社会服务双周刊酒店数据持续向上 出入境快速修复

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周观点:节后一周酒店集团STR数据:入住率为63%(环比+8.6pct),房价为289 元(环比-16%),RevPAR 为182(环比-3%),节后酒店RevPAR尽管有所下滑,但入住率持续提升,伴随节后复工开工,我们认为入住率上升趋势有望得以延续。最近一周,出入境热度较高,据中国国家移民管理局2 月6 日全国出入境人员数量达到67.6 万人次,创疫情以来新高,较前一日增长32.8%,较乙类乙管政策实施前日均增长124.2%,为疫情前2019 年的36.6%。展望一季度,通过对节后两周的数据跟踪,我们认为复苏第一阶段的向上趋势已经初步确立,企业投资生产需求重回正轨,出行板块仍有较高的复苏空间。从中期复苏到成长过度进程来看,板块关注顺序为酒店≈免税>跨境游>餐饮>旅游>航空机场。

    双周数据:1)客流:出入境逐步恢复,但近期海南航班客流仍相对稳定,2 月5 日-2 月11 日海口机场及三亚机场航班量分别环比+0%、-1%,同比19 年+0%、+5%,同比22 年+1%、-3%;2 月3 日-2 月9 日,海口机场及三亚机场客流环比分别-6%、-7%,同比22 年分别+17%、+5%,相比19 年同期分别+3%、+18%;从机场客流高频数据来看,2 月8 日-10 日,海口美兰(预计)、三亚凤凰机场日均旅客吞吐量分别8.23 万、7.73 万人次,相比1 月7 日(春运起始日)-1 月21 日(除夕)日均客流仍实现23%、16%的增长。随着出入境限制逐步解除、近期出境游试点恢复,出入境客流逐步回暖,但春节以来海南航班量仍相对稳定,客流仅出现小幅下滑。 2)销售数据:春节海口离岛免税购物金额同比接近翻倍,万宁市23 年力争离岛免税购物20 亿元。海关披露单海口地区春节销售数据,1 月21 日-2 月5 日(除夕至元宵节)期间,从销售额来看,合计离岛免税购物金额14.78 亿元(日均超0.92 亿元),同比增长接近翻倍,我们预计主因新开设的海口国际免税城贡献较高增量;从购物人次来看,合计购物人次28.32万(日均超2 万人),同比增长82.5%;从客单价来看,海关口径下单海口地区客单价约5218 元,对比海关口径下春节黄金周海南整体客单价(9959元)仍有较大提升空间。我们认为,随着更多精品品牌的逐步落地,新海港有望持续贡献可观业绩增量,并有望带动全海口免税市场的良性发展。 万宁市提出2023 年旅游经济发展目标,明确提出“做大做强王府井国际免税港”,并“力争实现离岛免税购物20 亿元,建设全省免税购物新高地”,我们预计万宁市政府十分重视王府井免税项目,后续或将持续予以较多资源倾斜,以推动目标落地、并拉动当地旅游经济发展。

    行情回顾:1)行业行情:近两周申万社会服务指数上涨2.48%,跑赢沪深300 指数4.28pct,行业涨跌幅排名第11/31。教育、酒店餐饮、专业服务3个子行业出现上涨,其中教育涨幅最大,为7.03%;而旅游及景区出现下跌,跌幅-2.82%。2)核心标的行情:1 月30 日-2 月3 日涨幅TOP3:海汽集团(+4.43%)、金马游乐(+4.37%)、天目湖(+3.13%);1 月30 日-2月3 日跌幅TOP3:ST 凯撒(-8.88%)、中国中免(-8.48%)、中青旅(-7.47%);2 月6 日-2 月10 日涨幅TOP3:同庆楼(+20.57%)、锦江酒店(+10.48%)、岭南控股(+10.06%);2 月6 日-2 月10 日TOP3:三特索道(-4.19%)、中国中免(-3.10%)、大连圣亚(-2.62%)。

    2022 年整体外资持股比例呈现下降趋势,但年末以来逐步提升。近期社会服务板块外资持股市值有所波动,从2023 年1 月30 日的130.9 亿元下降至2023 年2 月8 日的123.8 亿元,又增加至2023 年2 月10 日的128.8 亿元。近期外资加仓免税龙头,减持景区及酒店龙头,1 月30 日以来外资增持中国中免683 万股,持股比例自11.27%升至11.62%;减持宋城演艺37万股,持股比例自8.79%下降至8.77%;减持锦江酒店243 万股,持股比例自4.48%下降至4.21%。

    投资建议:我们认为,2023 年既是承上启下的过渡之年,也是线下消费板块重拾增长曲线之年,餐饮旅游行业的成长空间有望进一步打开。重点关注中国中免(免税行业龙头,有望显著受益于海南离岛免税市场复苏)、锦江酒店(酒店行业龙头,疫情期间加速开店,市占率持续提升)、宋城演艺(旅游演艺行业龙头,新项目陆续落地、成长性显著)、丽江股份(交通基础设施立体改善,从流量到利润最快实现路径)、金陵饭店、君亭酒店、百胜中国、天目湖、同庆楼、中青旅。

    风险提示:宏观因素带动消费情绪下降;疫情大面积反复严重阻碍出行;需求通胀上行风险。

来源[达证券股份有限公司 刘嘉仁/王越/涂佳妮]   日期2023-02-12