人人乐迎来西安国资入主 高股权低表决权惹质疑

　　图片来源：全景网中国商报/中国商网(记者王莉)【人人乐(002336)、股吧】的股权转让终于尘埃落定，公司的控制权今后将属于西安国资企业——西安曲江化产业投资(集团)有限公司(以下简称“曲江化”)。

　　人人乐日前发布公告称，控股股东深圳市浩明投资管理有限公司(以下简称“浩明投资”)拟将其持有的上市公司8800万股股票(占总股本的20%)转让给曲江化，并将其持有的上市公司约1.0058亿股股票(占总股本的22.86%)对应的表决权、提名和提案权、参会权、监督建议权以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利委托给曲江化行使。

　　在公告发布后，人人乐股票连续两日涨停，今日(7月26日)全天震荡，尾盘拉升并最终上涨2.77%，股价收于5.94元。

投资者质疑高股权低表决权

　　中国商报记者了解到，本次收购完成后，何金明、宋琦、何浩合计控制人人乐26.25%的表决权，不再拥有对上市公司的控制权。曲江化直接持有上市公司8800万股股票，此外还拥有人人乐10057.91万股股票对应的表决权，合计拥有人人乐42.86%的表决权，成为人人乐的控股股东。西安曲江新区管理委员会间接持有曲江化100%的股权，因此将成为人人乐的实际控制人。

　　曲江化官网显示，曲江化是由西安市曲江管委会投资设立的国有独资有限公司，成立于1995年，注册资本为83亿元，下辖各级子公司101家，总资产接近600亿元，员工人数接近万人，构建起以化旅游产业为龙头，集会展、演艺、影视、动漫、【出版传媒(601999)、股吧】、化商业、化金融、化项目建设和城市运营为一体的全化产业格局。

　　曲江化表示，本次收购是基于对人人乐价值的认可和对未来持续稳定发展的心，可以利用自身在化、旅游及教育板块的相关资源帮助人人乐改善经营状况，进一步提升经营业绩。同时也有利于收购人丰富产业布局，提高国有资本配置和运营效率，促进国有资产的保值增值。

　　不过，在此次股权转让中，人人乐大股东放弃了总股本22.86%相对应的表决权的行为遭到了业界质疑。

　　“我只听说过阿里巴巴的低股权高表决权，那是为了确保公司可持续发展。而这种高股权低表决权却是头一次见识，估计是人人乐大股东不甘心把手中的股票以5元左右的价格进行转让，或许他们认为以后还能以更高的价格减持。”有投资者表示。

要约收购失败或有退市风险

　　由于本次交易完成后，曲江化合计拥有上市公司表决权的股份将超过30%，从而触发了全面要约收购义务。曲江化本次要约收购的股份范围为人人乐除浩明投资及其一致行动人所持股份之外的其他全部已上市无限售流通股，价格为5.33元/股。

　　本次要约收购不以终止人人乐上市地位为目的，但是如果本次要约收购期届满时，社会公众股东持有的人人乐股份比例低于人人乐股份总数的10%，人人乐将面临股权分布不具备上市条件的风险。

　　根据规定，届时人人乐股票将会停牌，如果公司在停牌后五个交易日内未能披露解决方案，将被实行退市风险警示；在随后的六个月内其股权分布仍不具备上市条件，公司股票将暂停上市；被暂停上市后六个月内股权分布仍不具备上市条件，公司股票将终止上市。人人乐在公告中也提醒投资者注意风险。

与曲江新区不打不相识？

　　事实上，人人乐此前披露要将股权转让给旅行业的国资企业就令市场颇感意外，更有意思的是，其与股权转让对象或许是“不打不相识”。

　　今年6月，人人乐因批违规收到深圳证监局的警示函，其中一项违规行为就是，人人乐全资子公司西安人人乐因与西安曲江旅游投资(集团)有限公司(以下简称“曲江旅游”)发生的履行购房合同纠纷，于去年11月30日向中国国际经济贸易仲裁委员会华南分会提请仲裁，请求裁决曲江公司退还已支付的购房款2.76亿元并赔偿资金占用损失、承担仲裁受理费用等，但*ST人乐直至今年4月16日才在2018年年度报告中予以披露。而人人乐新的实际控制人西安曲江新区管理委员会正是曲江旅游的间接控股股东。据悉，目前合同纠纷仍没有结果，但二者已经同属一个控股股东。