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【春节黄金周数据评】春节旅游保持正增长,需求放缓趋势已反映

  • 作者:溜达的足球
  • 2019-02-11 17:58:43
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2019春节黄金周数据评

春节旅游保持正增长,需求放缓趋势已反映

本期投资提示

投资要

春节出游客流十年来首次步入个位数增长,国内游逐渐从高速成长期向成熟期过度,居民常态化的休假旅游需求有待释放。中国旅游研究院数据显示,2019年春节假期,全国旅游接待总人数4.15亿人次,同比增长7.6%,春节客流增速十年来首次跌入个位数;实现旅游收入5139亿元,同比增长8.2%。春节黄金周,全国道路运输预计共发送旅客约3.38亿人次,全国铁路累计发送旅客6015.4万人次,同比增长5.98%,增速较去年(+9.18%)也有所放缓。

核心山岳景区维持平稳增长,经济周期和暖冬影响下海南客流增速放缓,离岛免税增长符合预期。今年春节黄山、峨眉山、张家界武陵源等核心山岳景区客流呈现平稳增长,与之前几个节假日相比,加速下滑的情况已经有所改善。春节黄金周,黄山共接待游客12.62万人次(+2.48%),峨眉山接待游客22.58W(+3.57%),张家界武陵源接待游客42.61万人次(+4.05%)。海南受经济周期和暖冬影响,客流增速放缓。春节期间,三亚共接待游客99.65万人次,同比增长3.06%。全市旅游饭店平均开房率为76.92%,同比下降2.41pct。离岛免税方面,假期内海口、三亚免税店共接待游客34.56万人次,(+18.17%);销售收入55827万元(+26.30%)。其中,春节前六日,海棠湾接待购物人数25.43万人次(+16.40%),销售额约3.82亿元(+23%)(第三天销售额按照平均客单价估算);美兰机场免税接待购物人数8.92万人次(+21.63%),销售额7498.43万元(+36.86%),符合此前的预期。

出境客流维持平稳增长,交通改善后赴港、赴澳人数大增。2019年春节期间,全国边检机关共验出入境人员1253.3万人次(+10.99%)。其中,入境622.2万人次(+9.51%);出境631.1万人次(+12.48%)。携程《2019春节长假旅游趋势预测报告》预计,春节期间出境游客流约700万人次,同比增长7.7%。短途游方面,日韩维持高增速,12月泰国客流增速已经转正,沉船事件的影响正在逐步消化,但是由于春节期间又出现“快艇相撞”的意外事件,我们认为上半年客流增速仍将维持在较低的水平。西九龙高铁和港珠澳大桥开通后,内地赴港、赴澳人数大增。春节假期,内地赴港、赴澳旅客达到140.14/89.93万人次,分别同比增长31.59%/25.60%。

投资建议:旅游板块股价前期已经对需求放缓趋势做出充分反映,目前已处于估值低位。投资组合中我们建议继续关注偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。从细分板块来,餐饮方面,广州酒家的月饼业务具有典型的应节特征,半刚性需求明显,在下行期仍有支撑。免税方面,:春节海棠湾销售额增速预计在20-25%左右,我们认为免税价格优势下春节旺季依然需求强劲。中免形成海南地区免税品类的统一采购,有利于毛利率提升。上海机场免税合同切换后2019年该部分利润率将有所下滑,但免税品消费需求最主要来源于显著的价格优势,因此我们认为其“口红”效应明显。推荐关注:广州酒家,中国国旅。

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春节出游客流增速十年来首次跌入个位数

中国旅游研究院数据显示,2019年春节假期,全国旅游接待总人数4.15亿人次,同比增长7.6%,春节客流增速十年来首次跌入个位数;实现旅游收入5139亿元,同比增长8.2%。春节黄金周,全国道路运输预计共发送旅客约3.38亿人次,全国铁路累计发送旅客6015.4万人次,同比增长5.98%,增速较去年(+9.18%)也有所放缓。2019年春节国内游客流增速减缓一方面为受到经济周期压力的影响,另一方面也反映出单纯依靠节假日拉动旅游人次的传统增长模式进入瓶颈,国内游逐渐从高速成长期向成熟期过度,而居民常态化的休假旅游需求有待释放。

北方气温偏低,假期后半程雨雪天气对部分南方地区出行产生影响。春节假期期间,冷空气活动频繁,北方大部分地区平均气温较常年同期偏低。除夕至初一,全国无明显强降温降水天气,有利于假日出行。假日后期,受较强冷空气影响,华东、华南北部和云贵地区出现较大范围雨雪和大风降温天气,对出行造成一定影响。空气质量方面,春节期间,全国大部地区无持续性雾霾天气,仅除夕至初二(4日至6日),京津冀、汾渭平、四川盆地部分地区有轻至中度霾;除夕和初二,琼州海峡、四川盆地、河南、山东、江苏、安徽、湖北等部分地区因湿度较大出现大雾,对公路出行产生一定影响。

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国内游:核心山岳景区平稳增长,休闲景区表现亮眼

核心山岳景区天气尚好,客流维持平稳增长。今年春节黄山、峨眉山、张家界武陵源等核心山岳景区客流呈现平稳增长,虽然涨幅不大,但与之前几个节假日相比,加速下滑的情况已经有所改善。春节黄金周,黄山共接待游客12.62万人次(+2.48%),由于黄山景区今年春节取消了大量的门票优惠活动,因此门票收入较去年有较高幅度的增长。峨眉山接待游客22.58W(+3.57%),张家界武陵源接待游客42.61万人次(+4.05%)。春节假期内传统景区客流增速恢复平稳主要是由今年春节全国大部地区天气情况较好导致,景区节假日客流颈的基本面并没有得到根本改善。

演艺民俗等休闲景区表现亮眼,居民休闲需求仍有待深度挖掘。中国旅游研究院调显示,春节期间参观博物馆、美术馆、图书馆和科技馆、历史化街区的游客比例分别达40.5%、44.2%、40.6%和18.4%,观各类化演出的游客达到34.8%。春节期间,凤凰古城接待游客60.93万人次(+2.56%);北京郊区民俗游累计接待游客113.8万人次,同比增长8.6%;营业收入1.09亿元,同比增长6.9%;三亚市乡村旅游共接待游客5.83万人次,同比增长4.21%。演艺民俗等休闲类景区节假日客流表现持续优于传统自然景区,反映出居民休闲需求还处于上升阶段。休闲景区尤其是室内休闲景区受天气影响较小,可开发的内容丰富,未来仍有待深度挖掘。

受经济周期和暖冬影响,春节海南客流增速减缓。2019年春节长假,三亚共接待游客99.65万人次,同比增长3.06%。其中,南山接待30.22万人次(-1.22%),蜈支洲岛接待9.6万人次(+6.24%),天涯海角接待19.48万人次(-14.35%),千古情接待29.39万人次(+6.1%)。全市旅游饭店平均开房率为76.92%,同比下降2.41pct。1月19日,海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店两家新增免税店开始营业,假期内海口、三亚免税店共接待总人数34.56万人次,同比增长18.17%;销售收入55827万元,同比增长26.30%。其中,春节前六日,海棠湾接待购物人数25.43万人次(+16.40%),销售额约3.82亿元(+23%)(第三天销售额按照平均客单价估算);美兰机场免税接待购物人数8.92万人次(+21.63%),销售额7498.43万元(+36.86%),离岛免税增速符合预期。

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出国游:泰国增速转正,港澳受益于交通红利维持高增长 

航空方面,春运前20天全国累计发送旅客13.95亿人次,增长0.79%;其中民航发送旅客3543.18万人次,增长10.25%。12月四大航司国际客运增速8.2%,依然高于国内航线增速(+5.7%)。

出国游方面:2019年春节期间,全国边检机关共验出入境人员1253.3万人次(+10.99%)。其中,入境622.2万人次(+9.51%);出境631.1万人次(+12.48%)。春节期间内地居民因私出入境增长最为明显,共722.2万人次(+15.97%)。携程《2019春节长假旅游趋势预测报告》预计,春节期间出境游客流约700万人次,同比增长7.7%。短途游方面,日韩维持高增速,12月泰国客流增速已经转正,沉船事件的影响正在逐步消化,但是由于春节期间又出现“快艇相撞”的意外事件,我们认为上半年客流增速仍将维持在较低的水平。长线游方面,受经济周期的压制和拼假错峰出游的影响,客流增长相对低迷。总体而言,今年春节出境游客流增速略高于去年(+5.7%),19年上半年暂未观察到利好催化因素。

港澳游方面:2月5日至7日,香港入境客流303万人次,同比增长22%。其中, 40万人次经港珠澳大桥出入境,27万人次经广深港高铁香港段西九龙站出入境,两大基建出入境人次均创通车以来新高。西九龙高铁开通后,赴港人数大增,10月至今,增速维持在15%-30%的区间。春节假期,内地赴港旅客140.14万人次,同比增长31.59%。

自2018年10月24日港珠澳大桥开通至2019年1月31日,大桥澳门口岸出入境人数累计已达316万人次。仅2018年12月的出入境人次就超过119万,占当月澳门出入境人次的7%。猪年春节是港珠澳大桥通车后首个春节,内地赴澳门旅客共计89.93万人次,同比增长25.60%。

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       投资建议     

投资组合中我们建议继续关注偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。从细分板块来,餐饮方面,广州酒家的月饼业务具有典型的应节特征,半刚性需求明显,在下行期仍有支撑。免税方面,春节海棠湾销售额增速预计在20%左右,我们认为免税价格优势下春节旺季依然需求强劲。中免形成海南地区免税品类的统一采购,有利于毛利率提升。上海机场免税合同切换后2019年该部分利润率将有所下滑,但免税品消费需求最主要来源于显著的价格优势,因此我们认为其“口红”效应明显。推荐关注:广州酒家,中国国旅。


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