财务数据之ST泛微（原泛微网络）

2022年泛微网络被带帽，应该使得很多人大跌眼镜，首先我们先来看下面几张图片

1).ROE

从手机上查看，泛微网络的ROE不差，很比较优秀。

B).毛利率

从手机上查到的数据我们发现，泛微网络的毛利率很高甚至比贵州茅台的毛利率还高。

C).营业收入

从手机上查到的数据，发现泛微网络的营收也是每年两位数的高速增长，很不错。

D).净利润

从手机上查到的是泛微网络的净利润也随营业收入水涨船高，很不错

E).营业利润

从手机上看到的营业利润也是随营业收入水涨船高，很好。

F).资产负债率

从手机上查到的资产负债率也不是很高，况且还能做到逐年下降的趋势，感觉是不错的。

我们从手机上再查看泛微网络的其他财务指标，也同样发现泛微网络的其他指标均表现不错，几乎可以以此判断出泛微网络是一家比较优秀的公司，那为何泛微网络会被带帽呢？

下面我们再自己整理一下泛微网络年报数据中的财务数据指标，看看能不能发现异常的地方。我们也仅仅从财务数据指标入手，不用考虑其他原因，看泛微网络的财务指标是否健康，从而判断泛微网络是不是一家好公司，值不值得我们去投资。

1.ROE

从数据上看，泛微网络的ROE的确还不错，基本上每年达到15%以上，这表现在大A中也得属中上水平了，不错。

2.净利润现金含量

从数据上看，指标能超过110%，说明泛微网络的净利润是硬货，很好。

从营收含金量看，泛微网络的营业收入均为现金，没有白条，这也证实泛微网络的净利润含金量高。

3.资产负债率

从资产负债率看，这里的数据与手机上看到的一样，泛微网络的负债率是呈现出逐年下降的趋势，很好。

从负债的组成结构上看，泛微网络的负债主要是由应付预收构成，而由有息负债组成的负债占比很低，说明泛微网络很强，可以占用上下游企业大量的资金。

4.毛利率

仅从毛利率上看，泛微网络多年稳定在95%的毛利率，在大A中也不多见。

5.营业利润率

贵州茅台的毛利率也是90%以上，但它的营业利润率可以高达70%，而泛微网络的毛利率比贵州茅台还高，但营业利润率却只有区区20%都不到，这两年还好一些，有16%，说明泛微网络的费用率一定很高。

6.营收增长率

从营收增长率及总资产增长率看，泛微网络在快速扩张中。

7.固定资产比率

从固定资产比率看，泛微网络是一家轻资产型企业，不需要花大钱维护固定资产。

8.分红率

从分红率看，前几年泛微网络的分红率不高，但2021年度超额分红了。

分红率不高的公司无外乎几个原因

1.公司不赚钱，没钱分。

2.公司在扩张中，需要用钱，不能过多分红。

3.老板人品不良，就是赚到钱也不分红。

好的公司分红率一般在25%-70%左右。

泛微网络到底是什么原因造成不分红？我们需要确认一下

是不是泛微网络在高速扩张中，需要花钱多而少分红？还是营业利润率很低，虽然毛利率很高，实则最后没赚到几个子？还是老板人品不好？

9.存货&商誉

泛微网络的存货很低，没有问题，商誉为0，说明泛微网络的扩张不是通过大举收购别人，也没有问题。

10.应收账款

虽然这几年泛微网络的应收账款比率呈现出逐年增长的趋势，但总体占比还不算很高，加上应收账款周转率很高，所以泛微网络的应收账款问题不大。

11.费用率

从费用率上看，泛微网络就是一畸形公司，销售费用率高达70%左右，人家药企进医院的销售费用率都没有你这搞网络相关的高（济川药业的销售费用率有50%多，跟泛微网络比，那还是小巫见大巫），这存在着大大的问号,需要大家去进一步了解。

期间费用率占比虽然呈下降趋势，但在2021年度还是高达82.9%，

费用率占毛利率比率也是高达百分之八九十，看起来就像是泛微网络赚到吆喝但没有赚到钱。

12.主营利润率

从主营利润率看，泛微网络的主营利润并不高，那它的高毛利率从哪里来？

再从主营利润占营业利润的比率看，比率很低，说明泛微网络的利润主要来源不再主业上，那它的利润来自哪里？

13.营业外收入净额

从营业外收入净额看最近两三年比例已经不高，而且呈下降趋势，正常。

14.其他收益+投资收益

从（其他收益+投资收益）看，他们占了净利润的比率很高，虽然2021年有所下降，但还是高达28%，这很不好。

从2021年度财报可以查到，其他收益中主要来源是增值税退税及政府补助，这当中有没有异常我们不知道，也无需知道，只需要知道这个收益占比太高不好就可以了。

15.准货币资金

从准货币资金看，泛微网络应该不缺钱。

从现金比率看，泛微网络是缺钱的，但这个现金它可以用去投资理财等，所以应该结合利息收入来判断。

16.净利息支出

从最近三四年的利息收入看，泛微网络的货币资金是真实的，从净利息支出占净利润比率看，泛微网络是有净利息收入的。这再次证明其手头上的资金没有问题。我们暂时看不到泛微网络会有资金断裂而暴雷的情况出现。

17.应付预收-应收预付的差额

应收预付减应收预付的差额为正，说明泛微网络具有对上下游企业两头吃的能力，说明竞争力强。

18.预付款项

预付款项占比比较高，担心老板进行资金挪用。

19.销售净利率&总资产收益率

由于过高的销售费用率，导致泛微网络的销售净利率及总资产收益率均表现出不是很高，瞎了那么高的毛利率表现。

20.归母净利润&扣非归母净利润

虽然归母净利润及扣非归母净利润每年都能得到大幅增长，但扣非净利润占比比较低，说明泛微网络的净利润质量不高，这跟其有大把的其他收益有关。

以上财务指标基本反映出泛微网络的运营情况

第一、过高的销售费用，如此高的毛利率理应不会出现那么高的销售费用率，这当中应该存在问题。

第二、既然企业具有很强的对上下游企业的资金占用，为何还需要如此高的预付款？当下老板对资金乱挪用。

第三，主营利润率太低，主营利润占营业利润的比率也很低，主要还是营业外收入、其他收益、投资收益占比太高，导致利润质量大打折扣。

加上实际中可能是利益上的输送（可以参考公司的其他公告），导致了泛微网络2021的审计结果为带有强调事项段、持续经营重大不确定 性段落、其他息段落中包含其他息未更正重大错报说明的无保留意见。实际上我们仅从财务指标上看，也发现泛微网络的财务指标出现以上几点不合理的地方，所以这个审计结果也是泛微网络的正常神界结果。

以上内容仅作学习使用，不作为投资依据，如果喜欢请点赞加关注，谢谢！2022-7-17