东兴证券给予新坐标增持评级

东兴证券股份有限公司李金锦近期对新坐标进行研究并发布了研究报告《盈利能力逐季回升，新能源汽车业务持续推进》，本报告对新坐标给出增持评级，当前股价为21.64元。

　　新坐标(603040)　　近日，公司发布2022年报及2023年一季报2022年，公司实现营收52,680.52万元，同比增长21.93%，归母净利润15,576.05万元，同比增长10.66%。2023年一季度公司实现营收13,186.45万元，同比增长35.7%，归母净利润4,797.47万元，同比增长35.25%。点评如下　　盈利能力逐季回升。单季度看，公司2022年Q3毛利率为2022年最低，为52.1%。2022Q4恢复至53.6%，2023Q1则提升至59.5%。扣非归母净利率上，2023Q1更是提升到33.1%，2022Q1和Q4分别为30.8%和22.1%。盈利能力逐季回升的主要原因与公司主要子公司盈利能力改善有关。据公司2022年报，公司主要子公司欧洲新坐标，墨西哥新坐标和湖州新坐标营收均取得较高增长。其中欧洲新坐标2022年实现对外交易收入6403.15万元，同比增长199.7%，墨西哥新坐标实现对外交易收入1781.16万元，同比增长148.3%。湖州新坐标实现分部营收3996.02万元，同比增长92.3%，其中对外交易收入1650.64万元，同比增长45.7%。主要子公司营收提升带动的经营业绩改善有望在2023年延续。　　新能源汽车业务持续推进。我们在2023年2月9日发布的深度报告《新坐标（603040）手握冷锻工艺利器，开拓新能源市场可期》中，重点阐述了冷锻工艺在成本、效率的优势。公司专注于冷锻精密制造，深度布局全产业链，以此为利器横向拓展新的应用领域。据2022年报，公司集中发力新能源汽车产业，2022年公司新能源汽车产品收入占公司营业收入18.26%。从产品端，公司传统优势产品发动机气门传动组业务2022实现营收3.72亿元，同比增长20.98%，既维持大众汽车等传统汽车客户，同时也积极开拓比亚迪等车企的混动产品。除气门组精密件、气门传动组精密件外的其他收入也实现了高增长，同比增长144.5%。该业务涵盖了公司横向拓展的新产品，如底盘件（车身稳定系统）、变速箱、高压泵挺柱、钢线等。针对新能源汽车市场，此外，公司还积极拓展冷锻技术在锂电池精密零件、电驱传动系统精密零件中的运用；已完成汽车二氧化碳热泵系统及热管理集成模块产品的设计开发及样件制造，正在积极向意向客户推介。我们认为，凭借对冷锻工艺的全产业链布局，以及冷锻工艺的优势，公司在新能源业务的开发可期。　　公司盈利预测及投资评级综上，公司的传统气门组业务凭借成本优势、汽车混动化趋势，有望保持稳健增长。公司以工艺立身，积极开拓新能源汽车业务。其在冷锻领域的较强竞争力是我们持续看好公司中长期发展的原因。我们预计公司2023-2025年净利润分别约为1.95、2.21和2.60亿元，对应EPS分别为1.44、1.64和1.92元。对应PE值分别为15、14和12倍。维持“推荐”评级。　　风险提示公司新产品推广不及预期，新能源汽车行业发展不及预期，汽车行业景气度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券夏凉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.71亿，根据现价换算的预测PE为16.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新坐标（603040）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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