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鹿山新材可转债4月27日（周四）上市

4月27日鹿山转债上市

鹿山新材可转债4月27日（周四）上市，中签率0.0013%，顶格申购1.3%概率中1签，一签难求。

转债溢价率29.31%，合理区间116-118，恭喜中签的投资者，股东配售比例74.8%，实际流通规模约3亿，被资金炒作的概率较低。

基本面

主营功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒的研发设计、生产和销售。近年来业绩稳步略有下降，毛利率下降，近期现金流较紧张。2022年三季报净利润同比增长23.12%。

公司是国内功能性胶膜的领先企业，在业内已经营二十余年，形成了较为深厚的品牌和资质积累。近年来光伏行业景气上行，带动公司太阳能电池封装胶膜销量大幅增长，随着功能性聚烯烃热熔胶扩产项目建设，有望进一步打开公司业绩增长空间。

正股基本面尚可，估值略偏高，近期大盘弱势调整，正股走势接近，溢价率扩大，红包缩水。

转债条款

目前债券评级低仅A+，到期年化收益率3.37%，下修条款适中（85%），PB3.73，下修空间大，有回售条款。

策略与建议

胶粘剂类转债市场较为偏好，给的溢价较高。公司业绩稳健，行业景气度较高，题材丰富，光伏胶膜、OLED、锂电池、可降解、新材料概念。

综合评分三星，质地尚可。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈，看好正股的话也可继续持有。

胶粘剂类转债比较

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