【南华早评】乙二醇弱势反弹&铜谨慎试空

黑色早评

螺纹：夜盘震荡

唐山钢坯报3350稳。上海一级螺纹现货报3784（折盘面）稳。唐山部分钢厂收到件将执行闷炉计划，本周产量略微下降，随着采暖季的临近，产量上行空间或将有限。南北价差尚可促使北材南下，对于华东华南市场冲较大。四季度棚改增量有限，基建投资增速同比略微加快，托底经济下行压力。下游需求短期有韧性，但总体呈弱化趋势，但幅度相对有限。本周产库增0.31，社库降30.70，贸易商接货意愿较弱，钢厂库存开始回升，商家多积极主动降库来降低风险，社会库存保持去化，但降幅有所收窄。需求处于旺季尾声，建材表观消费已有走弱迹象，叠加钢材出口受阻导致资源回流预期增强，库存压力或将显现，继续下跌空间有限，短期盘面或将以震荡调整为主。

热卷：夜盘震荡偏弱

上海热卷主流报价3510稳。目前钢厂利润不高但有边际效益，短期内产量调整空间不大，后期是否会因接单不好而调整生产计划待观察。但华北唐山受到限产以及部分钢厂生产线检修影响，对于板材的供应存有短期影响，本周产量大幅下降。制造业依旧没有明显好转整体偏弱，下游观望情绪仍浓，现阶段仍以补仓为主。近期还有多地区销售进口资源，使得板材销售压力加大。本周厂库降5.02，社库降18.01,检修减产使得厂库去库幅度加大，部分地区还出现缺货缺规格情况，这也侧面说明需求尚可库存消化顺畅，多数贸易商对后市现货行情心态表现较弱，保持主动降库操作。供给端近期限产及检修减量加大，叠加需求有所好转的影响，盘面短期震荡走势。

铁矿：夜盘震荡上行

青岛港PB粉报747元（干基）涨8，普氏62指数报87.05涨0.1。目前期钢厂铁矿库存总体偏高，北方钢厂持续受限产影响，烧结粉日耗降幅明显，钢厂采购需求较弱。本周澳洲发运量环比回落，近期港口库存出现明显下降，叠加检修时间较长，预计对发运或将造成持续性影响。巴西发运量基本持稳，但生产方面仍支撑不了高位发运，目前淡水河谷辐射港口库存有所回落，叠加Itabira Complex矿区的Itabiruçu矿坝暂时关停，约有120万吨产能受到影响，后期能否恢复较高水平发运量仍有待观察。受前期发运走弱影响，本周到港量环比大幅降低，品种上高低品澳粉减量较为明显。矿石供应短期相对稳定，区域钢厂库存偏低，刚需仍存，价格震荡偏强走势。

焦炭：夜盘小幅下跌

厂降价，控制到货量。但部分华东钢厂厂内库存偏低，有采购计划。港口价格弱稳，贸易商仍无明显采购意愿。部分地区焦企环保限产，开工率有所下滑，但库存出现累积。短期焦炭供需紧平衡，目前终端需求暂稳，钢厂仍持有一定的利润。同时后期山东焦企去产能，期价继续下跌动力不足。但在钢厂限产下，焦炭需求较弱，盘面震荡为主。重关注钢材需求和焦企限产。

焦煤：夜盘震荡

蒙煤通关量高位，煤矿生产正常，焦煤供应整体稳定偏宽松。需求端，焦企需求较好。但在利润低位，库存适中下补库积极性一般。钢厂库存依然偏高。目前以澳煤定价的盘面较低，但是从进口政策以及性价比，澳煤难以形成仓单，盘面下方空间有限。但受自身供应偏宽松，下游需求难有增量以及高库存下，焦煤上涨驱动不足，盘面低位震荡。

动力煤：日内再次探底 关注冬储、进口

日内动力煤期货价格走势延续盘整走势，不过午后出现探底过程，后续遭遇多头抵抗，但整体走势偏弱。夜盘前市场公布重要会议将于10月底召开，叠加江内库存水平偏低引发市场对供需盈余状况出现季节性修正预期发生偏转。01合约领涨2.4元至557.6元/吨。价格重回前期制衡区间。不过中期供需盈余状况及长协交易会仍将推动价格下行预期形成。

海运费：近期砂石等非货盘大幅增加且给价很高，对运价形成有效支撑，且外贸效益稳定，短期船舶运力仍无大规模回流，市场可用运力暂显偏紧；加之后续冷空气来势汹汹，部分电厂加快冬季储煤拉运进程，市场释放部分货盘，煤炭运价在利好偏向下延续上涨态势。

近期涨因素梳理：重要会议复增安监压力；冷冬判断落地推升冬储采购空间，清洁替代效果减弱等；跌因素梳理：安检环保力度回落致民企超产复增；进口配额执行力度弱化等。

策略上，近月期价完成区间跃迁后受到成本支撑和季节需求共振支撑。下跌空间受限，短时不宜追空。套利策略方面可继续逢低01-03正套建仓。

玻璃：震荡回调

浮法玻璃全国平均价格1629.85元/吨，环比上升0.09%，同比上涨1.97%。昨夜主力合约开盘1518，最高1519，最低1495，最新价1498，较前一收盘价跌15（-1.00%）。随着现货企业不断提涨价格，期价随之上涨突破前高。目前现货价处于高位，玻璃行业利润上升明显。玻璃持仓量昨夜减仓28394至734082手，伴随价格下行。市场多空分歧依然存在。沙河地区本周受汽车运输管制，出货受影响，市场交投热度有所减弱，预计下周汽运恢复。随着需求旺季即将结束，东北西北的加工企业订单增速放缓，呈南强北弱情况。目前厂家工作重仍然是去库，现货价格涨势仍将继续，关注沙河地区月底前环保限产执行进度，预计期价短期窄幅震荡调整，区间操作。

农产品早评

白糖：试探前高

洲际交易所（ICE）糖期货周四收高，受空头回补提振，此前周三在略高于12美分处寻获稳固的支撑。郑糖昨日夜盘偏强反弹，5500支撑有效性显现。现货方面，南宁中间商仓库报价5890-6000元/吨，南宁集团厂仓报价5920元/吨；柳州中间商报价仓库5920-5980元/吨，柳州集团站台报价6000元/吨。交易策略：站稳5500以后，糖价将填充完上升三角形，并且再次试探前高。

棉花：美棉出口销售疲软

洲际交易所（ICE）棉花期货周四收盘下跌，自稍早触及的逾一周高位回落，此前周度报告显示棉花的出口销售逊于预期，郑棉夜盘震荡。10月24日，国际棉花指数（SM）79.23美分/磅，折一般贸易港口提货价13801元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）76.06美分/磅，折一般贸易港口提货价13256元/吨。持续降雨可能影响印度棉花产量，国内籽棉收购价格继续上涨，皮棉成本抬升，但供给与需求压力仍在，关注下游消费持续情况，预计短期棉价可能震荡反弹。

鸡蛋：涨幅放缓

今日鸡蛋价格涨幅放缓。今日主产区山东鸡蛋均价10.99元/公斤，较昨日持平;河北鸡蛋均价10.96元/公斤，较昨日上涨;主销区广东鸡蛋均价11.47元/公斤，较昨日持平;北京鸡蛋均价11.23，昨日持平。目前蛋禽依旧维持秋季产蛋旺季，鸡蛋供应基本充足;主产区走货依旧顺畅，销区走货一般，另外由于最近蛋价快速大涨，下游消费高价抵触心理，贸易商备货较谨慎，观望心理加强，建议短线波段操作。

苹果：条片价差拉大

烟台产区存货客商继续集中采购，因当前条纹货量不足，导致条纹货价格继续维持涨势，条纹货与片红货价差进一步加大。西部产区整体行情稳定，果农入库继续，存货量已相当可观。期货方面，主力合约苹果2001昨日报收8013，盘中震荡运行为主，新果开始上市，短期主力有所反弹，建议区间操作为主，压力位8100，注意风险。

红枣：新枣少量交易

目前新疆产区新枣依旧是少量下树为主，货客商陆续增加，多挑拣干度及品质好的货源采购，成交以质论价，目前交易量还不大。沧州、郑州市场库存红枣走货速度一般，储存商因手中剩余货源量不一，卖价不等，实际成交价格稳中有弱，后续持续关注产区天气情况。一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤左右。主力合约红枣1912昨日报收10625，高开10600，随后盘中小幅震荡，新枣即将下树，仓单成本仍是多空双方博弈的焦，当前市场资金参与较少，价格波动大，建议暂时观望为主。

玉米：现货价格走弱

大连港新粮平舱价1828元/吨，和昨日相比下跌20元/吨。1月基差-4，5月基差-80，基差走弱。现货价格在连续上涨后开始有回调的迹象，东北深加工企业昨日有降价收购迹象，山东深加工企业也大范围下调收购价格。目前随着东北新粮集中上市期的临近，市场或将再迎来一波回调。玉米01合约出现回调，20日线失守，期价将再度考验前低。

油料：菜粕关注2350支撑

外盘资讯：

1、美国农业部（USDA）周四公布的大豆：截至10月17日当周，美国2019-20年度大豆出口净销售475,200吨，2020-21年度大豆出口净销售0吨。当周，美国2019-20年度大豆出口装船1,382,900吨。

国内讯息：

1、全国大部秋收接近尾声，东北地区秋收进展顺利。据农业农村部农情调度，截至10月18日，全国秋粮收获已完成66.8%，进度同比持平。其中，一季稻已完成65.2%，进度同比慢0.2个百分;玉米已完成71.9%，同比慢1.6个百分;大豆已完成79.8%，同比快3.9个百分。其中，西南地区、青海、河南、北京、甘肃秋收基本结束;湖北、湖南一季稻收获完毕。山东、河北、内蒙古秋收接近尾声;陕西秋收近8成;山西秋收过7成。东北秋收进度加快，黑龙江秋粮收获过5成;吉林玉米、大豆收获约8成，水稻收获约9成。新疆、黄河流域和长江流域大部棉花仍处于吐絮采摘期，新疆、黄河流域部分棉花停止生长。

2、大豆报价：哈尔滨尚志地区大豆毛粮价格为1.65元/斤；海伦海北地区毛粮价格为1.7元/斤；吉林敦化地区毛粮价格为1.7元/斤。

3、豆粕报价：沿海豆粕价格3130-3250元/吨，其中（天津3250，-20；山东日照3220，+20；江苏张家港3130，-30；东莞3110，-20；广西防城港3120，+20）。

4、豆粕基差报价：长春九三10月基差报价M2001+260，0；天津九三11-1月基差报价M2001+150，0；日照邦基11-1月基差报价M2001+80，0；张家港东海11-1月基差报价M2001+80，0。

5、菜粕现货成交：10月 24日成交2600吨（现货成交2600吨，远期无成交），相比之下，昨日成交6100吨（现货成交6100吨，远期无成交）。

6、10月24日，国内生猪价格较昨日涨跌互现。全国各省三元生猪平均价格为41.07元/公斤，较昨日稳定；目前市场猪价最高的是广西地区，价格是45.00元/公斤；最低价在新疆地区，本地价格在31.00-32.00元/公斤左右。

操作建议：

美豆周四收盘涨跌互现，因美国收割天气良好和低于预期的周度出口销售数据盖过了确认有来自中国的新订单的影响。由于近期国内油脂整体走强，限制了豆粕涨势，连粕昨夜在5日线横盘震荡收阳，10日线之上仍可择机逢低短多。菜粕夜盘跟随豆粕回回测2350一线支撑，预计短期维持横盘震荡，关注2350一线支撑。连豆期价昨夜收复白盘跌势，尾盘收于3400关口之上，建议有效站稳此关口后进场布多。

油脂：豆棕价差或有扩大空间

资讯：

1、据印度炼油协会执行董事BV Mehta表示，由于可支配收入增长，带动国内消费增速超过国内产量增速，因此未来几年印度的植物油进口需求可能以每年100万吨的速度增长。

2、张家港棕榈油24度报价（2001+60，0)5040元/吨，+60，广东广州棕榈油24度报价(2001-60，0)4920元/吨，+60；山东日照中纺三级豆油6180元/吨，与昨日持平，江苏连云港三级豆油(2001+50，0)6170元/吨，与昨日持平；湖北荆门四级菜油报价7700元/吨，与昨日持平；四川成都四级菜油报价7680元/吨，-50。

操作：

马棕油周四续升，盘中一度突破2400整数大关，因市场预期10月出口量将环比上升，加上油持续反弹亦带动。连盘棕油昨夜期价受提振跳空上行，期价已站上5000大关，多头趋势十分明显，建议前期多单止盈适度上移至5日线附近，未有仓位者建议谨慎追多。美盘近期呈现粕弱油强，国内豆油走势亦较强，且近期豆棕价差回缩至1150附近，或有做扩豆棕价差资金再进场，建议前期多单止盈可上移至6050附近。菜籽油期价昨夜小涨且收于60日线附近，建议可依托7200一线上多下空操作。

能源化工早评

油：预期油去库周期提前到来，支撑油价

周四（10月24日），WTI油期货收涨0.34%，报56.07美元/桶，布伦特油期货收涨0.41%，报61.42美元/桶，上海油期货SC1912收涨1.77%，报453.5元/桶。基本面：美国国家飓风中心周四表示，坎佩切湾上空的一个低气压在未来48小时内成为飓风的可能性为50%。一项调显示，德国10月民间部门聘雇出现六年来首次下滑，显示德国第三季经济放缓情况可能延续到第四季。这是经济疲软的最新迹象。德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示，“油加工方面的季节性疲软似乎已经接近尾声，加工量应会再度增加。”油库存未来几周可能还会下降及飓风可能形成的预期支撑油价上涨，从技术上，油价已突破前期盘整区间的支撑位，短期内仍有可能上探，但上方压力较大，预计短期油价或偏强震荡，可低位做多；但油基本面目前并无大的改善，因此整体上预计宽幅震荡为主。

尿素：需求疲弱，偏弱震荡

昨日尿素主力合约UR2001收盘价为1683元/吨（+3，+0.18%）；成交量为4.03万手。远月合约UR2005收盘价为1757元/吨（+8，+0.46%）。现货市场方面，昨日尿素现货价格继续下行，跌幅为10-40元/吨。目前尿素基本面仍较弱，内贸需求不足，贸易商多观望为主，企业库存压力较大；但部分地区尿素现货价格已跌至固定床工艺盈亏平衡以下，若价格继续下跌将迫使部分固定床装置检修，导致供应端有所收缩，届时会对尿素价格起到一定支撑作用。因此预计短期内尿素期货价格将偏弱震荡，但下跌空间有限，关注01合约下方1650 支撑位。

L：旺季仍有支撑

L2001夜盘震荡整理。神华PE竞拍结果，线性成交率100%，以通达源库为例，起拍价7250，较上日上涨50元/吨，溢价80-90元/吨成交，成交率100%。LL进口方面，进口货源集中到港，但以非标为主，港口库存延续去化，出货情况良好，国产检修损失量继续环比减少，市场供应相对充裕。需求端，农膜行业开工上升7个百分至62%，其余行业开工稳定，主流开工率在52%-58%，目前下游需求尚处农膜旺季，厂家对料的需求量仍处于较高水平，将给予料市场一定支撑。供需综合来，供需双增，10月整体供需压力一般，且上中游库存压力相较往年并无明显增加，行情下方支撑明显，L01合约短期关注7400附近压制，行情有逐步筑底迹象，回调短多尝试。

PP：盘面深贴水

PP2001夜盘震荡偏强。最新石化库存73万吨。截止10月18日，PP国内贸易商库存较上周环比下降0.20%，港口库存较上周环比下降9.89%。PP供应端国产装置新装置方面，中安联合、东莞巨正源等几套装置恢复正常运行，有效产量逐步兑现兑现，存量部分，前期检修装置大量恢复开工，国产检修损失量明显下降，供应压力开始逐步释放。需求端下游行业开工稳为主，BOPP企业仍有小幅下降，国庆期间BOPP停工装置尚未完全恢复，终端需求亮也有限，维持刚需对待。供需整体有逐步转弱迹象，但目前上中游库存压力相较往年并无明显增加，盘面深贴水格局限制价格下行空间，预计行情有逐步筑底迹象，PP01合约短期关注8200附近压制，回调短多介入。

天然橡胶：板块整体回升，高位震荡

昨日夜盘天胶再次冲高回落，RU01合约收于11845，NR02合约收于9965，成交量尚可，小幅减仓，跨品种价差仍在走阔，NR偏弱。昨日上海地区现货市场：云南17年国营全乳胶含9%税报11100-11200元/吨，标二含9%税报价11000元/吨，泰国3烟片含13税报13800元/吨，越南3L含13税报价11250元/吨。泰国STR20青岛CIF报价1350-1370美元/吨（-20/-10）。宏观方面：A股与美股小幅回调，美国企业投资偏弱，但近期油强势，能化板块整体回升，天胶自身基本面无拉升基础冲高后再次回落。泰国方面，料价格继续持稳，胶水价格仍在36.7泰铢，杯胶仍在31.2泰铢，料价格仍有回升空间，病虫害无大的影响，但价格自身仍是制约旺季产量释放的因素。下游方面，9月轮胎产量在7370万条，同比增长6.4%，表现好于预期，但近期山东地区环保治理轮胎厂受影响有限产的情况，短期利空。整体来，料与现货仍有一定支撑，但供应压力逐渐回升，11合约交割压力较大，预计高位震荡后逐渐走弱，操作上，短期观望为主，高位可尝试轻仓短空，仍有调整反复的过程，中长期预期偏弱，NR合约关注跨品种套利机会。期权方面仍可卖出下方虚值跌期权。

燃料油：FU1-5反套逢低减仓，FU2005逢低多单继续持有

周四夜间油冲高回落，燃料油FU2001较周四下午收盘价小幅上涨1元/吨至2128元/吨，FU2005较周四下午收盘价下跌2元/吨至2092元/吨。FU1-5价差收于36元/吨。今天380cst舟山船加油价格大概为425, 普氏报上海加油价格430, 新加坡ex-wharf价格374，加油价格380。本周公布的新加坡地区燃料油库存下降129.9万桶至2080.9万桶。新加坡当地低高硫燃料油价差继续扩大，1月低高硫掉期已经达到了269.75美元/吨。新加坡9月份的燃料油消费数据公布，低硫燃料油的消费比重依旧不大，但是目前现货低高硫价差依旧在走阔，说明短期低硫燃料油的供应能力依旧没有跟上，未来将持续牵制低硫燃料油的消费而导致低高硫价差居高不下。目前临近高低硫切换，新加坡贸易商们开始避免再进口高硫燃料油，使得新加坡高硫燃料油的供应又有所紧张。新加坡高硫燃料油的反向结构有所加深，后期不排除01高硫合约供需错配的情况再次显现，逢低做多FU2005合约思路不变，FU1-5价差盘中到达过20元/吨，可考虑逐步止盈。

沥青：BU12-6价差130元/吨离场兑现，近月随现货走交割逻辑

周四夜间油冲高回落，BU1912合约较周四下午收盘价下跌4元/吨至2986元/吨，BU2006较周四下午收盘价上涨18元/吨至2922元/吨，BU12-6价差在冲高至134元/吨后大幅回调。在沥青期货价格维稳的情况下，近期现货价格却有一定程度的调整。今日华北沥青现货价格调整幅度较大，下调250元/吨至3200元/吨一带，山东现货价格也下调至32000元/吨一带。今日百川公布社会库存率数据继续下跌1%至39%。目前华东现货依旧升水期货近月盘面500元/吨以上，山东现货升水期货近月盘面100元/吨左右，参照山东现货逐步走交割逻辑。对于近月1912合约我们认为下方跌幅空间并不大，前期轻仓介入的多头继续持有。前期提示的100元/吨以下介入的BU12-6月正套头寸前期提示到130元/吨，到达后随着BU2006走强迅速走弱。

PTA：走势偏强

隔夜TA001收于4942元/吨，涨幅0.73%。华东现货基差商谈参考1911升水25-30元/吨自提，商谈4920-4970元/吨自提，现货流动性趋紧，买盘良好，现货加工费730。PTA装置方面，恒力石化于2220万吨生产线计划10月26日进入检修。下游方面，江浙涤丝报价多以稳定为主，局部有小幅上调，纺企采购情绪转热，适当低价补货，个别低价工厂成交较为火爆，市场交投气氛良好，产销多能做平。昨日空头集中减仓，PTA震荡反弹。现货市场方面，局部流动性偏紧，成交基差继续走强，在装置检修带来短期供应趋紧下，基差表现较为坚挺。从供需面来，目前PTA维持去库格局，短期受到现货偏紧支撑走势偏强，但后续新产能投放对盘面造成较大压力，制约反弹空间，下方支撑4900，上方初步压力4950，进一步压力5000。

乙二醇：弱势反弹

隔夜EG001报收4621元/吨，涨幅1.16%。内盘震荡偏上，现货基差80元/吨附近，现货报盘在4675元/吨上下，递盘4665元/吨附近，11月下货报4650元/吨附近；外盘气氛提升，重心小幅反弹，近月船货报盘在550美元/吨或略偏上，递盘在550美元/吨偏内，11月贴水2-3美元。下游方面，江浙涤丝报价多以稳定为主，局部有小幅上调，纺企采购情绪转热，适当低价补货，个别低价工厂成交较为火爆，市场交投气氛良好，产销多能做平。昨日乙二醇震荡上行，市场买气有所回升。本周华东主港地区MEG库存约58.4万吨，环比上期下降2.7万吨，本月维持适度去库。近期国内装置集中停车检修，开工率维持低位，供应偏空预期出现缓和，而新产能即将投放，市场情绪仍表现较为谨慎。前期价格下跌较为流畅，短期跌势放缓后，空单获利了结带动盘面价格止跌反弹，反弹持续性偏弱，下方支撑4550，上方初步压力4630，进一步压力4660-4740，后续关注新产能试车情况。

甲醇：近期偏弱

昨日甲醇期货弱势震荡，主力合约收于2123，周内各地价格跟随盘面下跌，供给端，开工率大幅提升至71.21%。环比增加7.21%。港口库存近五年历史同期高位，本周小幅去库，总计135.19万吨，环比小幅减少1.31%。其中华东港口库存122.36万吨，环比增加0.03万吨；华南港口12.83万吨，环比减少1.82万吨。供需格局有所好转的预期有所落空，9月份烯烃消费甲醇量环比8月份增加约37万吨，涨幅近13%。但是本周上游开工率提升太过迅速，叠加内地库存在国庆后再度积累，而传统下游方面消费量变化并不明显。前期的期货高升水显然太过乐观，本周目前得到了明显的修正。库存高位累积，短期虽然有MTO开工支撑，但短期到港压制明显，库存去化困难。总体而言市场前期的去库预期落实的难度有所提升，本周盘面承压明显，主要开始港口去库不理想，在上游开工率大幅提升的背景下，预计下周去库仍然有限。目前甲醇下方接近年内低的重要支撑位，预计短期有所震荡。

PVC：保持震荡

昨日pvc小幅震荡，主力收于6350。节后，京津冀附近前期受环保压制的需求再度释放，短期有补库需求，但是四季度PVC供给同步回升。库存总体虽然仍高于往年同期，但是目前仍持续维持去库趋势，库存压力已经不大。目前对反倾销有取消的预期，但是实际影响不会太大。未来一段时间的PVC行情会比较尴尬，产业矛盾非常小，总体上下两难，本轮下跌于近期能化群体性大幅下跌有关，自身基本面不太支持，目前短期pvc企业检修较多，可以考虑pvc作为其他能化空单的被动多头配置。

苯乙烯：逢高做空

苯乙烯昨日夜盘宽幅震荡，主力收盘于7509。苯乙烯弱势震荡，近期纯苯库存较低，企业惜售，临近月底，纸货有轻微逼仓情况，本周价格抬升200元/吨。致使苯乙烯成本抬升至7380附近，但我们仍认为是短期情况，情绪消散后，纯苯价格仍会回到弱势。本周苯乙烯预计进口到货压力较大，明天起至本周结束预计到货8.96万吨，下周大概率继续累库，但是华东一套80万吨的装置两天路线今日出现意外停车，一条线预计停车一周，另一条预计停车一个月。使得短期现货端有所支撑，但仍建议空单继续持有。

纸浆：静待时机

昨日，纸浆期货SP2001合约夜盘收于4636元/吨（+2.0，+0.04%）。漂针浆现货价格方面，广东地区报价4450 - 4650元/吨；山东地区报价4400 - 4650元/吨；江浙沪地区报价4400 - 4600元/吨，各地区均下跌50元/吨。库存方面，9月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计190.5万吨，较上月减少12.3%。其中，青岛港纸浆库存约114万吨，较上月下旬下降12%，较去年同期增加81%；保定地区纸浆库存量750车左右，较上月底上升5%，较去年同期下降36%；常熟港木浆库存72万吨，较上月下旬下降14%，较去年同期增加42%。国内港口地区的库存较前几个月有了明显的下降，尤其是最主要的港口青岛港，较8月底库存下降幅度达到12%。但PPPC发布的8月份的发运量继续走高，而在欧洲消费疲弱的背景下，中国成为了纸浆库存主要的消化市场，因此预计10月国内库存将继续高位承压。下游处于传统旺季，但近期纸厂出货未达预期，难以提振浆市交投气氛。此外，阔叶浆价格的持续回落在一定程度上也拖累针叶浆价格走势，致使针叶浆价格中枢下移。智利国内爆发示威游行，致使市场多情绪激增，但小幅反弹后又迅速回落。在出现实质性利好前，预计会继续维持弱势，短期纸浆价格区间会在4550-4750元/吨，建议投资者暂时观望。但从长周期来，4500元/吨是针叶浆的历史底部，若跌破4500元/吨，可逢低买入。

以上评论由袁铭、边舒扬、楼丹庆、王仍坚、王泽勇、杨雅心、章正泽、何琳、刘冰欣、王清清、戴一帆、邵玲玉、张元桐提供

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