食品饮料业绩前瞻

【华西食品】2022Q1业绩前瞻&Q2展

[太阳]Q1尽管行业经历了疫情冲击、成本上涨、高基数等多重压力，多数企业经营仍然稳中有升，预计整体业绩白酒表现最佳、乳制品次之、啤酒和调味品稳中略升、休闲食品个股差异较大。
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[庆祝]Q2是食品饮料板块重要的上半年建仓时点，一方面外围环境有望逐步见底，另一方面各板块标的经历前期杀跌也基本进入合理区间，一季报预期也基本price in，伴随政策催化，开始进入4月份及二季度预期阶段。

👉 白酒疫情二季度如阶段性恢复后，Q3基本面向好具备确定性，预计市场心在Q2后半程逐渐恢复。白酒重在Q2建仓或加仓，推荐茅台（左侧防守）+五粮液（左侧长期底部配置）+酒鬼等其他次高端（右侧进攻）。其余标的亦推荐，可见报告。
👉 乳制品后续二三四季度均为一马平川，叠加奶价有望正贡献毛利率及两强利润率提升预期催化，配合二季度可能性外围因素转好下资金面支撑，二季度将是重要建仓及股价上升开始期，另外奶酪板块也进入二季度环比加速时期，整体标的建议当前买入伊利股份，蒙牛乳业，妙可蓝多。
👉 调味品今年Q2最大的不确性在于疫情，但低基数下大概率将迎来高增长，不过股价真正催化来自于后期成本下降及疫情缓解阶段，二季度建议继续持有，标的建议后期关注海天味业、中炬高新、千禾味业。
👉 啤酒我们判断5月份将有望是啤酒二季度拐点，当前阶段建议建仓和逐步开启加仓。标的建议重视弹性较大重庆啤酒、稳健青岛啤酒和确定性华润啤酒。
👉 休闲食品建议重点关注消费韧性较强，业绩确定性高的标的，推荐洽洽食品。另外榨菜将明显成本下降受益，关注度较高。其余标的建议疫情恢复预期前左侧布局，如安井，绝味等。