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农历新年首个交易日燃料油沥青行情解析

  • 作者:魔山伯爵
  • 2020-02-03 20:42:59
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鼠年农历新年首个交易日,能化系大宗商品如预期大幅下跌。短期冠状病毒疫情不到有缓解迹象,或继续向上寻找拐出现。今日开盘后国内油 SC 合约就死死封住跌停板没有任何 打开迹象,而燃料油和沥青由于涨跌停板幅度较大(10%),盘中并没有迅速打到跌停位置,但 在能化系总体悲观情绪主导下,FU2005 合约盘中也最终到达 10%跌停位置,收于 2059 元/吨, 而燃料油远月则相对顽强,下午触及跌停,FU2009 最终收于 2045 元/吨。沥青 2006 合约盘中一度反弹,但最终也抵挡不住空头力量继续下跌至 2806 元/吨元/吨,触及跌幅。

一、持仓量并没有显著增加,短期大部分投资者选择观望

燃料油和沥青今日虽然大幅下跌,但大部分跌幅为开盘时跳空低开所致,资金也没有充分 的时间来应对调整。另外,今日价格短期依旧难以有效吸引投资者入场操作,多空双方盘中均选择等待观望,持仓量并没有显著增加,资金面短期难有反弹迹象。

二、燃料油内外价差显著缩小,裂解价差高位回落

截止至 2 月 3 日收盘,新加坡 380 燃料油 4 月掉期收于 264.75 美元/吨,4 月掉期和国内 FU2005 合约内外价差收窄至 28.2 美元/吨。内外价差目前国内 FU2005 较国外有小幅低估。 同样随着 FU2005 盘中跌停,燃料油对油裂解价差也大幅调整,我们年前提示短线逢高做空燃料油裂解价差小幅兑现利润。

三、高硫燃料油短期继续油成本端主导,继续等待

新加坡燃料油库存较上周累库 73.7 万桶至 2355.5 万桶,累库幅度 3.2%,但有消息称大部 分库存依旧是低硫燃料油,目前高硫 380 资源依旧略微偏紧。燃料油裂解价差相对维持高位, 本轮下跌更多是被成本端油带动。疫情短期难以到缓和迹象,进一步带动油下跌,后期关注疫情发展状况,短期观望,寻找疫情转折后的介入机会,在油短线企稳的前提下,近月 FU2005 考验 1900-2000 元/吨附近支撑,裂解价差空头逢低减仓。

四、沥青远期依旧偏乐观,中长线做多机会仍需等待

当前沥青产需均已经处于历史低位,不管是炼厂主动减产还是因为疫情因的被动减产, 目前产量和厂库水平均已处于历史低位,而且当前山东地区的汽运物流因为检严格也受到了一定影响。下游需求在疫情影响下基建项目短期开工滞后,也对当前行情有所影响。现货目前 相对坚挺,但预计难以维持,目前东北成交区间在 3400-3600,山东 3000-3250,长三角 3250-3400。但本轮疫情过后,我们对 2020 年的沥青行情依旧乐观首先,因为本轮疫情,我国一季度经济同比增速下滑是比较确定的,而且 2020 年我们本来面临的经济下行的压力就很大,一季度的经济损失在二三季度或有较大程度的弥补,以维持全年稳定的经济增速。2020年对于基建专项债的投放力度支持远远超过往年,这就是国家宏观政策调控的一个极有力的号。

短期疫情难以到转折号,继续等待观望,等待 2009 合约后的中长线做多机会。

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