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谨慎!海天味业发出号

  • 作者:香蕉个了吧啦
  • 2021-08-31 11:58:55
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果然不出所料,海天味业今天直接跌停!预计明天还会下跌,不过参考千禾味业的走势,股价跌幅大概控制在7%左右。股价短期趋势取决于资金流动,中期取决于市场预期差,长期取决于商业模式的可持续验证!那么我分析下海天的当前情况,整体来看,中长期还是可以有支撑的。

消费疲软+新渠道冲击,二季度收入端下滑。2021二季度海天实现调味品收入48.97亿元,同比下滑9.39%,主要系

(1)外部经济环境的变化带来消费需求减弱;

(2)新渠道的裂变对原有渠道形成冲击。

分品类看,2021二季度酱油、调味酱、蚝油、其他调味品分别实现收入29.18、5.92、9.62、4.25亿元,同比分别增长-7.20%、-8.66%、-7.06%、-26.36%。其中蚝油下滑幅度与酱油基本一致,而正常情况下蚝油增长快于酱油,主要系广东疫情反复导致蚝油主要市场受影响较大;其他调味品下滑远超过三大品类,主要系社区团购渠道冲击下,大品类具备引流作用在社区团购上表现相对较好,而小品类受新渠道冲击更明显。

分区域看,2021二季度东部、南部、中部、北部、西部分别实现收入10.54、9.75、10.37、12.34、5.97亿元,同比分别增长-7.10%、-9.47%、-8.10%、-14.15%、-4.82%,西部新兴市场表现相对较好,北部市场仍在持续调整。海天上半年开拓经销商356家至7407家,其中单二季度净增加72家。上半年东部、南部、中部、北部、西部分别净增加经销商77、37、80、81、81家,渠道开拓持续推进。狄哥认为随着海天开始布局社区团购渠道,新渠道对收入端的冲击将逐步消除,未来将推动海天集中度加速提升且高于传统线下渠道。

成本上升毛利率承压,费用率管控良好。2021中报海天毛利率同比下降3.63%至39.31%,其中2021二季度下降2.90%至37.06%,毛利率承压主要系今年以来上游材料价格持续上升。2021中报海天销售、管理、研发、财务费用率同比分别-1.98、+0.11、+0.09、-0.45个pct至5.48%、1.48%、2.73%、-2.17%。销售费用率下降主要系广告费减少,财务费用率下降主要系存款利息收入增加。综合来看,2021中报海天销售净利率同比下降0.87%,2021二季度下降1.71%。尽管成本端承受较大压力,海天仍通过对费用率的管控缓解了部分利润压力。

从技术面来看,近期股价沿着下降通道震荡下行趋势,昨日收出附长上影线的小十字线时,聪明的朋友就应该感到不对劲了,肯定有先知资金在出货。短线趋势当前依旧不乐观啊,不过在下方有轨道线支撑,想要抄底的朋友可以沿着该线低吸。


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