麦加芯彩-603062-风电叶片+集装箱涂料领先企业，产能扩张助力未来发展

公司为四大集装箱涂料供应商之一，集装箱涂料有望自底部修复。根据招股说明书披露，2022年麦加芯彩则占据集装箱涂料行业约20%的市场份额，为全球四大集装箱涂料供应商之一。在经历了2021年海运资源供需错配后，我国集装箱出货量自2021年的695万TEU下滑至2023H1的112万TEU，公司集装箱涂料亦明显承压2023H1公司集装箱涂料年化销量同比下滑40%。随着集装箱行业产量逐步修复，叠加公司市场份额提升，公司集装箱涂料业务将迎回暖。

风电叶片涂料头部企业，享受风电装机高增速红利。根据招股说明书披露，2020年及2021年，麦加芯彩风电叶片涂料占据该领域近三分之一的市场份额，国产替代持续进行。根据GWEC预测，2023-2027年全球预计将新增680GW的风电装机，其中130GW为海上风电新增装机。与此同时，我国“十四五”可再生能源发展规划指出，十四五期间我国实现风电和太阳能发电量翻番，未来两年风电装机有望提速，公司风电叶片涂料业务有望持续受益。

发力其他工业涂料领域，开拓业务新增长点。公司重视技术研发，相关技术储备丰富，在研领域涉及风电塔筒涂料、船舶涂料、海工涂料等。随着公司技术趋于成熟，叠加客户开拓的不断进行，公司有望切入新业务领域。

首次覆盖，给予“增持”的投资评级。麦加芯彩是一家致力于研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业，已成为国内风电叶片、集装箱领域领先的涂料供应商，成功进入下游主流风电叶片/整机、集装箱制造商的供应体系。公司募投项目将于珠海新建7万吨/年高性能涂料，建成后公司的涂料总产能达14万吨/年，随着新项目投产并放量，将为公司未来发展提供充足动力。我们预计2023-2025年公司的eps分别为1.86、2.79、3.40元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。