1116新股分析丨浙江黎明制造

点评公司业务和新坐标较为类似，盈利规模也较为接近，以新坐标为锚计算估值，大盘近期震荡向上，保守估值在20亿，由于汽车零部件板块11月15日领涨其他版块，处于板块轮动头部，给予上浮一些的估值，30亿。

发行概况

主营业务 汽车发动机及变速箱产品

发行价17.37元，发行14688万股，发行市值25.5亿；目标估值20-30亿

发行市盈率 22.99   行业市盈率 33.7

主营业务平均占比 精锻件40%；装配件 37.47%；冲压件 20.92%；其他1.5%

亮点

1.年底版块轮动加快，汽车零部件版块11月15日领涨其他版块

风险点

1.应收账款占比较大，2021年1-6月58%，与福达股份接近，差于同行业其他公司

2.业绩波动幅度较大，接近50%，主要受宏观经济影响

3.存货占比较高 33%，，差于同行业，占用现金流太多

4.应收账款坏账准备计提20%，和新坐标一致

公司概况

发行总市值 25.5亿，估值  亿

发行人 2018 年、2019 年和 2020 年实现营业收入分别为 45,397.09 万元、 45,339.46 万元和 55,248.14 万元，2019 年同比下降 0.13%，2020 年同比增长 21.85%，实现净利润分别为 9,128.29 万元、7,214.61 万元和 12,028.47 万元，2019 年同比下降 20.96%，2020 年同比增长 66.72%，业绩出现一定程度的波动。

2021年1-9月 归母净利润8743万，扣非后归母净利润7881万

可比公司

点评公司业务和新坐标较为类似，盈利规模也较为接近，以新坐标为锚计算估值，大盘近期震荡向上，保守估值在20亿，由于汽车零部件板块11月15日领涨其他版块，处于板块轮动头部，给予上浮一些的估值，30亿。

公司风险点多，不建议接货，其他技术面不错的倒是可以关注

以上不代表投资意见与建议，仅为个人日常对公司基本面估值的思考

发行总市值 25.5亿，给予20-30亿估值