【华泰证券研究所】每日晨会启明星20190821

晨会分享内容目录

【买方反馈 保险机构】

【华泰宏观 | 李超】宏观: LPR改革第一天小幅降息

【华泰策略 | 张馨元、陈莉敏、钱海】策略: 两融投资全景手册

【华泰钢铁 | 邱瀚萱】【大冶特钢(000708)、股吧】(000708 SZ,买入): 龙头特性凸显，Q2盈利同比增长26%

【华泰中小市值 | 孔凌飞】【新坐标(603040)、股吧】(603040 SH,增持): 全年受益海外市场和机械挺柱放量

买方反馈（保险机构）

央行推动LPR利率市场化，有助于促进实际利率降低，有利于利率债表现，利率下行利好成长股，A股当前估值不高，全球降息潮的流动性宽裕对市场有一定支撑，经济基本面依旧承压，结构性调整阶段下，关注有竞争力的行业左侧布局，好未来经济或者政策有进一步的支撑，当前市场下行空间有限。

好行业：电子、消费及金融板块。

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【宏观 | 李超】宏观: LPR改革第一天小幅降息

8月20日首期依据新报价机制的贷款市场报价利率（LPR）发布，1年期报价4.25%，5年期报价4.85%，1年期LPR相较之前仅小幅下降6BP。新机制下，LPR与MLF利率挂钩，我们认为MLF利率未动，LPR只能小幅降息，后续仍需关注8月24日央行是否如期续作到期MLF及是否降低MLF利率，若降息，9月20日LPR报价才有可能出现较大幅度下调。当前央行关注通胀不确定性及中小银行风险，可能掣肘降息，政策难有大幅宽松空间，我们认为10年期国债收益率下行空间可能到2.8%。渐进式改革是我国利率市场化过去的坚持，也是未来的方向，后续仍将渐进式推进。

风险提示：通胀超预期上行扰动降息节奏，政策落地不及预期。

发布时间：20190820

报告评级：无

分析师SAC：李超S0570516060002

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【策略 | 张馨元、陈莉敏、钱海】策略:两融投资全景手册

8月以来，证金公司下调转融资费率、两大交易所取消两融最低维持比例并扩容、券商风控指标修订等，我们认为这释放出一种积极的政策号。两融业务杠杆属性突出，两融资金的市场敏感度较高，其交易热度减退一般先于市场行情转弱。两融资金偏好金融+TMT，电子、计算机等配置比例较高，但仓位调整较为灵活，是“聪明”的钱。风险偏好是影响两融交易的关键性因素，由于A股两融仍是非对称交易且以个人投资者居多，容易加剧两融交易对股价的助涨助跌。我们认为两融业务逆周期调节机制下，折算率、保证金比例等存在调整可能性，空间上万亿增量资金可期。

风险提示：杠杆资金入市不及市场预期；两融逆周期调节措施不及市场预期；两融业务监管加强风险；海外市场大幅波动，投资者悲观情绪蔓延等。

发布时间：20190820

报告评级：无

分析师SAC：张馨元S0570517080005/陈莉敏S0570517070003/钱海S0570518060002

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【钢铁煤炭 | 邱瀚萱】大冶特钢(000708 SZ,买入):龙头特性凸显，Q2盈利同比增长26%

2019年8月19日，公司发布2019年中报：2019H1营业收入63.86亿元（YoY+3.8%）；归属于母公司股东净利润2.94亿元（YoY+15.0%）。2019Q2营业收入33.57亿元（YoY+6.7%，QoQ+10.8%）；归属于母公司股东净利润2.08亿元（YoY+26.0%，QoQ +141.9%），19Q2业绩明显好于普钢企业。我们维持前期盈利预测，预计公司（重组兴澄特钢后）19-21年EPS分别为1.29、1.47、1.58元，对应PE分别为10.52、9.25、8.61倍，目标价14.86~20.35元，维持“买入”评级。

风险提示：国内外宏观经济形势及政策调整；标的业绩不及预期等。

发布时间：20190820

报告评级：买入

分析师SAC：邱瀚萱S0570518050004

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【中小市值 | 孔凌飞】新坐标(603040 SH,增持):全年受益海外市场和机械挺柱放量

公司8月19日晚发布2019年中报，2019H1实现营收1.56亿元（+7.87%），实现净利润5574.7万元（+9.95%），扣非净利润4931.1万元（+7.13%），对应EPS0.70元，业绩符合预期。公司业绩增长来源于气门传动组产品液压挺柱出口欧洲和柴油机机械挺柱逐步放量，二季度归母净利润同比增长14.42%，环比增长0.73%。我们重新调整公司2019-2021年盈利预测，预计公司2019-21年EPS为1.60、2.01、2.72元，2019年目标价30.4-33.6元，维持“增持”评级。

风险提示：客户销量不佳影响公司销售；气门组精密冷锻件新产能释放不达预期；下游客户、海外新市场的开拓缓慢不及预期；子公司投产后产能利用率不达预期。

发布时间：20190820

报告评级：增持

分析师SAC：孔凌飞S0570517040001

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