汽车行业2023年投资策略需求预测篇

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2022年市场稳步上升，乘用车销量同比持续增长。分价格来看，自主高端化全面推进，20万以上乘用车市场自主品牌市占率有望加速上行。分系别来看，自主品牌产品力及竞争意愿持续提升，为2022年乘用车市场最重要的增量来源。2022年新能源乘用持续高增长，我们预计累计销售可达641.3万辆，同比+93%，渗透率达到27.3%，进入高速增长期，行业由“供给驱动”转向“供需驱动”。

      我们预计乘用车行业2023年销量增速约1.31%，新能源乘用车销量增速约41.55%，“油电逆转”时代已来。分动力来看，燃油、BEV和PHEV分别贡献增速为-10.16%、4.70%和6.76%。我们预计2023年新能源乘用车销量有望冲刺908万辆，增速达41.55%，渗透率约38.2%。按驱动因子拆分，2023年车型上市、2022年新车及2021年上市次新车进一步放量带动新能源乘用车销量增速约30.69%、15.80%和3.78%。2023年自主车企基于混动平台打造的优质车型密集上市，新车型放量推动混动市场快速拓展，我们预计2023年PHEV销量有望冲刺300万辆，混动行业开启高增长。随着自主品牌向上突破，量和价齐升背景下四倍加速度撬动零部件万亿市值增量

      投资建议1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的配置机会，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。4）关注华为智选车及安徽产业链相关标的光洋股份、瑞鹄模具、飞龙股份、沪光股份和华依科技。

    风险提示疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。

来源[民生证券股份有限公司 邵将/张永乾/谢坤/郭雨蒙]   日期2023-01-08