【沪主板】可川科技603052

话不多说，直奔主题，走起！BBQ！

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—— 新增“主承销商”

—— 新增“行业最近一个月静态平均市盈率”

—— 新增“可比上市公司市盈率”

—— “开哥大侦探”设为固定栏目

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新股 —— 沪主板

【可川科技603052】总股6880 万股；流通1720 万股（发行）；发行34.68 元；初始流通值59649.60 万元；发行市盈率22.99 倍；发行后每股净资产13.88 元；江苏苏州 股；主承销商中证券

【行业最近一个月静态平均市盈率】28.05 倍

【可比上市公司市盈率】最高142.59 倍；最低23.51 倍；平均66.27 倍

【预测】发行34.68 元

—— 首开71.11 元（4板+7.0%）；中值63.44 元（3板+5.0%） ；低值46.82 元（x 35%）

—— 高值79.69 元（5板+9.0%）；超值86.85 元（6板+8.0%）；疯值94.65 元（7板+7.0%）

【补充】极大概率在“66.46元即4板位置首开或封板放量”，不过按开哥预测公式，保留70+以上开盘预测，至于上市后的数值调整，可以参照置顶的“【公式】预测值上市后修值”的公式模板，结合开哥预测数值，自行套用。

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开哥大侦探 ——

—— 电池类功能性器件方面，公司聚焦于消费电子电池和新能源动力电池两大细分领域，产品广泛应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品和新能源汽车的电池电芯及电池包。

—— 结构类功能性器件方面，公司专注于笔记本电脑结构件模组领域，产品主要为扩散片、防爆膜、遮光胶带等，广泛应用于显示屏、防护玻璃等光学类零组件。

—— 可川科技直接客户包括 ATL、LG 化学、三星视界、德赛电池、欣旺达、联宝电子、春秋电子、英力股份、胜利精密、蓝思科技、宁德时代、瑞浦能源、中创新航、力神电池等。产品最终应用于苹果、联想、三星、华为、北汽、上汽、宝马、蔚来、特斯拉等。

—— 2018年-2021年上半年，可川科技的研发费用分别为1385.70万元、1805.67万元、1946.05万元及1170.02万元，占营业收入比例分别为3.46%、3.77%、3.48%及3.60%，其研发费用远低于行业平均水平。另外，在人员构成方面，可川科技公司共计542人，其中研发技术人员58人，占总人数10.70%，而公司核心技术人员仅三人。而在人员薪酬方面，2018年-2021年上半年，可川科技的研发人员平均薪酬分别为9.97万元、10.15万元、11.04万元和5.77万元。相较之下，同一时期可川科技的销售人员平均薪酬为16.45万元、18.28万元、22.95万元和11.21万元；管理人员平均薪酬为15.40万元、15.74万元、15.15万元和7.77万元，销售人员和管理人员平均薪资均高于研发人员。

—— 2018年-2021年上半年，可川科技的资产负债率分别为35.32%，33.54%、42.31%和43.11%，高于同行业可比公司均值。

—— 2018年至2021年上半年，其主营业务毛利率分别为34.91%、31.29%、29.14%和26.26%，明显在逐年下降。

—— 可川科技并不是首次冲击A股市场，在三年前，可川科技曾拟创业板IPO，但未果。2022年1月，可川科技在放弃创业板“换道”沪市主板。

—— 此次IPO拟募资6.05亿元，用于功能性元器件生产基地建设项目、研发中心项目、补充流动资金。其中，补充流动资金占募资总金额的23.14%。

负面新闻和质疑较多，主要涉及股东减资、研发低、毛利率下滑、负债高、应收款高等等，总得来说，开哥就是一句话 —— 未来持续发展堪忧，“上市风光，后市凄凉”，高手玩个“短平快”，低手当个“吃瓜群众”就好。至于是“一马平川”还是“血流成川”，上市后自见分晓。

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