，神驰机电也取得了不错的业绩。据招股书显示，2016-2019年上半年，神驰机电的营业收入分别为7.45亿元、10.69亿元、13.38亿元和6.12亿元，同期净利润分别为5924.00万元、8692.92万元、1.39亿元和4896.04万元，营业收入和净利润都呈现增长的态势。

然而，在光鲜的业绩背后，神驰机电却是“负债前行”。

数据显示，报告期内，神驰机电的资产负债率（合并）分别为58.13%、57.47 %、52.65%和51.69%，虽然处在下降趋势，但资产负债率仍然远高于同行的算术平均值。

（来源招股书）

业内人士认为，资产负债率过高可能与神驰机电高额的应收账款有关。2016-2019年上半年，公司应收账款账面余额分别为2.44亿元、3.13亿元、2.87亿元和3.00亿元，占当期营业收入的比重分别为32.61%、29.32%、21.48%和49.02%，应收账款余额处在一个较高的水平，而应收账款的持续上涨，无疑增加了神驰机电的坏账风险。

不仅如此，公司的存货余额也直线上涨。报告期内，神驰机电的存货金额分别为1.24亿元、2.00亿元、2.56亿元和2.56亿元，占当期营业收入的比例分别为16.57%、18.65%、19.15%和41.90%。存货的增长，也就意味着商品具有跌价的可能，这无形之中增加了神驰机电的债务负担。

事实上，此次上市或许将成为神驰机电“回血”的大好机会。依据招股书披露的发行规模假设，本次发行完成后，神驰机电的总资产将增加5.77亿元。同时，假设其负债规模基本维持不变，公司资产负债率（合并）将下降至 36.31%。

有关人士表示，依靠上市“圈钱”来还债的公司，其自身的偿债能力依旧存疑。发现网就此事给神驰机电发送了采访函，遗憾的是，并未收到任何回复。

财务数据频频出错

对于上市公司而言，财务数据是监管机构和市场投资者考核公司的重要依据，公司的会计师是否专业发挥着至关重要的作用。但神驰机电的会计基础显然有待提升。

招股书透露的息显示，在财务数据披露的过程中，神驰机电的财报出现了多项差错。

数据显示，神驰机电对2016年、2017年的多项财务数据做了会计差错更正。但这两年的数据中与始报表存在数处差异，其中2016年共8项，2017年共1项。其中包含了工资及年终奖、现金折扣、低值易耗品摊销、跨期收入、固定资产折旧、无形资产摊销、存货跌价准备、管理费用、研发费用等多项数据。

（来源招股书）

调整过后，2016年神驰机电的营业收入调增93.13万元，营业成本调增213.18万元，财务费用调增62.48万元，应收账款调增58.65万元，研发费用调增992.12万元，应付职工薪酬调增216.31万元，递延所得税资产调增0.46万元。年初未分配利润调减538.15万元，存货调减257.34万元，固定资产调减98.51万元，无形资产调减57.74万元，资产减值损失调减86.82万元，管理费用调减992.49万元，销售费用调减62.48万元。

2017年，研发费用调增1620.85万元，管理费用调减1620.85万元。

在2019年3月15日证监会发布的反馈意见当中，证监会就频频出现的财务差错向神驰机电提出质疑，要求公司就相关项目截止性或重分类调整、差错更正的因、依据及其合规性进行说明，尤其重说明对损益的影响、涉及纳税义务的处理与履行。但截至12月10日最新发布的招股书中，神驰机电还是对此未进行任何解释。（发现网记者 罗雪峰 左星月）