当“酱油第一股”不再“打酱油”

加加食品没有很好把握住市场的发展机遇，反而把一手好牌打乱了。

开门七件事柴米油盐酱醋茶。

这些都是咱老百姓生活中的必需品，其中一个“酱”字，指的却并非是今天的辣酱、麻酱，而是酱油。

“打酱油”一词流传已久，过去是地方传统，到后来变成了网络流行语，一晃十几年过去，新词、热词换了一茬又一茬，倒还有这个，屡用不爽、百听不腻。

网友们用作调侃，殊不知，“打酱油”背后还隐藏着一门大生意。

窘境背后

中国的酱油市场曾一度令人垂涎，它创造出海天味业，中炬高新和加加食品等多家上市公司，作为行业龙头的海天味业市值更是高达2869.95亿人民币，巅峰时超过万科，因此才有了“卖房子不如卖酱油之说”，郁亮还曾出面回应，“我是服气的。”

如今年关将至，除海天之外，其余几家调味品上市公司的业绩也都红红火火，唯独有一个例外——加加食品。

先是“披违规”，后被“股份冻结”，加加食品今年可谓是多灾多难。

今年9月17日晚，加加食品发布公告称，因息披露涉嫌违法违规，加加食品和大股东湖南卓越投资有限公司（以下简称“湖南卓越”）分别被中国证监会湖南监管局处以40万元的罚款。

图片来源官方公告

而在上月中旬，加加食品再发公告称，控股股东湖南卓越投资有限公司（简称“卓越投资”）、实际控制人杨振、杨子江、肖赛平所持加加食品股份新增部分司法轮候冻结。

目前，加加食品控股股东及实际控制人所持有的全部加加食品股份均处于冻结状态。

图片来源公司公告

值得一提的是，加加食品遭遇股份冻结并非首次，且两次股份轮候冻结均为控股股东及实际控制人的个人债务纠纷。根据官方公告，卓越投资所持有的加加食品2.16亿股、实控人杨振所持有的加加食品1.18亿股分别于2018年10月31日、2019年3月15日及2018年10月11日、2018年10月31日、2019年3月15被轮候冻结。后因未及时披露此次股份冻结事件，加加食品收到深交所的监管函。

以这种方式回归舆论风口，对于加加集团而言着实有些尴尬，窘境背后，与其发展经营情况其实有着有一定关联。

“酱油第一股”

多年前凭借加加酱油火遍南北的加加食品，虽然是国内第一家A股上市的酱油企业，近些年发展却遇到了不少问题，营收也被同行远远甩在身后。

从业绩上来，加加食品上市之后，发展几乎停滞不前。

2013年，上市第一年的加加食品总营收16.78亿元，而到了2018年，这一数字仅增长至17.88亿元。净利润方面，2018年加加食品净利润1.15亿元，还不及2013年的1.62亿元。

对比之下，行业龙头企业海天味业2013年营收84.02亿元，2018年这个数字已经变为170.34亿元，5年间已经做到业绩翻倍。

与此同时，加加食品的毛利润率也是行业最低一级。据统计，2018年，海天味业、千禾味业、中炬高新、安记食品、恒顺醋业、佳隆股份等食品企业的综合毛利润率均在35%以上，而同期，加加食品的综合毛利润率为26.26%。

除了账面数字，加加食品在市场终端的表现也不太理想。

通过在超市的走访调中发现，在酱油选购区域，海天、李锦记、鲁花等品牌的酱油种类繁多，货品充足，并有品牌导购员现场做宣传。但加加酱油往往仅有数量有限的红烧酱油一个品类在售。

据永辉超市的酱料售货员介绍，加加一直以来就卖得不好，虽然供货正常，但日常缺少自己品牌的导购员，缺少宣传，基本上仅有促销活动时可以卖掉几瓶。

另一家大型超市的售货员表示，加加酱油没有在售可能是遭遇了卖场锁码。在大卖场的经营规则中，每月或季度细分品类动销排名末尾或者靠后的产品或品牌将遭到锁码。

“产品太过单一，其他品牌各种类的酱油层出不穷，加加的产品在货架上太不显眼了。”这是一位消费者到的问题。

拒绝“打酱油”

针对长期的业绩不振，加加食品也曾进行相关的调整和改进，比如之前企业调整了一些产品积压的情况。另外在产业结构、产品结构、销售和管理等方面都有做出改变。

事实上，从2015年开始，加加食品就在尝试多元化，不再单纯地“打酱油”了。

2015年5月，加加食品曾向云厨电商增资5000万元获得后者51%股权，从事鲜肉、冷却肉配送和零售日用品。但云厨始终不能实现盈利，2017年12月，加加食品以0元的价格将51%股权转让。

2017年4月，加加食品拟收购辣妹子食品股份有限公司100%股权，但经过6个月磋商，最终因相关各方利益诉求不尽相同而告吹。

为了谋求转型，加加食品还在去年3月12日发布停牌公告，称公司正在筹划收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司100%股权，预计交易价格为48亿元。

不过加加食品的总资产和净资产分别为28.79亿元和20.59亿元，在资金流并不充裕的情况下强行上演“蛇吞象”，让不少业内人士直呼“不懂”。对此公司方面解释称，通过收购交易可以有效扩充其业务品类，从而增强加加食品的整体盈利能力及持续竞争力。

除了不断收购并购，加加食品还开启了跨界投资。

数据显示，截至2018年12月31日，加加食品通过合兴基金对外投资标的包括美团大众评设立在境外的壳基金、滴滴设立在境外的壳基金、中饮股份、东鹏饮料等，合计投资金额达1.68亿元。

作为“酱油第一股”，加加食品大规模收购扩张，非但没有让其壮大崛起；反而将它拽入泥淖。

此后随着公司披失实、内控失灵等问题，不断拉开了它与同行业上市公司的发展距离，逐渐掉出酱油第一梯队。

图片来源加加食品官网

“归队”太难

据了解，加加食品在发展之初定位高端市场，凭借着广告营销、敢于创新迅速赢得市场。数据显示，1997年，加加酱油销售额就突破几千万，2000年，位居高端市场的第一名，2012年成功上市，成为“酱油第一股”，比肩海天味业，上市时其营收达16.57亿元。

近几年，加加食品的发展战略主要以湖南为重，辐射全国发展；以二、三线城市和县、乡(镇)市场以及国内家庭厨房为重目标市场，不断推进实施“大单品战略”。

有专家在接受采访时表示，全国化运营的缺失以及餐饮渠道运营的缺失是加加食品没有搭上调味品消费升级、红利快车的核心因。而随着渠道重心的偏差以及不专注于主业、不用心打造好主业核心竞争力的行为使得其离国内酱油梯队越来越远。

数据显示，2014年上市的海天味业，在2018年营收净利已是加加食品的10倍、38倍左右。就连2017年上市的千禾味业，加加食品在净利润方面却也不如千禾味业。

数据显示，2018年，加加食品净利为1.15亿元，同期，千禾味业净利润达到2.4亿元。

此外，通过淘宝销售数量来，加加酱油远不如风头正盛的海天、李锦记、千禾等品牌。有媒体在调中发现，销量排行榜中，销量排名第一为李锦记锦珍生抽，销量达7.3万人次，第二为千禾零添加酱油，销量达4.8万人次，第三为海天金标生抽，销量达3.1万人次，前二十的排名中并未出现加加酱油的身影。通过单独搜索，加加酱油中销量最好的面条鲜最高销量仅为326人次。

对于加加食品能否重回第一梯队，业内人士普遍认为，无论是从资本端、产业端，还是渠道端、消费端来，加加食品都没有很好把握住市场的发展机遇，反而把一手好牌打乱了。依照其目前的发展状况来，已经很难回到酱油第一梯队了。

综合自和讯网、财经国家周刊、北京商报网