题材解析：猪周期来了吗？

第二批中央冻猪肉储备收储工作启动，猪周期何时到来？今日题材狙击为您解析行业机会。

一、核心观点

本周生猪价格持续走弱，引发了国家发展改革委员会和有关部门的关注，当前正在研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，以支撑当前疲软的猪价。与此同时，3月份能繁母猪产能环比持续下降，养殖利润持续亏损，这意味着能繁母猪产能可能会继续下降。

目前，生猪养殖板块的估值处于历史低位，规模大、成本低、现金储备充足的生猪养殖领头企业有望受益。

二、题材解读

本周生猪价格持续走弱，引发了国家发展改革委员会和有关部门的关注。当前正在研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，以支撑当前疲软的猪价。

与此同时，23年能繁母猪产能开始去化，截至3月末，能繁母猪存栏同比增长2.9%，环比下降1.9%。能繁母猪存栏量达到4305万头，环比减少38万头。

截至23年4月28日，自繁自养养殖户利润为-299.36元/头，亏损面较大，未来养殖亏损面继续扩大的空间有限。从时间上看，本轮自繁自养养殖户的盈利区间为2022年7月至2022年12月中，历时5.5个月。

较短的盈利期将加速淘汰现金持有量不足的养殖户，产能去化有望持续。因此猪价见底的可能性较大。

展望后市，能繁母猪存栏量数据仍将保持去化态势。从估值来看，目前，生猪养殖板块的估值处于历史低位，23年头部猪企出栏量仍将保持增长，后期随着中央收储工作的开展，猪价有望回暖，因此目前生猪养殖股具备中长期配置价值。而规模大、成本低、现金储备充足的生猪养殖领头企业有望受益。

三、机会挖掘

1、大猪企

大猪企有着较强的成本控制能力，从各企业最新公布的数据来看，从最低15.5元，到最高19元不等，中间价差达到4.5元。

具体来看，牧原在1月初对外表示，目前成本已经略低于15.5元/kg，也是唯一一个低于16元成本的企业，可谓独一档;第二档企业则包括温氏股份、新希望等，他们的成本在16到17元区间。

大猪企较低的成本意味着在中央收储工作开展的情况下，猪价的回暖将助力于企业的利润端。

四、个股机会

1、牧原股份:公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰主要产品为生猪、饲料原料、屠宰、肉食产品，公司经过30年发展，现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的生猪产业链。

2、温氏股份:公司主营业务为肉鸡、肉猪的养殖和销售。主要产品为商品肉鸡和商品肉猪，其他产品为肉鸭、原奶及其乳制品、鸡蛋、肉鸽、肉鹅、生鲜肉及其加工肉制品、农牧设备和兽药等。公司在30多年的发展过程中，紧紧围绕鸡猪主产业，坚持创新，不断积累，在竞争和发展中构筑自己的核心竞争力，一步步奠定了公司在行业中的龙头地位。

（投资有风险，内容供参考。）