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东吴证券股份有限公司汤军,李昱哲近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《2022业绩快报点评Q4业绩低于我们预期,看好公司疫后复苏弹性》,本报告对广州酒家给出增持评级,当前股价为28.13元。
广州酒家(603043) 投资要点 事件公司发布2022年业绩快报,2022全年营收41.1亿元(yoy+5.75%),实现归母净利润5.1亿元(yoy-8.92%),扣非归母净利润4.5亿元(yoy-14.11%)。 2022Q4业绩因餐饮端拖累而承压,略低于预期。2022Q4单季营收7.7亿元(yoy-11.5%),归母净利润3760万元(yoy-67.0%),扣非归母净利润-645.6万元(yoy-106.8%),业绩增速略低于我们预期。我们认为利润下滑的主因为1)Q4广深疫情形势严峻,餐饮较长时间暂停堂食及经营受限拖累整体利润。2)中秋错位致2021年部分月饼业绩于Q4确认,高基数影响22Q4表观增速。 经销商渠道不断优化,省内外经销商数量均有增长。由于公司尚未披露Q4经销商情况,故采用Q3旺季经销商数据。1)从整体看截至2022Q3经销商数量共1003家,环比2022Q2净增42家。2)分区域看截至2022Q3广东省内经销商数量共578家,环比2022Q2净增29家。截至2022Q3省外经销商数量共406家,环比2022Q2净增13家。经销商渠道不断扩张将有效推动公司食品业务持续放量。 供需共振,期待2023年业绩快速修复。分产品来看,1)月饼2023年中秋国庆相连月饼大年叠加经济复苏,公司中高端产品力领先,应节食品有望快速增长。2)速冻全国市场持续扩张叠加梅州产能释放,创收增利,平滑淡旺季业绩波动。3)餐饮门店经营快速复苏,高经营杠杆下业绩复苏弹性可期。同时,2023年原材料压力有望逐步下行,公司利润率将迎修复。 盈利预测与投资评级根据快报我们调整2022-24年归母净利润为5.1/7.0/8.0亿元(前值为5.8/7.1/8.3亿元),同比增速-9/38/14%,当前对应动态PE为31/23/20x。疫情之下公司经营持续稳健,2023年月饼大年有望迎来较快增长,叠加速冻梅州产能持续释放,全国化扩张可期,中长期业绩成长确定性强,维持“增持”评级 风险提示疫情反复,月饼&速冻食品经营不及预期,行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券刘济玮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.02亿,根据现价换算的预测PE为26.54。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为42.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,广州酒家(603043)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:2023-06-01详情>>
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东吴证券给予广州酒家增持评级
东吴证券股份有限公司汤军,李昱哲近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《2022业绩快报点评Q4业绩低于我们预期,看好公司疫后复苏弹性》,本报告对广州酒家给出增持评级,当前股价为28.13元。
广州酒家(603043) 投资要点 事件公司发布2022年业绩快报,2022全年营收41.1亿元(yoy+5.75%),实现归母净利润5.1亿元(yoy-8.92%),扣非归母净利润4.5亿元(yoy-14.11%)。 2022Q4业绩因餐饮端拖累而承压,略低于预期。2022Q4单季营收7.7亿元(yoy-11.5%),归母净利润3760万元(yoy-67.0%),扣非归母净利润-645.6万元(yoy-106.8%),业绩增速略低于我们预期。我们认为利润下滑的主因为1)Q4广深疫情形势严峻,餐饮较长时间暂停堂食及经营受限拖累整体利润。2)中秋错位致2021年部分月饼业绩于Q4确认,高基数影响22Q4表观增速。 经销商渠道不断优化,省内外经销商数量均有增长。由于公司尚未披露Q4经销商情况,故采用Q3旺季经销商数据。1)从整体看截至2022Q3经销商数量共1003家,环比2022Q2净增42家。2)分区域看截至2022Q3广东省内经销商数量共578家,环比2022Q2净增29家。截至2022Q3省外经销商数量共406家,环比2022Q2净增13家。经销商渠道不断扩张将有效推动公司食品业务持续放量。 供需共振,期待2023年业绩快速修复。分产品来看,1)月饼2023年中秋国庆相连月饼大年叠加经济复苏,公司中高端产品力领先,应节食品有望快速增长。2)速冻全国市场持续扩张叠加梅州产能释放,创收增利,平滑淡旺季业绩波动。3)餐饮门店经营快速复苏,高经营杠杆下业绩复苏弹性可期。同时,2023年原材料压力有望逐步下行,公司利润率将迎修复。 盈利预测与投资评级根据快报我们调整2022-24年归母净利润为5.1/7.0/8.0亿元(前值为5.8/7.1/8.3亿元),同比增速-9/38/14%,当前对应动态PE为31/23/20x。疫情之下公司经营持续稳健,2023年月饼大年有望迎来较快增长,叠加速冻梅州产能持续释放,全国化扩张可期,中长期业绩成长确定性强,维持“增持”评级 风险提示疫情反复,月饼&速冻食品经营不及预期,行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券刘济玮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.02亿,根据现价换算的预测PE为26.54。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为42.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,广州酒家(603043)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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