2021-2035年，建筑光伏改造及安装规模171

2021-2035年，建筑光伏改造及安装规模1717GW，总市场空间为4.3万亿元， BIPV改造及安装规模457GW，总市场空间1.3万亿元。

建筑光伏(BAPV+BIPV），若分15年做完且改造比从1%逐渐到14%，改造规模则从17.5GW/年增长至227.5GW/年，CAGR-5（2021-2026）= 39.24%；2020 年我国BIPV总装机容量约709MW，未来随着 BIPV统一标准的建立，其占比也将持续提升，我们以4-5%为起点，存量渗透率占30%，增量渗透率占70%终点计算，未来15年BIPV装机将从0.8GW 增加至82.7GW，CAGR-5（2021-2026）为81.59%。

投资方向方面可以关注产业链两大环节

1) 上游产业链的上游是光伏组件生产商，按照技术路径的不同，可以分为晶硅类和薄膜类；晶硅类产品与集中式光伏产业链上游产品重合，不同之处在于组件产 品的形状需要适应建筑特点；薄膜类产品的应用场景以建筑物玻璃幕墙为主。未 来，我们看好技术进步能够推动组件成本的降低，进而使得光伏屋顶、光伏幕墙 以及光伏遮阳的应用场景不断扩大，未来市场空间广阔，

标的

（1）BIPV 产业链一体化企业 隆基股份（晶硅+屋面+幕墙，与森特股份合作）、 天合光能（晶硅+屋面+幕墙）、中博（光伏支架+屋面光伏整体解决方案）、 正泰电器（户用光伏龙头）等；

（2）逆变器阳光电源、锦浪科技、固德威；

（3）光伏玻璃企业涉足 BIPV亚玛顿（与特斯拉合作）、金刚玻璃（布局 BIPV 和 HJT）。

2) 中游中游为BIPV系统集成商，包括各类龙头建筑企业和光伏企业。目前来看，改造难度以及建筑标准问题是 BIPV 需攻克难点，但光伏企业和建筑企业正在达成合作，共同攻克光伏与建筑结合中的难题。未来，我们看好建筑光伏产业 链不断融合，行业整合不断升级。

标的

森特股份（隆基股份是二股东）、江河集团、嘉寓股