农历新年首个交易日橡胶行情解析

天然橡胶首日封于跌停，情绪悲观

开市首日天然橡胶RU与NR合约均封于跌停，全日成交量较低，截止收盘时仍有较大量的跌停价卖出申报，外盘日胶与新加坡标胶跟跌，未见明显持稳支撑。节假日行情综述中，我们认为成本端会有一定支撑，但今日压力大于预期，下游需求造成的压力与情绪在跌停后仍未释放，2003年4月疫情高峰时期，全国客运量同比下滑6.9%，客运周转量同比下滑8%，5月客运量与周转量更是同比下降41.2%与52.1%，自六月疫情控制后降速才开始放缓。

今日数据显示，1月份中国物流业景气指数回落至49.9%中国物流与采购联合会今天（3日）发布的2020年1月份中国物流业景气指数为49.9%，较上月回落8.7个百分；中国仓储指数为51.1%，较上月回落1.4个百分。物流业已开始受到较强影响，从下图的新增疫情以及除湖北省外的疫情状况来，疫情的高峰仍未出现，出行与物流继续停滞，工厂开工继续延后，市场对于未来的预期暂未有明显的好转。

数据来源卫健委 南华研究

虽然从市场的情绪，跌停尚未对替换需求预期大幅走弱的利空彻底反应。但上游一端，料价格并未随现货大幅下跌，1月23日胶水报价在41泰铢/千克，2月3日报价39.8泰铢/千克，同期泰国未见明显降水，东北部干旱已是事实且较去年同期更为严重，供给端未来产出预期是下滑的。市场仍需等待需求端真正回暖，工厂开工，现货市场才能回归正轨，今日出货较难。主导市场变化的仍是情绪与部分止损平仓的需求，仍需一定的时间消化，但继续大幅下跌在成本支撑之下空间依然不算太大，部分现货价格已具备一定的价值投资价值。交易思路上，短期观望等待市场消化悲观情绪，今日无夜盘，明日开盘仍可能出现大幅波动，ru关注10500附近支撑力度，投资者可跟随疫情变化寻找低位机会。期权方面仍以做多波动率为主。

◎ 作者 / 咨询服务部袁铭（Z0012648）、戴高策

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