钒液电池，铁铬电池 储能三分天下 (振华股份 603067)

纵观市场上大大小小几百个周期品种，能够一直涨价且不回落的，

目前只看到两个一是锂矿，二是铬盐（及其下游维生素K3）

 铬盐涨价的核心原因是整个行业合并之后带来的供需格局转好，而非缺电这类的短逻辑刺激，也就是说这种涨价持续性会非常强，随着国家储能禁止锂电池政策出台（储能电站禁用三元锂电池和钠硫电池）。

钒液电池，铁铬电池 储能将三分天下，迎来巨大的市场增量。

 铁铬储能电池具有极其优异的性能 , 寿命长耐低温成本低安全性高

一季度国家电投拥有自主知识产权的“容和一号”铁-铬液流电池堆量产线投产。

每条产线每年可生产5000台30kW“容和一号”电池堆，标志着量化供货的最后堵点已彻底打通，铁-铬液流电池储能技术从实验室迈入商业应用阶段，为电力行业大规模、长时间储能提供了新的解决方案。

国家电投在内蒙古霍林河启动全球首个兆瓦级铁-铬液流电池储能示范项目建设，预计今年年底投产，该项目投产后将再次刷新全球铁-铬液流电池储能系统最大实证容量纪录。

经受张家口地区-40℃极寒考验

铁-铬液流电池储能技术被称为储能时间最长、最安全的电化学储能技术之一，该技术的电解质溶液为水系溶液，不会发生爆炸，可实现功率和容量按需灵活定制，且具有循环寿命长、稳定性好、易回收、运行温度范围广、成本低廉等优势，完全符合我国大规模、长时间储能需求的新型电力系统。

位于张家口的全球最大规模250KW储能示范项目，已稳定运行近400天，根据调度需求完成近200余次充放电循环，一次储能时长可达到6小时。国家电投成功试制“容和一号”大容量电池堆，并在河北张家口战石沟250kW/1.5MWh示范项目上成功应用。

截至目前，该示范项目已稳定运行近600天，完成200余次充放电循环，经受了张家口地区-40℃的极寒考验，为冬奥地区持续稳定存储、提供清洁电能超过5万千瓦时。

第一部分 铁-铬液流电池技术有望大规模应用

 液流电池由点堆单元、电解液、电解液存储供给单元以及管理控制单元等部分构成，是电池里面一个新兴领域的竞争者。目前液流电池可分为全钒液流电池、新兴的铁铬液流电池、铅酸液流电池（技术落后）和锂离子液流电池（政策禁止）四大类。

 国家电投方面表示，“容和一号”的量产将带来铁-铬液流电池技术的大规模应用，这将对推动我国能源绿色转型、保障能源安全、推动清洁能源高质量发展、应对气候变化等目标的实现具有重要意义。

 振华股份(603067)目前铬盐总产能达到全国产能的50%以上

全国一共就五家，振华已是绝对寡头

 作为铬产业的全球寡头，后续只要持续发展铁铬液流电池，都离不开振华股份的支持，业绩爆发空间极大。

铬对于电池系统的成本占比是极低的，涨价对于电池成本端的影响比较小，但是铬供应商的业绩会呈现爆发式的增长。

（转载）

目前铬盐价格已经创了十年新高，大概率会成为接下来周期反转的又一典型妖股

给大家盘一下具体逻辑

第二部分、铬供给端

 铬盐是剧毒物质，产业自身具有很大的环保治理难度

 这几年我国在环保领域格外重视铬盐生产“三废”排放治理，各类新环保政策条例轮番出台

2013年公布的《铬盐行业环境准入条件（试行）》中规定控制铬盐生产厂点总数，全国范围内原则上不再新增生产企业布点

 这个文件写的很明确了

国内的供给端，从2013年起就已经被掐断了源头，一律不再新增

这里可能有人会问，国内供给没了，可不可以从国外进口？

答案是否定的目前全球铬盐都是各区域独家销售

主要有三点原因

1、铬盐产品属于危化品，在运输过程中会受到限制，运输的成本极高；

2、安全性要求进一步限制了铬盐企业扩大辐射范围的能力；

3、各国在进出口问题上的限制助推区域独家格局的形成。

总结供给端，无论是国内还是国外，产能都是0新增

第三部分、铬需求端

 从需求来看，铬盐在工业中用途繁多，被称为工业味精

其中重铬酸盐、铬的氧化物是传统用途中占比最大的两者

 重铬酸钠广泛应用于颜料行业、催化剂行业、陶瓷行业、石油天然气开采行业、医药行业、染料行业、香料行业、饲料行业。铬酸酐、氧化铬绿（铬的氧化物）广泛应用于表面处理行业、颜料行业、冶金行业、军工行业、化妆品行业

维生素K3、超细氢氧化铝是铬化工关联或延伸产品下游延伸重要分支

铬盐产品作为氧化剂，是维生素K3生产所须的重要原料

维生素K3可用于治疗维生素缺乏引起的出血性疾病，多用于饲料添加剂

 目前下游产品维生素K3因为铬盐涨价创下十年新高

第四部分、铬竞争格局

国内铬盐生产已形成一家独大的格局

 根据振华股份年报数据显示，国内共8家铬盐在产企业，平均产量约4.4万吨/a，其中产量大于5万吨/a的仅有2家。而后续产量较小的企业还会在环保升级中关闭，产能彻底退出。

 振华股份目前铬盐总产能达到全国产能的50%以上

全国一共就五家，振华已是绝对寡头

 维生素K3，目前国内仅有有5家生产企业，分别为兄弟科技、振华股份、陆良和平、山东华升和绵阳崴尼达

振华股份在收购民丰化工后，维生素K3产能达到3000吨/年，成为全球第一大维生素K3生产商（维生素K3的生产成本在前置工序中摊销大半，本身属于低成本高利润产品）

从竞争格局来看，铬盐行业可以称为目前A股竞争格局最好的行业之一，价格基本由振华说的算，一家独大

 核心原因是，振华打通了上下游，这是整个行业其他企业都不具备的优势

 上游的铬盐国内市占率超过50%，下游的维生素K3全球第一，而这两种东西的供需又严重失衡，供给端0新增，需求端持续爆发，价格创下十年新高

 这时候会出现另一个问题铬盐持续涨价，下游的接受度如何？

这一点也完全不用担心

铬盐做为工业味精，在下游中占的比重很低很低，不会存在上游涨价压缩下游需求的可能性

第五部分、铁铬储能电池 产业前景

 铬盐的上游成本主要集中在铬矿，可以看到涨价幅度微乎其微，基本上就是横盘

这就意味着铬盐和维生素K3涨价所带来的价格涨幅基本上都能转化为利润

 未来业绩爆发增量来自，铁铬液流储能电池的大规模应用。

 铁-铬液流电池储能技术被称为储能时间最长、最安全的电化学储能技术之一，该技术的电解质溶液为水系溶液，不会发生爆炸，可实现功率和容量按需灵活定制，且具有循环寿命长、稳定性好、易回收、运行温度范围广、成本低廉等优势，完全符合我国大规模、长时间储能需求的新型电力系统。

国家电投方面表示，“容和一号”的量产将带来铁-铬液流电池技术的大规模应用，这将对推动我国能源绿色转型、保障能源安全、推动清洁能源高质量发展、应对气候变化等目标的实现具有重要意义。

 2022冬奥会用的备用电源，就是铁铬液流电池，这基本上宣判未来铁铬液流电池会投入大规模应用

为什么冬奥会如此重大的活动，电力保障上没有选择人们更为熟知的锂电池作为备用电源，而是选择了铁铬液流电池作为备用电源？

 主要以下几点原因寿命长安全性高成本低耐低温

 1、寿命长

铁-铬液流电池的循环使用寿命最低可达到10000次，整体使用寿命可以达到20年或者更长时间。例如，锂离子电池使用寿命是循环充放电4000-5000次，不足铁-铬液流电池使用寿命的一半，更不用说钠电池只有1000次的循环寿命了。

2、安全性高

当前，锂电池凭借着高能量密度的优势占据较大的电化学储能市场份额，但随着对能源电力安全性要求的不断提高，锂电池的短板越发明显。铁-铬液流电池比锂离子电池具有更高的安全性。铁-铬液流电池的电解质溶液采用水性溶液，电池堆与储液罐分离，没有爆炸风险，安全性高。

3、成本低

 对于电化学电池大规模储能而言，其低成本是首要考虑因素。锂离子电池与全钒液流电池成本较高，在大规模商用上的竞争力不如铁-铬液流电池。铁-铬液流电池的电解质溶液原材料铁、铬资源丰富，此外铁-铬液流电池的电解液可循环利用，进一步降低了使用成本。专家表示，随着铁-铬液流电池技术的不断成熟，未来综合成本接近抽水蓄能。

 4、耐低温

 众所周知，低温是电化学储能电池的克星，在低温下电池能量下降很快。铁-铬液流电池在没有保温的措施下，管道内温度适应范围可以从-20℃至70℃，适应地域广泛，更符合我国电力发展实际。例如，国家电投“容和一号®”大容量电池堆在张家口地区经受-40℃的极寒考验，为冬奥地区持续稳定存储，提供清洁电能超过5万千瓦时

A股的不可能三角低风险，高资金利用率，高收益

那么是否有品种，成为不可能三角中的最优解？

答案就是估值反转

当一个行业到达反转临界点的时候，就会拥有确定性，同时能在极短的时间内出现超强弹性

 回顾几个经典案例

1、2019年的猪周期，整个板块在短短一年时间内涨了3-5倍

2、去年的小众品种PVDF——联创股份，3个月涨幅10倍

3、疫情妖王九安医疗，业绩反转带来的基本面逻辑强化，2个月涨幅12倍

他们的共同点都是行业反转带来短期的利润暴增，引发价值重估

周期反转带来的价值重估，是A股永不过时的超级主线，每一年都会出现大妖

抓住一个，账户就会发生质变

这才是做投资应该真正追求的大机会

振华股份（603067）的铬盐总产能达到全国产能的50%以上——

铁铬液流电池中，电解液和负极都需要用到铬衍生品，振华股份互动易已经多次实锤

下有基本盘支撑，翻倍以上空间。上有行业大变革，带来无限想象

纵观市场上大大小小几百个周期品种，能够一直涨价且不回落的，

目前只看到两个一是锂矿，二是铬盐及其下游维生素K3

锂矿去年的涨幅太大了，一堆十倍股，但是依旧没有大幅调整，中矿资源创了新高，调整结束后慢慢又开始走强。铬盐VK3相关标的，可能才刚刚起步。最最关键的是

铬盐涨价的核心原因是整个行业合并之后带来的供需格局转好，而非缺电这类的短逻辑刺激，也就是说这种涨价持续性会非常强，随着国家储能禁止锂电池政策出台（储能电站禁用三元锂电池和钠硫电池）。

钒液电池，铁铬电池 储能将三分天下，迎来巨大的市场增量。