计算机行业2022年报暨2023Q1前瞻预计2023年为计...

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

本期投资提示

    我们提供2022Q4、2022 全年、2023Q1 业绩前瞻的收入、净利润以及预测方法。考虑历次季度预测周期性，判断22Q4 和23Q1 两个季度为本轮周期低点，但已优于22Q3。

    我们对重点跟踪的部分计算机上市公司（合计36 家）2022 年的归母净利润预测如下

    增速高于50%的公司有3 家，占比8%奇安-U（110%）、经纬恒润-W（58%）、金蝶国际（H）（52%）。

    增速在30%-50%的公司有5 家，占比14%广联达（49%）、中国民航息网络（H）（40%）、航天宏图（37%）、德赛西威（34%）、中控技术（33%）。

    增速在0%-30%的公司有7 家，占比19%浪潮息（27%）、中科曙光（25%）、中科创达（19%）、金山办公（7%）、万兴科技（5%）、中软国际（H）（5%）、东方财富（2%）。

    增速在-30%-0%的公司有6 家，占比17%泛微网络（-3%）、启明星辰（-10%）、大华股份（-21%）、AI 领军（-25%）、恒生电子（-26%）、深服（-28%）。

    增速低于-30%的公司有15 家，占比42%石基息（-48%）、寒武纪-U（-48%）、虹软科技（-59%）、科大讯飞（-65%） 、卫宁健康（-67%）、用友网络（-70%）、宇科技（-71%）、龙芯中科（-73%）、长亮科技 （-75%）、创业慧康（-87%）、绿盟科技（-89%）、明源云（H）（-103%）、千方科技（-171%） 、超图软件（-213%）、安恒息（-1765%）。

    22Q4 和23Q1 两个季度为本轮周期低点，2023 年内计算机是大年的概率很高。1）预计在2023H2 开始到2024 年业绩周期向上确认后，会带来估值扩张。由于计算机行业属于短产业链，投资者往往对业绩拐点的确认依赖报表而非产业链。一旦投资者在 2023Q2 意识到连续加速后，2023H2-2024 年 P/E 趋于上行，这样会带来约 2 年的计算机行业表现。2）22Q3 业绩披露后，已经预示2023 年将是“收入-成本”错配业绩弹性最大一年。

    预计2023Q1 会“计算机热点轮动”。1）由于业绩周期/外部宏观等三项原因，2023Q1会是主线成长投资活跃的阶段（此后计算机行业机会可能会是其他角度）。2） chatGPT暂时涨幅领先，年初至今涨幅约42%。其他累计涨幅大约在15%-25%。根据“赛道轮动”规律预计后续创、web3.0、数据交易、半导体等领域应当被轮动到，chatGPT/AIGC等热度平静后会再出现新机会。

    优质组合/行业深服、石基息、金山办公、恒生电子、广联达、科大讯飞（AI）、

    近期成长英方软件、德赛西威、启明星辰、中航、安恒息、中控技术、航天宏图

    近期弹性太极股份、虹软科技、格灵深瞳、云从科技（AI）、汉王科技（AI）、星环科技

    风险由于复工/宏观环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险。

来源[上海申银万国证券研究所有限公司 刘洋/黄忠煌/洪依真/施鑫展/宁柯瑜/蒲梦洁/胡雪飞]   日期2023-02-10