东吴证券给予广州酒家买入评级

东吴证券股份有限公司汤军,李昱哲近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评业绩符合预期，期待中秋旺季表现》，本报告对广州酒家给出买入评级，当前股价为24.93元。

　　广州酒家(603043)　　投资要点　　事件公司发布2023年中报业绩，公司实现营收17.3亿元，同比增21.8%，归母净利0.8亿元，同比增47.0%；2023Q2实现营收8.1亿元，同比增20.3%，归母净利0.11亿元，同比增455.2%，业绩表现符合我们预期。　　餐饮业务快速复苏，月饼旺季增长可期。　　分业务板块来看，1）月饼2023Q2收入1855万元，同比下降50.0%，主要系中秋错位的基数影响带来。2）速冻食品2023Q2收入2.3亿元，同比下降7.5%，我们预计主要与Q2天气炎热+去年同期高基数有关；3）餐饮Q2单季收入2.9亿元，同比增长65.3%，主要系去年同期受疫情影响较大、放开以来广州线下餐饮快速复苏，客流提升显著有关。4）其他产品及商品Q2单季收入2.6亿元，同比增长30.8%，主要系粽子产品表现良好。　　分区域表现看截至2023H1，公司广东省内/境内广东省外经销商数量分别为582家/437家，较2022年底分别-11家/+13家。2023H1省内/境内广东省外分别实现收入14.2亿元/2.7亿元，分别同比增长24.2%/18.1%。　　毛利率回暖，费控稳健。公司2023Q2整体毛利率25.3%（yoy+0.6pct），预计与原材料成本下行有关。2023年Q2销售费用率、管理费用率分别为12.2%（同比-0.6pct）、10.5%（同比-0.6pct）。　　盈利预测与投资评级2023年为公司复苏之年，1）月饼2023年中秋国庆相连月饼大年叠加经济复苏，公司中高端产品力领先，应节食品有望快速增长。2）速冻全国市场持续扩张叠加梅州产能释放，创收增利，平滑淡旺季业绩波动。3）餐饮门店经营快速复苏，高经营杠杆下业绩复苏弹性可期。4）原材料压力有望逐步下行，公司利润率将迎修复。我们维持2023-25年归母净利润预期7.4/8.5/9.7亿元，同比增速42%/15%/14%，当前对应动态PE为19/17/15x。我们期待2023年供需共振之下的业绩快速修复。中长期公司全国化扩张可期，业绩成长确定性较强，维持“买入”评级。　　风险提示宏观经济波动，行业竞争加剧，食品安全风险，月饼销售不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.71%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.98亿，根据现价换算的预测PE为20.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级13家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为32.97。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。