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拓盈:为什么索罗斯能成功做空日元并在不到半年时间里狂赚数十亿美元

  • 作者:arlolxm
  • 2018-10-26 17:59:08
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在股市里,巴菲特是神一般的存在,而在外汇市场里神一般存在的当数乔治索罗斯了。索罗斯是一名犹太人,早年随全家游荡到瑞士,随后从伦敦经济学院毕业后进入金融界,在1956年还26岁的他不安现状,揣着5000美元只身闯荡华尔街,多少年过去了,索罗斯的财富已经增长到数百亿美元,巴菲特说过,世界上最厉害的武器不是核武器,而是“复利”,虽然索罗斯的财富比不上股神巴菲特,但他毫无疑问是外汇市场里神一般的存在,时至今日,他的几大战役仍然被大家都敬仰, 1992 年狙英镑,1997 年狙亚洲,2012 年做空日元,2013 年做空澳元 等,无一不是关于宏观经济事件的教科书般存在。

 

关于索罗斯的书有 《金融炼金术》,《超越金融》 等,这些书的内容相对于其他投资书来讲都不易理解,因为索罗斯之前是搞哲学出身的,他对事物的理解已经站在哲学的角度上了,普通人很难通过字面意思去理解索罗斯的投资理念的,拓盈认为这些书里提到的一些比较经典的思想有 “反身理论” ,反身理论是指投资者与市场之间的一个互动影响。索罗斯认为,金融市场与投资者的关系是:投资者根据掌握的资讯和对市场的了解,来预期市场走势并据此行动,而其行动事实上也反过来影响、改变了市场来可能出现的走势,二者不断地相互影响。因此根本不可能有人掌握到完整资讯,再加上投资者同时会因个别问题影响到其认知,令其对市场产生“偏见”。比如,股票价格取决于基本趋势和主流偏向,这两者反过来受股票价格的影响。另外 “森林法则” 也是索罗期投资思想的精髓,耐心等待时机出现,专挑弱者攻,进攻时要狠,而且须全力出,若事件不如意时,保命是第一考虑因素。

 

拓盈对索罗斯的交易理念可以总结为以下几:

1 、对金融市场进行预设,耐心等待自己的投资机会。 索罗斯认为,金融市场通常是不可预测的,所以对市场未来走势的多种假设有助于帮你排除错误选项,如果一个投资者有足够的耐性,等到了符合自己投资设定的机会,那么他就能够败市场。

2 、市场总是错的。 这一与华尔街最伟大的投机家利弗莫尔的观是相反的,因为利弗莫尔投资的核心是顺势而为,其实索罗斯的投资也是顺势而为,不过这个势当时并不存在,是索罗斯通过投入资本才把这个本应该存在的势从无到有,他对这个“错”的理解是一个不合理的经济政策发展到一定的程度就会向出现错误的拐头,而他也正是利用这一拐头实现盈利。索罗斯曾说过一句名言:世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众识破之前退出游戏。

3 、决定了就一定要快,犹豫是投资的天敌。 索罗斯认为,若有好的投资机会,你就必须立即出,当投资机会来临时,不要畏首畏尾裹足不前,如果有利可图而风险又在可能承受范围内的话,就应果断采取行动。

4 、资金博弈不是市场的全部。 索罗斯认为市场参与者对市场的影响不仅是价格,还有基本面。所以,对基本面的拥有灵敏的嗅觉能帮助你在市场中快人一步。

5 、投资不是空谈,而是实践。 市场是试出来的而不是出来的,如果你假设了发展趋势,那就应该建立小仓位去试探,有效,加仓是最好的选择,如果错误,那么你要毫不犹豫的学会止损。

6 、繁荣是市场的假象。 一个长期、逐渐形成的繁荣之后往往是急促、短暂的崩溃,它告诉你时刻注意市场中其他投资者的动向是十分重要的,在那些跟随趋势的投资人群盲目跟从找不到方向的时候,你就要小心了。

7 、信念往往比什么都重要。 如果没有渴望赚钱的信念那么你所做的投资往往是缺乏思考的,所谓往往是错误的。只有把投资转化为一种信念,那么你才能全方位的思考你的投资项目。

8 决定对错并不重要,重要的在于正确时获取了多大利润,错误时亏损了多少。 如果在投资过程中能够赢多输少,那么就能做到持续盈利。

 

在2007年美国发生了次贷危机,2012年欧洲发生了欧债危机之后,谁能想到索罗斯把狙对象瞄准了日元,这一年索罗斯已经82岁高龄了,谁能想到一个80多岁的老头还能在外汇市场上干出这漂亮一战。

 

为什么日元会成为索罗斯做空的对象? 其实这与日本的国内经济环境有很大的关系,国内通缩严重,资本流动效率低,消费市场低迷,GDP严重萎缩,过去的十年间,日本政府大力推销国债,日本财政收入对于举债的依赖已经使得日本国债如滚雪球般地越滚越大,几乎达到收不抵支的情况。有数据显示,与欧债危机中心地带各国债务/GDP接近150%的比值相比, 日本的这一数字竟高达 200% ,但仍能靠着借新钱还旧账的“庞氏骗局”维持。

 

安倍上台(2012年12月)后加重筹码推行超量化宽松货币政策,以求提升通胀至2%的合理目标,另一方面“广场协议”后日元大幅升值,经济一落千丈,日本经济进入失落的二十年,日元此次贬值有益于出口创汇。

 

其实早在2001年3月至2006年3月,日本银行在全球范围内率先使用了量化宽松的货币政策,2010年10月,日本银行再次出台量化宽松的货币政策,宣布将在2011年底前购买35万亿日元的国债等金融资产。  2011年3月至2012年9月,日本银行又一次宣布了一系列的金融资产购买计划,增加购买总额至80万亿日元,同时延长购买时间至2013年底。2012年9月,日本央行在利率决议中宣布,增加资产购买规模10万亿日元(折合约1264亿美元),同时维持基准利率在0-0.1%不变。 虽然我们到了过去十年日本就已经实行了宽松的货币政策,但是在这段时间做空日元的交易员大多以亏损收场,为何? 因为这段时间的美元日元行情不仅没有上涨,反而是不断下跌,我们从2007年的高124.15开始算跌至2011年的低75.57水平,跌幅接近40%,做空日元的都血本无归。

为何索罗斯一出做空日元就成功了呢? 这与索罗斯的“森林法则”里提到的耐心等待出时机一致。索罗斯是站在宏观层面的基本面去分析,这个时机已经到来。这一决定在2011年3月日本发生了9级地震之后就已经埋下伏笔,当遭遇9级地震的日本开始大量进口油时,索罗斯便预测日元会贬值并积极寻找机会做空。直到2012年10月,索罗斯接班人贝森特(Bessent)前往日本调研,在得知“渴望”日元进一步量化宽松的安倍晋三当选首相几率最大,同时他发现大量日本资金从澳元高息资产撤回国内后,他感觉时机已经来临。日本政府的经常账户已经从盈余转为赤字,贬值是不可避免的。

另外,美国在2012年9月推出QE3后,美国的该政策被消化,同时,从2012年第四季度开始,美国的经济不断向好,特别是2013年美国经济整体表现好,使整个市场认为美国推新一轮的QE已经不行,而且在2013年4月份开始,美联储都已经表达出要退QE了,也促使美元升值、日本贬值。

 

为了筹集巨额建仓资金,索罗斯大量抛售股票。根据美国证券交易委员会的件显示,索罗斯卖出通用汽车与通用电气的股份,并且其基金在上一季度售出了110万股LinkedIn、26万股亚马逊以及250万股Groupon的股票。

 

若大手笔做空日元,必定会引发日本金融监管部门“注意”,索罗斯的主要策略是通过日元利差交易放大杠杆融资,大量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品投资组合。一位接近索罗斯基金的人士透露,贝森特主要做空的日元头寸,集中在执行价格为90-95区间的日元跌期权(也称障碍期权,即当日元大幅下跌时才能赚钱,但跌破一定水平时就会作废的期权)。,并以杠杆融资买涨日股作为“掩护”。

为什么索罗斯要采用敲出期权而非直接卖出外汇期货的方法做空日元呢? 因为这些期权的价格极其便宜,使得索罗斯能够在风险有限的情况下,以极高的杠杆率获得高额的收益。当时索罗斯购买这些期权大概只花了3000万美元,这些期权即使全部亏光也不过只占当时索罗斯基金200多亿美元资产总量的0.15%。但其做空日元净赚10亿美元,收益率高达33倍,而同期日元不过下跌10%。

 

索罗斯除了增加日元空仓外,还买涨日股,日本股票占该公司内部投资组合的10%。因为索罗斯认为日本解决经济困局的方法只有一个,就是货币贬值,而货币贬值会引发另一个现象,就是短暂的股指繁荣,注定这是一笔稳赚不赔的生意。日经225指数从2012年11月份8619的低上涨幅度达到33%,这又让索罗斯大捞一笔。

索罗斯做空日元的投资为何能成功, 关键是其把握了时机 ,如果安倍不当选,那么做空日元可能不会成功,如果没有过去十年的债务积压,做空日元也不会成功,如果没有发生9级地震,那么做空日元可能会被推迟的更久,所以综合上面的因素来,日元因为日本的政策必定会贬值,但是如果仅凭这一理论去实践做空日元,那很可能就是葬身在过去日元走高的坟墓中,由此来,时机的把握致关重要。

 

索罗斯做空日元一战与他在1992年做空英镑一战同样精彩,当时索罗斯抓住的重要一就是,英国不可能维持高利率的政策,要想刺激本国经济发展,惟一可行的方法就是降低利率,但英国首相仍宣传要维护英镑的地位。

早在1990年英国加入欧洲汇率机制(ERM)时,索罗斯就在等待。在他来,英国犯了一个错误,因为ERM要求成员国的货币必须盯住德国马克。索罗斯认为,当时英国的经济并不强劲,加入ERM,就等于把自己和西欧最强的经济体统一后的德国联结在了一起,英国将为此付出代价。两年!索罗斯为做空英镑等了两年的时间,这不是一般交易员所能达到的境界,耐心等待机会,这让我想起了利弗莫尔经过几次破产之后的最后一次翻身仅仅是凭借500股的额度,他为待待买入时机也花了好几个月的时间,成功的大师所具备的耐心不是一般人所能体会的。

下一期,拓盈将为大家分析索罗斯狙英镑的精彩过程。

 

备注:以上资料来源于网络,由拓盈总结并编辑。拓盈T-rex为投资者提供全球极具竞争力的金融服务,严谨风控,数据透明,隔离存管,交易秒成交,2美元即可参与,与您一起,汇享财富。

 

 

 



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