市场暴跌，关注这个预期！

今天，市场心崩塌，在疫情受损逻辑的影响下，消费股领跌。

当然，港股今天跌的更惨，也更揪动市场的心，一定程度上，港股带崩了A股，恒生科技指数今天下跌11%，从高点下来跌幅超过60%，指数这么惨，个股就更惨了。至于很多朋友后台留言问，为什么港股这么惨，究其背后，是去全球化叠加俄乌局势下的去私有权恐慌、外资回笼资金补仓美股等。

一、关于港股大跌

1、今天港股大跌，有个说法流传很广，大家可以看一看

港股这波真的和俄罗斯有关。MSCI包括富时指数等等国际指数。其中有一块叫做新兴市场指数。这个指数因为俄罗斯股市不开，同时反制裁，冻结了所有外资财产（欧美制裁冻结了俄国3000亿美债俄国反向冻结了其资本市场外资持仓。）这里导致了新兴市场指数跟踪的国际资金，出现了2700亿的风险敞口，流动性缺口。

为了应对资金赎回和流动性需求。新兴市场指数里流动性最好的就是港股和A股。所以外资近期已经砸了800亿的港股，和400亿的A股。其他新兴市场一样被砸。要出现破局的力量，一是欧美俄制裁解冻，但这短期难。二就是欧美自己的资金，去申购新兴市场指数，抵消赎回的申购。才能减缓这个趋势。A股破局还有一个模式，GDJ亲自上场，承接掉，直接往上扫。

2、点评

月初MSCI已经剔除，所以跟踪MSCI的基金不需要跟踪俄罗斯市场；此外，俄罗斯在MSCI新兴市场指数占比就很小的个位数，参考最大权重去配置，也就小几百亿美金的规模。所以，这个原因不是。

主要的原因，还是俄乌冲突加速了大家对“去全球化”的担忧，美国的《外国公司问责法案》的推进，则是直接催化剂。此外，是成熟市场大跌，引发了新兴市场资金回流成熟市场。

二、口服新冠药

最近一直讲，鉴于国内疫情反复，这里还是继续看

关注口服新冠药发展，看好CDMO板块和辉瑞供应链企业

辉瑞新冠口服药MPP审批预计3月中旬落地，参考默沙东MPP宣布与27家（5家来自中国）仿制药企达成协议。预计国内辉瑞MPP落地也会有3-6家中国企业。同时对大部分CDMO企业经营情况跟踪后发现，大部分的公司一季度的订单和业绩都非常优秀。CDMO行业高景气度逻辑不变，整个行业持续加速成长。

推荐关注

MPP申请企业部分，重点关注九洲药业、华海药业等。

新冠口服药供应链企业，重点关注金城医药、普洛药业、新和成、美诺华等。

CDMO仍旧坚定看好，重点关注博腾股份、凯莱英、药明康德、九洲药业等。

三、军工的中国心

近日，央视新闻集中披露歼-11B、歼-10C、歼-20、运-20等主力机型已换装国产发动机，陆续接连换装，足以证明发动机已经非常稳定和可靠，具备了大规模列装的条件，国产战机在批量列装和外贸出口方面有了更多主动权。

各型号进展顺利。WS-10作为支撑三四代主力战机的三代大推，于05年设计定型，16年生产定型，已批量装备部队。WS-15是定位于四代大推的小涵道比推力矢量涡扇发动机，经过多轮测试，各项指标都有进一步提升和完善。除战斗机外，大型运输机也已换装国产发动机，运-20有两款自主研发的发动机正在试飞，即中等涵道比的WS-18、大涵道比的WS-20，国产航发的覆盖面越来越广。

航发产业链长坡厚雪，需求旺盛。军用航发需求增长具有三大逻辑支撑新增军机加速列装、存量军机换发周期缩短、国产航发随军机整体出口。此外，国际航空运输业逐步复苏，商用航空发动机外贸转包形势好转，同时国内商用航发研制节奏也在加快，相关配套企业已逐渐收获科研批次收入，未来随着民用航发定型批产，相关参研企业将享受广阔市场空间。

链长牵头，供应商配合，产能有保障。从总装配端来看，三代大推力发动机成熟度逐步提升，产量稳步增长，三代中等推力发动机生产线已通过竣工验收，大涵道比涡扇发动机脉动装配生产线也已建成。从供应链端来看，主机厂收到大额预付款后往中上游支付，激活供应商备产备货积极性，并有望采用共建产业园区、成立合资公司等方式培育战略供应商，降低生产成本，保障供应链稳定。

风险提示新品研制进展不及预期，成熟产品放量进度不及预期。

四、京东物流拟收购德邦股份点评

京东物流如虎添翼，德邦股份产品竞争力增强，高端快运行业格局改善

事件德邦股份、京东物流相继发出公告

（1）【京东物流】控股子公司京东卓风拟收购德邦控股99.99%股份，进而持有间接持有【德邦股份】66.50%股份，成为其实控人。此次交易金额为89.8亿元，对应德邦股份市值为135亿元。

（2）京东卓风触发要约收购，要约价格13.15元，收购股份占比为26.98%，总金额为36.44亿元。

点评

（1）对京东物流充实其快运业务板块，跨越提供超高时效航空快运产品，德邦提供高时效陆运产品，家电家具等大件供应链业务链条更加稳固。

（2）对德邦股份最直接的是少了一个竞争对手，有利于其减少在价格战中的互搏损耗，同时可能获得更充实的货源，有利于集中精力做业务，提升产品质量。

（3）对快运快递行业高端网络型快运板块的价格竞争可能减缓，整体格局有所改善，主要玩家为德邦股份、顺丰快运，由于市场定位的差异，对安能、百世、中通等快运影响暂时有限。