养老产业机会研究（1）

养老产业机会规划超预期，产业性机会值得大关注！

15:08【十五部门到2025覆盖城乡的老年健康服务体系基本建立】3月1日电，卫健委等15部门印发“十四五”健康老龄化规划，到2025年，老年健康服务资源配置更加合理，综合连续、覆盖城乡的老年健康服务体系基本建立，健康预期寿命不断延长。加强老年人群高血压、糖尿病、冠心病等重点慢性病以及阿尔茨海默病、帕金森病等神经退行性疾病的早期筛查、干预、分类管理和健康指导。推动老年人高发恶性肿瘤早期筛查，加强癌症早诊早治。推动在老年人集中场所安装自动体外除颤仪（AED）。

【十五部门大力推动老年健康领域新产业、新业态、新商业模式发展】3月1日电，国家卫健委等15部门印发《“十四五”健康老龄化规划》提出，推动老年健康与养老、养生、文化、旅游、体育、教育等多业态深度融合发展，大力推动老年健康领域新产业、新业态、新商业模式发展。支持新兴材料、人工智能、虚拟现实技术等在老年健康领域的深度集成应用与推广。

回顾第七次人口普查，普查结果显示，我国 60岁及以上人口数量 已达 2.6亿人，占比 18.7%（其中 65岁及以上人口为 1.9亿人，占比 13.5%），较 2010年提升 5.4pct，人口老龄化程度进一步加深。根据《智能养老智能时代孕育的养老产业新业态》的预测，我国将在 2024年至 2026年进入深度老龄化社会。

此外，受到我国近年来持续降低的出生率的影响，家庭户规模持续缩小，2020 年共有家庭户 4.9 亿户，家庭户人口为 12.9 亿人，平均家庭户人口 2.6 人，较 2010 年减少 0.5 人。同时由于青壮年劳动力人口数量下滑，老年人口抚养比上升，家庭户规模和老年人口抚养比差距逐渐扩大，未来的家庭养老负担将会进一步加重。

在国内老龄化程度加深、养老金水平提升的背景下，近年来国内养老产业保持稳定增长。据艾媒数据中心，2020 年中国养 老产业市场规模达 7.2万亿元（YoY+3.9%），未来随着养老产业需求进一步提升，预计 2022年中国养老产业市场规模可达10.3 万亿元。此外，养老机构数量保持高增，截至 2020年底，全国共有各类养老机构及设施 32.9万个（YoY+61.3%），较2015 年底增长 21.3 万个。

而根据《中国老龄产业发展报告》，养老产业包括养老金融业、养老房地产、养老服务业和养老用品业四个部分，近年来发展 迅猛，养老产品及服务不断丰富。保险资金属于中长期投资、保险责任涵盖“生老病死残”等，且保险产品同质化严重、差 异化的核心是增值服务。多种因素推动下，险企主要参与养老金融、养老地产和养老服务。

                                                  养老产业分类及部分代表企业

具体来看

1）养老服务满足老年人物质生活和精神生活的基本需求。从服务的内容来看，养老服务包括日常生活、经济理财、健康服务、精神文化、临终关怀和长期照护服务等多类。从不同养老模式的需求来看，居家养老模式服务主要包括上门服务和远程监控，社区养老模式提供日间照料和社区服务，机构养老模式则提供全方位服务。目前国内养老服务业仍处于早期发展阶段，市场较为混乱，养老服务企业仍未形成统一的服务标准。其中，险企主要通过自建及运营养老社区提供全方位的机构养老服务，部分险企也开始探索居家及社区养老服务的蓝海。

2）养老用品主要是适老化的日常用品、医疗器械、保健用品、电子电器等产品的设计、生产、销售。目前养老用品产业 细分领域众多，参与者规模较小、数量较多，产品种类和规模与海外发达市场仍有一定差距。由于医疗设备等养老用品对专业技术要求较高，险企并不适合参与此类产业。

3）养老金融围绕养老金展开，目前我国初步形成了包括基本养老保险、企业/职业年金、个人商业养老保险三大支柱的多层次养老体系，其中个人商业养老保险仍在起步阶段，是各大金融机构的主要发力方向。养老金融产品主要包括保险、银行、基金、托等金融机构设立的产品，其中银行和保险机构的个人养老金融产品规模优势较大，截至目前累计 29 家银行理财子公司和 9家专业养老保险机构获批开业，产品风格稳健但同质化程度较高。其中，险企养老金融产品以混合型等中低风险的开放型产品为主，高收益率依赖非标投资，难以长期维持。

4）养老房地产从事与老年群体相关联的房地产开发、经营、管理和服务等产业，目前主要参与者包括四类——①以万科、绿地为代表的地产企业、②以泰康人寿、合众人寿为代表的保险企业、③以亲和源及诚和敬为代表的专业机构、④以中国石化和中国水电为代表的跨界企业。养老地产的主要盈利模式为销售或出租养老社区、养老公寓，及提供配套养老服务。其中，险企主要以自主建设或第三方合作的方式设立 CCRC（持续照料退休社区）高端社区。

这一次就主要拓展下养老用品

不难发现——

医疗设备乐心医疗/鱼跃医疗等

保健品百合股份/汤臣倍健等

护理用品可靠股份等