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浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,尹仕昕近期对禾望电气进行研究并发布了研究报告《禾望电气2022年报点评报告22Q4盈利环比改善,光储业务加速放量》,本报告对禾望电气给出买入评级,当前股价为29.07元。
禾望电气(603063) 投资要点 业绩符合预期, 2022Q4 盈利环比改善 2022 年,公司实现营业总收入 28.09 亿元,同比增长 33.52%;归母净利润 2.67 亿元,同比下降 4.69%;销售毛利率及净利率分别为 30.30%、 9.53%。其中 2022Q4,公司实现归母净利润 0.97 亿元,同比下降 6.06%,环比增长 68.58%。毛利率 31.68%,环比提升1.90pct;净利率 9.22%,环比提升 0.42pct。 新能源电控领域 技术赋能新能源全方位布局,光储业务加速放量 2022 年, 公司新能源电控业务实现营业收入 22.07 亿元,同比增长 27.47%;毛利率25.73%,同比减少 6.99pct。 产品主要包括风电变流器、光伏逆变器、储能变流器。 ( 1)风电变流器 2022 年实现销售 3439 台,同比下降 1.29%。公司风电变流器在电网适应性、环境适应性与负载适应性仍处于技术领先地位。公司通过创新技术转化为实践案例,如 2022 年山东省首个平价海上风电项目、国内首个国产中压变流器规模化应用项目、我国首个单体百万千瓦级陆上风电项目等。 ( 2)光伏逆变器 2022 年实现销售 13.48 万台,同比增长 195.92%。 公司推出户用、工商业、电站型三大智慧方案;响应国家乡村振兴战略,乘“整县推进”东风,依托“千家万户沐光行动”进行国内外户用市场大发力;凭借极具竞争力的工商业光伏解决方案,获得大量客户认可。 ( 3)储能变流器公司储能产品涵盖 PCS、 PCS 箱变一体机、 EMS、户外工商业储能系统一体机、离网控制器等多种设备及相关系统。 公司还针对风电特殊应用场景,推出风储一体变流器,将储能系统与风电系统融合一体,通过储能技术有效平抑风力发电的波动性,提高风电场并网接入能力及风电消纳能力。 传动领域继续加大传动业务战略布局,订单持续突破 2022 年,公司工程传动业务实现营业收入 3.71 亿元,同比增长 84.98%;毛利率 44.59%,同比减少 0.97pct。公司以高效、智能、低碳的传动解决方案与创新变频技术助力各类工业场合。公司全系列变频传动解决方案除冶金轧钢、矿山机械、铁路基建外,还在储气库、大型齿轮箱试验台、分布式能源发电、起重等行业广泛应用,并在深井全变频钻机、大型油气压裂、大型齿轮箱试验台、大型轧钢、盾构机等细分市场成为国内领先品牌。 盈利预测及估值 下调盈利预测,维持“买入”评级 公司在新能源电控及传动领域具备领先技术优势,风光储业务协同发展。考虑海上风电平价后风电变流器业务价格端承压,新能源电控业务盈利能力下行, 我们下调公司 2023-2024 年盈利预测, 新增 2025 年盈利预测, 预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 4.04、 5.51、 7.00 亿元(下调之前公司 2023-2024 年归母净利润分别为 6.50、 8.63 亿元),对应 EPS为 0.91、 1.24、 1.58元/股, PE为 32、 23、 18 倍。 风险提示 风电光伏装机不及预期;原材料成本波动
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为70.29%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.97亿,根据现价换算的预测PE为21.01。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为34.35。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,禾望电气(603063)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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浙商证券给予禾望电气买入评级
浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,尹仕昕近期对禾望电气进行研究并发布了研究报告《禾望电气2022年报点评报告22Q4盈利环比改善,光储业务加速放量》,本报告对禾望电气给出买入评级,当前股价为29.07元。
禾望电气(603063) 投资要点 业绩符合预期, 2022Q4 盈利环比改善 2022 年,公司实现营业总收入 28.09 亿元,同比增长 33.52%;归母净利润 2.67 亿元,同比下降 4.69%;销售毛利率及净利率分别为 30.30%、 9.53%。其中 2022Q4,公司实现归母净利润 0.97 亿元,同比下降 6.06%,环比增长 68.58%。毛利率 31.68%,环比提升1.90pct;净利率 9.22%,环比提升 0.42pct。 新能源电控领域 技术赋能新能源全方位布局,光储业务加速放量 2022 年, 公司新能源电控业务实现营业收入 22.07 亿元,同比增长 27.47%;毛利率25.73%,同比减少 6.99pct。 产品主要包括风电变流器、光伏逆变器、储能变流器。 ( 1)风电变流器 2022 年实现销售 3439 台,同比下降 1.29%。公司风电变流器在电网适应性、环境适应性与负载适应性仍处于技术领先地位。公司通过创新技术转化为实践案例,如 2022 年山东省首个平价海上风电项目、国内首个国产中压变流器规模化应用项目、我国首个单体百万千瓦级陆上风电项目等。 ( 2)光伏逆变器 2022 年实现销售 13.48 万台,同比增长 195.92%。 公司推出户用、工商业、电站型三大智慧方案;响应国家乡村振兴战略,乘“整县推进”东风,依托“千家万户沐光行动”进行国内外户用市场大发力;凭借极具竞争力的工商业光伏解决方案,获得大量客户认可。 ( 3)储能变流器公司储能产品涵盖 PCS、 PCS 箱变一体机、 EMS、户外工商业储能系统一体机、离网控制器等多种设备及相关系统。 公司还针对风电特殊应用场景,推出风储一体变流器,将储能系统与风电系统融合一体,通过储能技术有效平抑风力发电的波动性,提高风电场并网接入能力及风电消纳能力。 传动领域继续加大传动业务战略布局,订单持续突破 2022 年,公司工程传动业务实现营业收入 3.71 亿元,同比增长 84.98%;毛利率 44.59%,同比减少 0.97pct。公司以高效、智能、低碳的传动解决方案与创新变频技术助力各类工业场合。公司全系列变频传动解决方案除冶金轧钢、矿山机械、铁路基建外,还在储气库、大型齿轮箱试验台、分布式能源发电、起重等行业广泛应用,并在深井全变频钻机、大型油气压裂、大型齿轮箱试验台、大型轧钢、盾构机等细分市场成为国内领先品牌。 盈利预测及估值 下调盈利预测,维持“买入”评级 公司在新能源电控及传动领域具备领先技术优势,风光储业务协同发展。考虑海上风电平价后风电变流器业务价格端承压,新能源电控业务盈利能力下行, 我们下调公司 2023-2024 年盈利预测, 新增 2025 年盈利预测, 预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 4.04、 5.51、 7.00 亿元(下调之前公司 2023-2024 年归母净利润分别为 6.50、 8.63 亿元),对应 EPS为 0.91、 1.24、 1.58元/股, PE为 32、 23、 18 倍。 风险提示 风电光伏装机不及预期;原材料成本波动
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为70.29%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.97亿,根据现价换算的预测PE为21.01。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为34.35。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,禾望电气(603063)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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